Investor Asing Lepas Saham Rp 2,28 Triliun di Pasar Indonesia

Tekanan jual investor asing di pasar saham Indonesia mencapai Rp 2,28 triliun pada penutupan perdagangan Senin (19/10/2026), di tengah ketidakpastian setelah MSCI mengkaji perubahan klasifikasi pasar Indonesia. Dilansir dari Investasi, arus keluar tersebut terutama menyasar saham berkapitalisasi besar, sementara investor domestik dinilai berpotensi menopang pasar dengan kapasitas yang tetap terbatas.

Berdasarkan data perdagangan yang dilaporkan, akumulasi penjualan bersih asing sejak awal 2026 mencapai Rp 114,17 triliun. PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) menjadi saham yang paling banyak dilepas, dengan nilai penjualan bersih asing Rp 1,1 triliun.

Penjualan asing berikutnya tercatat pada PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) sebesar Rp 986,9 miliar, PT Telkom Indonesia Tbk (TLKM) Rp 367,5 miliar, dan PT Bank Mandiri Tbk (BMRI) Rp 113,4 miliar.

MSCI pada Jumat (16/10/2026) mengumumkan konsultasi mengenai usulan perubahan klasifikasi MSCI Indonesia Indexes dari emerging market menjadi standalone market. Keputusan akhir mengenai usulan tersebut dijadwalkan paling lambat akhir Juni 2027.

Analis BRI Danareksa Sekuritas Abida Massi Armand menjelaskan, data Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) per 30 September 2026 menunjukkan investor asing menguasai sekitar 39,7% saham tercatat tanpa warkat atau scripless. Sisanya dimiliki investor domestik.

Peningkatan porsi kepemilikan domestik dapat terjadi ketika investor lokal menyerap saham yang dijual investor asing. Namun, kenaikan persentase tersebut tidak otomatis mencerminkan pertambahan nilai investasi domestik karena bisa disebabkan oleh berkurangnya kepemilikan asing.

Abida menilai kemampuan investor lokal menopang pasar bergantung pada ketersediaan dana dan tingkat kepercayaan terhadap prospek saham Indonesia.

“Kemampuan investor lokal menopang pasar tetap bergantung pada ketersediaan dana dan kepercayaan terhadap prospek pasar saham Indonesia,” ujar Abida Massi Armand, analis BRI Danareksa Sekuritas.

Equity Analyst PT Indo Premier Sekuritas David Kurniawan menyebut investor lokal menguasai sekitar 60% kepemilikan saham di IHSG secara keseluruhan. Meski demikian, investor asing masih berpengaruh besar pada saham berkapitalisasi besar, khususnya sektor perbankan dan konsumer.

Menurut David, pertumbuhan investor ritel dan basis institusi lokal secara bertahap memperkuat kemandirian pasar domestik. Namun, arus modal asing masih berperan dalam menjaga likuiditas dan mendukung valuasi saham berkapitalisasi besar.

“Pergeseran ke dominasi lokal akan berlangsung bertahap, bukan instan,” ujar David Kurniawan, equity analyst PT Indo Premier Sekuritas.

Pengamat Pasar Modal dari Universitas Indonesia Budi Frensidy menyoroti besarnya pengaruh investor asing terhadap sejumlah saham berkapitalisasi besar, terutama perbankan. Data kepemilikan saham scripless menunjukkan porsi asing di BBCA mencapai 68,9%, sedangkan di BBRI sebesar 56,4%.

Budi menjelaskan persentase tersebut berbeda dari perhitungan terhadap seluruh saham beredar karena belum memasukkan seluruh saham pengendali. Menurutnya, keluarnya dana asing dapat meningkatkan porsi relatif investor domestik, tetapi kemampuan pasar menyerap penjualan serentak tetap terbatas.

“Angka ini berbeda dari persentase terhadap seluruh saham beredar karena belum memasukkan seluruh saham pengendali,” ujar Budi Frensidy, pengamat Pasar Modal dari Universitas Indonesia.

Abida menilai institusi domestik, termasuk BPJS Ketenagakerjaan, dana pensiun, perusahaan asuransi, dan reksa dana, berpotensi membantu menstabilkan pasar, terutama pada saham besar yang likuid. Namun, institusi tersebut memiliki kebutuhan likuiditas, kewajiban kepada peserta, batas diversifikasi, dan mandat investasi yang membatasi kemampuan mereka menggantikan dana asing sepenuhnya.

