Rupiah Melemah ke Rp 18.184, IHSG Anjlok 1,65 Persen

Tekanan terhadap pasar keuangan Indonesia meningkat setelah rupiah melemah dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mengalami koreksi tajam pada Rabu (28/10/2026). Kondisi ini dipengaruhi arus keluar modal asing, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah, serta kekhawatiran terhadap prospek pasar modal domestik, dilansir dari Investasi.

Pada akhir perdagangan Rabu, rupiah spot melemah 0,15% menjadi Rp 18.184 per dolar Amerika Serikat (AS). Sementara itu, IHSG merosot 1,65% ke level 5.179,06 pada perdagangan sesi I.

Financial Educator Manager Sucor Sekuritas Hendry Wijaya menjelaskan, depresiasi rupiah dapat menekan pasar saham melalui tiga jalur utama, yakni penurunan imbal hasil investasi asing setelah dikonversi ke dolar AS, peningkatan biaya operasional perusahaan, serta membesarnya beban utang berdenominasi dolar AS.

Perusahaan yang bergantung pada bahan baku impor berisiko mengalami kenaikan biaya produksi dan penyusutan margin keuntungan. Emiten yang memperoleh pendapatan dalam rupiah tetapi memiliki utang dolar AS juga menghadapi peningkatan nilai kewajiban ketika mata uang domestik melemah.

Selain itu, pelemahan rupiah dapat membatasi ruang Bank Indonesia untuk menurunkan suku bunga acuan. Padahal, penurunan suku bunga umumnya menjadi salah satu faktor yang mendukung pergerakan positif saham.

Hendry menilai koreksi IHSG tidak hanya berkaitan dengan nilai tukar. Imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN) tenor 10 tahun telah meningkat ke sekitar 7,5%, sedangkan investor masih mencermati arus modal asing dan keputusan suku bunga bank sentral AS, The Federal Reserve (The Fed).

Tekanan juga terlihat dari aktivitas investor asing. Akumulasi jual bersih investor asing di pasar reguler sepanjang tahun ini tercatat sekitar Rp 124,9 triliun, menurut data yang disampaikan Hendry.

Hendry menjelaskan bahwa transaksi jual saham oleh investor asing dapat meningkatkan permintaan dolar AS ketika hasil penjualan dikonversi dari rupiah. Sebaliknya, pelemahan rupiah berpotensi mengurangi daya tarik investasi saham Indonesia bagi investor global.

"Saat asing menjual saham, mereka menukar rupiah ke dolar, sehingga rupiah makin tertekan. Sebaliknya, rupiah yang melemah membuat asing makin enggan bertahan," kata Hendry kepada Kontan, Rabu (28/10/2026).

Risiko lain yang menjadi perhatian adalah usulan penyedia indeks global MSCI untuk mengubah klasifikasi pasar modal Indonesia dari Emerging Market menjadi Standalone Market. Perubahan tersebut berpotensi mendorong investor global mengurangi kepemilikan saham Indonesia.

Potensi arus keluar dana pasif diperkirakan mencapai US$ 3 miliar hingga US$ 6 miliar. Nilainya dapat meningkat menjadi US$ 19 miliar apabila investor aktif ikut melepas saham, sementara UBS memperkirakan potensi arus keluar dana pasif sekitar US$ 4 miliar.

Dalam waktu dekat, pelaku pasar juga menantikan keputusan suku bunga The Fed yang dijadwalkan diumumkan pada Kamis dini hari WIB, 29 Oktober 2026. Penguatan dolar AS terjadi di tengah antisipasi terhadap kemungkinan sikap kebijakan moneter yang lebih ketat dari bank sentral tersebut.

Hendry menyebut tiga kelompok saham yang rentan terkena dampak pelemahan rupiah, yaitu emiten dengan ketergantungan tinggi pada bahan baku impor, perusahaan dengan utang dolar AS tanpa lindung nilai, serta saham berkapitalisasi besar yang menjadi sasaran penjualan investor asing.

Di sektor farmasi, sekitar 85%–95% bahan baku masih berasal dari impor. Industri otomotif juga menghadapi risiko kenaikan biaya produksi karena ketergantungan pada komponen impor.

Bagi perusahaan yang memiliki utang dolar AS tanpa lindung nilai, pelemahan rupiah meningkatkan nilai kewajiban dalam mata uang domestik. Dengan asumsi pokok utang tetap, setiap pelemahan Rp 1.000 per dolar AS menambah nilai kewajiban sekitar Rp 1 triliun untuk setiap US$ 1 miliar utang.

Saham berkapitalisasi besar yang masuk dalam sembilan konstituen MSCI Global Standard juga berpotensi mengalami tekanan akibat penyesuaian portofolio investor asing. Menurut Hendry, penurunan harga saham dalam situasi tersebut tidak selalu mencerminkan penurunan fundamental perusahaan.

Sebaliknya, eksportir komoditas seperti batu bara, kelapa sawit, dan logam dasar relatif memiliki perlindungan alami terhadap pelemahan rupiah. Pendapatan dalam dolar AS dapat membantu mengimbangi biaya operasional yang sebagian besar dibayarkan dalam rupiah, meskipun dampaknya bergantung pada struktur biaya, sumber pendapatan, dan kebijakan lindung nilai setiap perusahaan.

Untuk menghadapi volatilitas pasar, Hendry mengingatkan investor agar tidak terburu-buru mengakumulasi saham ketika harga turun. Ia menilai peluang pembelian akan lebih besar apabila tekanan nilai tukar, pasar obligasi, dan arus modal asing mulai mereda.

"Valuasi memang sudah murah. Namun, peluang akumulasi lebih besar jika tekanan pada rupiah, pasar obligasi, dan arus keluar modal mulai mereda. Jika ingin membeli, lakukan secara bertahap, jangan sekaligus," tambah Hendry.

Hendry juga menyarankan investor memeriksa laporan keuangan kuartal III-2026, terutama porsi utang dolar AS, penggunaan instrumen lindung nilai, dan potensi kerugian akibat perubahan kurs. Perusahaan dengan tingkat utang rendah, arus kas stabil, serta kemampuan menyesuaikan harga jual dinilai memiliki ruang lebih baik dalam menghadapi tekanan biaya.

Selain mempertimbangkan diversifikasi ke emiten berpendapatan dolar AS, investor disarankan memantau lima indikator, yakni pergerakan rupiah, arus dana asing bersih harian, imbal hasil SBN tenor 10 tahun, hasil rapat Federal Open Market Committee (FOMC) The Fed, serta perkembangan reformasi pasar modal Indonesia menjelang keputusan MSCI.