Imbal Hasil SUN Bertahan Tinggi Saat Yield UST Turun

Pasar obligasi Indonesia masih menghadapi tekanan risiko domestik meskipun imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat mengalami penurunan. Kondisi tersebut membuat yield Surat Utang Negara (SUN) bertahan pada level tinggi, dilansir dari Investasi.

Perbedaan arah pergerakan imbal hasil di pasar global dan dalam negeri menjadi perhatian investor. Penyesuaian premi risiko domestik masih berlangsung, sementara penguatan rupiah belum cukup untuk mendorong penurunan yield pada seluruh tenor SUN.

Di pasar internasional, imbal hasil US Treasury (UST) tenor 10 tahun turun 7,0 basis poin menjadi 4,98%. Penurunan tersebut terjadi ketika investor meningkatkan permintaan terhadap instrumen yang dinilai lebih aman.

Minat terhadap aset aman meningkat setelah terjadi aksi jual di pasar saham. Selain itu, meredanya perkiraan inflasi seiring penurunan harga minyak mentah turut mendukung pelemahan yield UST.

Situasi berbeda terlihat pada obligasi pemerintah Indonesia. Yield SUN tenor 10 tahun memang mengalami penurunan terbatas, tetapi instrumen dengan jangka waktu lebih panjang justru mencatat kenaikan.

Imbal hasil SUN 10 tahun berada di 7,62%, lebih rendah dibandingkan posisi sebelumnya sebesar 7,70%. Sebaliknya, yield SUN tenor 20 tahun meningkat hingga 7,70%, memperlihatkan adanya penyesuaian premi risiko untuk instrumen jangka panjang.

Economist & Fixed Income Analyst MNC Sekuritas Ridwan Adi Gunawan menjelaskan bahwa tekanan terhadap pasar obligasi domestik belum mereda. Dalam risetnya pada (30/10/2026), ia menyampaikan:

"Kurva yang lebih luas terus bergeser lebih tinggi, menunjukkan bahwa penyesuaian ulang harga risiko domestik terus berlanjut meskipun imbal hasil UST lebih rendah dan rupiah stabil," papar Ridwan.

Penguatan rupiah belum menghilangkan tekanan pasar

Perkembangan nilai tukar memberikan sedikit dukungan bagi pasar keuangan domestik. Pada perdagangan Kamis (29/10/2026), rupiah menguat 0,28% ke posisi Rp 18.132 per dolar AS setelah sebelumnya mengalami depresiasi.

Meski mencatat pemulihan, pergerakan mata uang domestik masih menghadapi sejumlah risiko. Tekanan dari perubahan imbal hasil eksternal dan ketidakstabilan arus modal menjadi faktor yang perlu diperhatikan.

Ridwan menilai penguatan rupiah tersebut memberikan ruang kelegaan dalam jangka pendek, tetapi belum menghilangkan kerentanan terhadap perkembangan pasar global.

"Pergerakan ini menawarkan sedikit kelegaan dalam jangka pendek, meskipun mata uang tersebut tetap rentan terhadap tekanan imbal hasil eksternal dan aliran modal yang bergejolak," ungkap Ridwan.

Transaksi obligasi didominasi sejumlah seri

Aktivitas perdagangan SUN juga memperlihatkan perbedaan tingkat transaksi antarseri. Berdasarkan nilai transaksi, FR0110 menempati posisi teratas dengan nominal Rp 4,86 triliun.

Posisi berikutnya ditempati PBS030 dengan nilai transaksi Rp 1,95 triliun, kemudian FR0109 yang mencatatkan transaksi sebesar Rp 1,90 triliun.

Sementara berdasarkan frekuensi perdagangan, terdapat lima seri yang paling aktif diperdagangkan investor. Seri tersebut terdiri atas PBS030, FR0111, FR0107, FR0110, dan FR0102.

Perbedaan antara nilai dan frekuensi transaksi menunjukkan bahwa aktivitas perdagangan tidak hanya terkonsentrasi pada satu seri obligasi. FR0110 memimpin berdasarkan nominal transaksi, sedangkan PBS030, FR0111, FR0107, FR0110, dan FR0102 tercatat paling aktif berdasarkan frekuensi.

Proyeksi yield SUN dan pilihan seri obligasi

Mempertimbangkan perkembangan pasar internasional, kondisi nilai tukar, serta penyesuaian risiko domestik, imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun diperkirakan bergerak dalam rentang 7,45% hingga 7,60% pada perdagangan Jumat (30/10/2026).

Proyeksi tersebut menunjukkan bahwa pergerakan yield masih menjadi perhatian di tengah perbedaan kondisi pasar global dan domestik. Penurunan imbal hasil UST belum sepenuhnya diikuti oleh penurunan yield obligasi pemerintah Indonesia.

Untuk instrumen yang dapat diperhatikan dalam aktivitas perdagangan, Ridwan Adi Gunawan menyebut lima seri obligasi yang dinilai menarik. Daftar tersebut meliputi FR0090, FR0104, PBS040, FR0109, dan FR0110.