Rupiah Tembus Rp 18.184, Investor Saham Diminta Waspada

Tekanan terhadap pasar keuangan Indonesia meningkat setelah rupiah menembus Rp 18.184 per dolar Amerika Serikat (AS) pada Rabu (28/10/2026). Kondisi ini terjadi bersamaan dengan penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah, dan arus keluar modal asing, sehingga investor perlu mencermati risiko nilai tukar serta kondisi keuangan emiten, dilansir dari Investasi.

Data perdagangan menunjukkan rupiah spot melemah 0,15 persen, sedangkan IHSG terkoreksi 1,65 persen ke posisi 5.179,06 pada sesi I. Financial Educator Manager Sucor Sekuritas Hendry Wijaya menjelaskan, depresiasi rupiah dapat mengurangi keuntungan investor asing dalam denominasi dolar AS, meningkatkan biaya produksi perusahaan, dan memperbesar beban utang valuta asing.

Tekanan nilai tukar juga dapat membatasi ruang pelonggaran suku bunga acuan Bank Indonesia (BI). Meski demikian, menurut Hendry, pelemahan IHSG tidak hanya dipengaruhi rupiah, tetapi juga kenaikan imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN), arus modal asing, dan ekspektasi kebijakan suku bunga bank sentral AS atau The Federal Reserve (The Fed).

Hendry menjelaskan, penjualan saham oleh investor asing dapat memperburuk tekanan terhadap rupiah karena hasil penjualan berpotensi dikonversi menjadi dolar AS. Sebaliknya, depresiasi rupiah dapat mengurangi daya tarik investasi bagi pemodal yang mengukur imbal hasil menggunakan mata uang tersebut.

"Saat asing menjual saham, mereka menukar rupiah ke dolar, sehingga rupiah makin tertekan. Sebaliknya, rupiah yang melemah membuat asing makin enggan bertahan," ujar Hendry Wijaya, Financial Educator Manager Sucor Sekuritas.

Dalam laporan pasar yang menjadi dasar pemberitaan, akumulasi jual bersih investor asing di pasar reguler sepanjang tahun berjalan mencapai sekitar Rp 124,9 triliun. Angka tersebut menambah perhatian terhadap ketahanan pasar saham domestik di tengah tekanan nilai tukar.

Investor juga menghadapi ketidakpastian terkait evaluasi klasifikasi pasar saham Indonesia oleh penyedia indeks global MSCI. Pada 15 Oktober 2026, MSCI mengumumkan konsultasi mengenai usulan perubahan klasifikasi Indonesia dari Emerging Market menjadi Standalone Market, dengan keputusan final dijadwalkan paling lambat 30 Juni 2027.

MSCI menyebut kekhawatiran pelaku pasar mencakup transparansi struktur kepemilikan saham dan dugaan praktik perdagangan terkoordinasi. Hendry memperkirakan potensi arus keluar dana pasif dapat mencapai US$ 3 miliar-US$ 6 miliar apabila perubahan klasifikasi diterapkan, dengan kemungkinan nilai lebih besar jika investor aktif turut mengurangi kepemilikan saham Indonesia.

Angka tersebut merupakan estimasi potensi arus keluar, bukan dana yang telah dipastikan meninggalkan pasar domestik. Realisasinya bergantung pada keputusan MSCI, respons investor, dan perkembangan reformasi pasar modal Indonesia.

Dari sisi sektor, perusahaan yang bergantung pada bahan baku impor, termasuk emiten farmasi dan otomotif, menghadapi risiko kenaikan biaya produksi. Jika perusahaan tidak mampu meneruskan kenaikan biaya kepada konsumen, margin keuntungan berpotensi menyusut.

Emiten dengan utang dolar AS tanpa lindung nilai juga rentan karena pelemahan rupiah meningkatkan nilai kewajiban dalam mata uang domestik. Sebagai ilustrasi, setiap pelemahan Rp 1.000 per dolar AS akan menambah nilai rupiah dari pokok utang sebesar US$ 1 miliar sekitar Rp 1 triliun, dengan asumsi pokok utang tetap dan tanpa memperhitungkan bunga, pembayaran utang, atau instrumen lindung nilai.

Saham berkapitalisasi besar dengan eksposur tinggi terhadap investor asing turut berpotensi mengalami tekanan jual ketika investor global menyesuaikan portofolio. Penurunan harga saham dalam kondisi tersebut tidak selalu mencerminkan penurunan kinerja fundamental perusahaan, karena dapat dipicu perubahan alokasi aset.

Sebaliknya, eksportir komoditas seperti batu bara, kelapa sawit, dan logam dasar berpotensi memperoleh manfaat dari penerimaan dolar AS yang dikonversi ke rupiah. Namun, dampaknya bergantung pada harga komoditas, biaya operasional, kewajiban valuta asing, dan kebijakan lindung nilai masing-masing perusahaan.

Dalam menghadapi volatilitas pasar, Hendry menyarankan investor mempertimbangkan kondisi nilai tukar, pasar obligasi, dan arus modal asing sebelum menambah kepemilikan saham. Ia juga menekankan pentingnya pembelian bertahap ketika tekanan pasar mulai mereda.

"Valuasi memang sudah murah. Namun, peluang akumulasi lebih besar jika tekanan pada rupiah, pasar obligasi, dan arus keluar modal mulai mereda. Jika ingin membeli, lakukan secara bertahap, jangan sekaligus," ujar Hendry Wijaya, Financial Educator Manager Sucor Sekuritas.

Investor juga perlu memeriksa laporan keuangan kuartal III-2026, terutama porsi utang dolar AS, penggunaan instrumen lindung nilai, dan potensi kerugian akibat perubahan kurs. Perusahaan dengan neraca sehat, tingkat utang terkendali, arus kas stabil, serta kemampuan menjaga margin menjadi bagian penting dalam analisis fundamental.

Lima indikator yang disarankan untuk dipantau meliputi pergerakan rupiah, arus dana asing bersih harian, imbal hasil SBN tenor 10 tahun, keputusan dan komunikasi The Fed, serta perkembangan reformasi pasar modal Indonesia terkait evaluasi MSCI.