Abida menyebut BPJS Ketenagakerjaan memiliki batas investasi saham maksimal 5% dari total investasi untuk setiap emiten dan 50% secara keseluruhan. Keputusan investasi juga mempertimbangkan manajemen risiko, tata kelola, serta potensi imbal hasil jangka panjang.

“Kendalanya bukan semata-mata regulasi, tetapi juga manajemen risiko, tata kelola, dan pertimbangan imbal hasil jangka panjang,” ujar Abida Massi Armand, analis BRI Danareksa Sekuritas.

David juga menilai institusi lokal berpotensi menjadi penyangga stabilitas, tetapi belum mampu sepenuhnya menggantikan volume dana asing dalam waktu dekat. Sementara itu, Budi menekankan bahwa kewajiban menjaga likuiditas, keamanan dana peserta, dan risiko investasi menjadi pertimbangan penting bagi pengelola dana domestik.

Berdasarkan PP 27/2026, investasi saham dari aset BPJS Ketenagakerjaan dapat mencapai maksimal 50%, dengan batas 5% untuk setiap emiten. Budi menegaskan bahwa batas tersebut memberikan ruang investasi, bukan kewajiban untuk menempatkan dana pada saham.

“Jadi, masih ada ruang investasi, tetapi tidak berarti dana tersebut harus dialokasikan ke saham,” ujar Budi Frensidy, pengamat Pasar Modal dari Universitas Indonesia.

Head of Research RHB Sekuritas Andrey Wijaya menilai penguatan peran institusi domestik perlu berjalan bertahap melalui pendalaman pasar, peningkatan transparansi, dan kebijakan investasi yang mengutamakan kehati-hatian. Menurutnya, penguatan investor lokal tidak cukup dilakukan hanya dengan mendorong pembelian saham saat indeks melemah.

“Jadi, bukan sekadar mendorong pembelian saham untuk menahan penurunan indeks,” ujar Andrey Wijaya, Head of Research RHB Sekuritas.

Abida menyarankan investor ritel menilai valuasi saham berdasarkan fundamental, kualitas laba, arus kas, kebijakan dividen, serta kemampuan perusahaan menghadapi kondisi ekonomi yang lebih menantang. Perkembangan reformasi pasar modal dan respons MSCI juga perlu diperhatikan karena ketidakpastian tersebut berpotensi mempertahankan volatilitas dalam jangka pendek.

“Strategi akumulasi bertahap pada saham berfundamental kuat, disertai pengelolaan risiko dan diversifikasi portofolio, lebih relevan dibandingkan mencoba menebak titik terendah pasar,” ujar Abida Massi Armand, analis BRI Danareksa Sekuritas.

David mengingatkan investor agar membatasi transaksi spekulatif dan tidak mengambil keputusan karena takut tertinggal peluang. Ia menyarankan penyesuaian alokasi investasi berdasarkan profil risiko dan jangka waktu investasi masing-masing.

“Sesuaikan alokasi portofolio dengan profil risiko serta horizon investasi jangka panjang,” ujar David Kurniawan, equity analyst PT Indo Premier Sekuritas.

Budi menyarankan pembelian saham secara bertahap, menghindari penggunaan margin, serta menjaga diversifikasi dan cadangan kas. Ia menilai pemulihan pasar yang berkelanjutan tetap memerlukan kepercayaan investor domestik maupun global.

“Pemulihan yang berkelanjutan tetap membutuhkan kepercayaan investor domestik maupun global,” ujar Budi Frensidy, pengamat Pasar Modal dari Universitas Indonesia.

Andrey menilai sentimen pasar kemungkinan masih mendominasi pergerakan harga dalam jangka pendek. Bagi investor jangka panjang, koreksi harga dapat membuka peluang akumulasi saham berkualitas apabila reformasi pasar modal mampu memulihkan kepercayaan investor.

“Khususnya, apabila reformasi pasar modal mampu memulihkan kepercayaan investor,” ujar Andrey Wijaya, Head of Research RHB Sekuritas.