HMSP Mencatat Laba Bersih Rp 6,51 Triliun hingga September 2026

PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP) membukukan laba bersih Rp 6,51 triliun selama Januari hingga September 2026. Berdasarkan laporan keuangan yang dilansir dari Investasi, pencapaian tersebut meningkat 44,42% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Pertumbuhan laba itu lebih tinggi daripada kenaikan penjualan bersih perusahaan yang tercatat sebesar 4,5%.

Kondisi tersebut menunjukkan bahwa efisiensi pengeluaran, perubahan penghasilan lain-lain, dan penurunan pajak berperan penting dalam peningkatan keuntungan HMSP. Penjualan bersih produsen hasil tembakau ini mencapai Rp 87,51 triliun pada sembilan bulan pertama 2026. Pada periode Januari–September 2025, nilainya tercatat Rp 83,74 triliun.

Sementara itu, laba bersih meningkat dari Rp 4,51 triliun menjadi Rp 6,51 triliun. Perbedaan laju pertumbuhan antara pendapatan dan keuntungan menjadi salah satu aspek penting dalam menilai kualitas kinerja perusahaan.

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusta Utama menjelaskan bahwa peningkatan laba tidak hanya berkaitan dengan penjualan, tetapi juga dipengaruhi oleh pengendalian biaya operasional, kenaikan penghasilan lain-lain, dan berkurangnya beban pajak penghasilan. Dari sisi pengeluaran, beban penjualan menyusut sekitar 2,6% menjadi Rp 5,83 triliun. Pada saat yang sama, penghasilan lain-lain naik dari Rp 178,13 miliar menjadi Rp 511,78 miliar, sedangkan beban pajak penghasilan turun dari Rp 2,36 triliun menjadi Rp 1,84 triliun.

Nafan menyampaikan kepada Kontan pada Rabu (28/10/2026), "Faktor-faktor tersebut membuat laba bersih meningkat lebih cepat dibandingkan pendapatan,"

Penjualan rokok dan keberlanjutan pertumbuhan laba

Di antara segmen operasional perusahaan, sigaret kretek mesin (SKM) menjadi salah satu penyumbang pertumbuhan penjualan. Nilai penjualan produk tersebut meningkat dari Rp 45,43 triliun menjadi Rp 52,51 triliun. Meski demikian, pertumbuhan laba bersih perlu dinilai bersama perkembangan bisnis inti.

Kenaikan laba kotor yang hanya sekitar 3,9% menunjukkan bahwa peningkatan keuntungan belum sepenuhnya mencerminkan ekspansi operasional perusahaan. Keberlanjutan kinerja HMSP akan bergantung pada kemampuan perusahaan mempertahankan penghematan biaya, memperbaiki bauran produk, dan menjaga margin keuntungan. Pertumbuhan penjualan saja belum menjamin laba akan meningkat dengan kecepatan yang sama pada periode berikutnya.

Dalam jangka panjang, Nafan menilai HMSP memiliki sejumlah penopang bisnis, termasuk skala usaha yang besar, jaringan distribusi luas, kekuatan merek, dan posisi yang kuat dalam industri hasil tembakau nasional.

Namun, perusahaan tetap menghadapi persoalan struktural. Peralihan konsumen menuju rokok berharga lebih murah, tekanan daya beli, peredaran rokok ilegal, serta tingginya cukai dan biaya produksi dapat memengaruhi kinerja penjualan maupun profitabilitas. Peningkatan kontribusi produk bermargin lebih tinggi dan efisiensi operasional menjadi faktor yang dapat mendukung prospek perusahaan.

Kepastian kebijakan cukai hasil tembakau untuk 2027 juga penting karena berkaitan dengan penetapan harga produk dan kemampuan menjaga margin keuntungan. Nafan menekankan perlunya menilai sumber pertumbuhan laba secara cermat. "Saya melihat peluang perbaikan kinerja masih terbuka, tetapi investor perlu memastikan bahwa pertumbuhan laba didukung oleh perbaikan fundamental yang berkelanjutan, bukan semata-mata faktor efisiensi biaya atau penurunan beban pajak yang belum tentu berulang,"

Arus dana asing dan prospek saham HMSP

Selain laporan keuangan, aktivitas investor asing turut menjadi perhatian dalam penilaian saham HMSP. Nafan menyebut aksi beli bersih investor asing mencapai Rp 101,9 miliar sejak awal tahun hingga 27 Oktober 2026.

Menurut Nafan, arus dana tersebut dapat mencerminkan ketertarikan terhadap saham dengan fundamental yang relatif defensif, valuasi yang berpotensi menarik, serta peluang pemulihan profitabilitas. Peningkatan laba sampai kuartal III 2026 juga berpotensi memperkuat persepsi pasar terhadap kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan dan mempertahankan arus kas. Karakter bisnis HMSP yang telah mapan serta potensi pembagian dividen turut menjadi pertimbangan bagi investor yang mengincar pendapatan investasi. Kendati demikian, pembelian bersih oleh investor asing tidak otomatis menjamin harga saham akan terus meningkat.

Pergerakan harga tetap dipengaruhi oleh kondisi pasar, likuiditas saham, tingkat valuasi, dan ekspektasi terhadap industri rokok. Investor juga perlu memperhatikan perkembangan margin keuntungan, volume penjualan, kebijakan cukai, serta risiko peralihan konsumen ke produk yang lebih murah. Pemulihan saham HMSP berpeluang berlanjut apabila perusahaan mampu menjaga pertumbuhan laba dan minat investor asing tetap bertahan. Pemantauan pergerakan harga serta volume transaksi dapat menjadi bagian dari pertimbangan sebelum mengambil keputusan investasi.

Target harga saham HMSP

Nafan menyarankan akumulasi beli saham HMSP dengan target harga jangka pendek Rp 700 per saham. Untuk jangka panjang, target yang disampaikan berada pada Rp 780 per saham.

Sementara itu, MNC Sekuritas memperkirakan pergerakan saham HMSP sedang berada di akhir wave (v) dari wave [a] dari wave A. Berdasarkan analisis tersebut, ruang penguatan diperkirakan terbatas dengan pengujian pada rentang Rp 690-Rp 700 per saham.

Perbedaan rentang target tersebut menunjukkan pentingnya memperhatikan horizon investasi dan perkembangan teknikal saham. Selain itu, investor perlu menimbang apakah pertumbuhan laba perusahaan dapat dipertahankan melalui perbaikan fundamental, bukan hanya didorong oleh faktor biaya dan perubahan beban pajak.