Saham HMSP Menguat Didukung Aksi Beli Asing dan Prospek Cukai

Minat investor asing terhadap saham PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP) menguat dengan akumulasi pembelian bersih mencapai Rp 19,04 miliar selama tiga hari perdagangan. Pergerakan tersebut menjadi perhatian di tengah tekanan pasar saham domestik, sebagaimana dilansir dari Investasi.

Data transaksi menunjukkan investor asing membeli bersih saham HMSP senilai Rp 4,23 miliar pada 9 Oktober 2026. Aktivitas tersebut berlanjut pada 12 Oktober dan 13 Oktober 2026, masing-masing sebesar Rp 8,37 miliar dan Rp 6,44 miliar.

Meski arus dana asing memberikan sentimen positif, aktivitas pembelian dalam jangka pendek belum cukup untuk memastikan penguatan harga saham berlangsung secara berkelanjutan. Prospek fundamental perusahaan dan kondisi industri tetap menjadi pertimbangan penting.

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta, melihat peluang penguatan HMSP dari beberapa faktor, yaitu valuasi saham, kemungkinan pemulihan kinerja perusahaan, serta pergeseran alokasi investasi menuju saham defensif.

Dari sisi valuasi, saham HMSP berpotensi menarik apabila harga di pasar belum sepenuhnya memperhitungkan peluang peningkatan profitabilitas. Namun, penilaian tersebut perlu disandingkan dengan perkembangan kinerja keuangan dan kemampuan perusahaan menghasilkan laba.

Nafan menjelaskan bahwa kepastian kebijakan cukai dapat memengaruhi ekspektasi investor terhadap kemampuan perusahaan mempertahankan margin keuntungan.

"Stabilitas kebijakan cukai hasil tembakau dapat meningkatkan ekspektasi investor terhadap kemampuan perusahaan menjaga margin keuntungan," ujar Nafan kepada Kontan, Rabu (14/10/2026).

Kinerja operasional dan kebijakan cukai

Perkembangan usaha HMSP hingga akhir 2026 akan dipengaruhi oleh pertumbuhan volume penjualan, komposisi produk, harga jual rata-rata, serta pengendalian biaya produksi dan distribusi. Faktor-faktor tersebut menentukan kemampuan perusahaan menjaga pendapatan sekaligus mempertahankan tingkat keuntungan.

Peningkatan penjualan tidak otomatis menghasilkan pertumbuhan laba yang sebanding. Ketika daya beli masyarakat melemah, konsumen dapat beralih ke rokok dengan harga lebih rendah sehingga membatasi peningkatan profitabilitas HMSP.

Karena itu, kontribusi produk dengan margin keuntungan lebih tinggi menjadi salah satu aspek yang perlu diperhatikan. Kemampuan mempertahankan komposisi penjualan yang mendukung profitabilitas dapat memengaruhi hasil usaha perusahaan.

Kebijakan pemerintah yang tidak menaikkan tarif cukai hasil tembakau pada 2026 berpotensi memberikan sentimen positif bagi industri rokok, termasuk HMSP. Stabilitas tarif memberikan ruang bagi perusahaan untuk menyesuaikan strategi harga, mempertahankan daya saing, dan meningkatkan efisiensi operasional.

Meski demikian, manfaat kebijakan tersebut tidak otomatis meningkatkan kinerja keuangan. Hasil akhirnya tetap dipengaruhi struktur biaya perusahaan, tanggapan konsumen terhadap harga produk, serta tingkat persaingan di industri hasil tembakau.

Perubahan lapisan cukai menjadi perhatian

Selain besaran tarif, rencana penambahan lapisan cukai dari delapan menjadi sembilan lapisan juga dapat memengaruhi persaingan industri. Dampaknya terhadap HMSP bergantung pada ketentuan akhir yang ditetapkan pemerintah dan posisi produk perusahaan dalam struktur tarif tersebut.

Apabila perubahan susunan tarif menciptakan persaingan yang lebih seimbang, HMSP berpotensi memperoleh keuntungan. Sebaliknya, peralihan konsumen ke rokok berharga lebih murah, penurunan daya beli, dan peredaran rokok ilegal tetap menjadi tantangan bagi perusahaan.

Stabilitas kebijakan cukai berpotensi menjadi salah satu faktor pendukung kinerja HMSP hingga 2027. Namun, pengaruhnya terhadap margin keuntungan dan pangsa pasar masih bergantung pada penerapan kebijakan serta strategi komersial perusahaan.

Prospek HMSP hingga 2027 dan strategi investor

Nafan menilai peluang perbaikan kinerja HMSP masih terbuka hingga akhir 2026 dan sepanjang 2027. Peluang tersebut akan semakin besar apabila stabilitas cukai berjalan beriringan dengan pemulihan volume penjualan, membaiknya daya beli masyarakat, dan peningkatan efisiensi operasional.

Untuk menilai kekuatan fundamental perusahaan, investor perlu mencermati pertumbuhan pendapatan, margin laba kotor, laba bersih, arus kas operasional, serta kemampuan HMSP mempertahankan pembagian dividen.

Di pasar saham, valuasi yang menarik dan potensi pemulihan profitabilitas dapat mendorong minat investor. Kendati demikian, keberlanjutan kenaikan harga perlu dikonfirmasi melalui perkembangan arus dana asing dan perbaikan kinerja keuangan.

Risiko persaingan harga, perubahan preferensi konsumen, dan tekanan biaya juga perlu masuk dalam pertimbangan investasi. Faktor-faktor tersebut dapat memengaruhi kemampuan perusahaan meningkatkan keuntungan meskipun kebijakan cukai relatif stabil.

Dengan mempertimbangkan berbagai faktor tersebut, Nafan menyarankan investor mengambil sikap wait and see terhadap saham HMSP. Menurut dia, keputusan investasi sebaiknya tidak hanya bertumpu pada kenaikan harga saham, tetapi juga menunggu konfirmasi dari laporan keuangan terbaru dan keberlanjutan pertumbuhan laba perusahaan.