IHSG Menguat Setelah Hapus Saham HSC dari Perhitungan

Perubahan komposisi saham dalam perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mulai terlihat setelah saham berkonsentrasi kepemilikan tinggi atau High Shareholding Concentration (HSC) dikeluarkan dari indeks. Pada perdagangan perdana dengan metode tersebut, Senin (2/11), IHSG naik 0,79% dan ditutup di level 5.096,83, dilansir dari Investasi.

Penyesuaian ini turut mengubah distribusi bobot sejumlah emiten yang menjadi penggerak indeks. Bursa Efek Indonesia (BEI) tetap menerapkan metode Capped Free Float Adjusted Market Capitalization Weighted dengan batas maksimum bobot sebesar 9%.

Konsekuensinya, saham perbankan berkapitalisasi besar dan emiten konvensional memperoleh porsi lebih dominan. Perubahan tersebut terlihat pada sejumlah saham unggulan yang mengalami peningkatan bobot setelah proses penyesuaian indeks.

Perubahan Bobot Saham dalam Perhitungan IHSG

PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) mengalami penurunan bobot dari 9,1% menjadi 9%. Sebaliknya, PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) mendapatkan peningkatan dari 8,2% menjadi 9%.

Penyesuaian positif juga dialami PT Bank Mandiri Tbk (BMRI). Bobot perusahaan tersebut bertambah dari 5,9% menjadi 7,4%, sedangkan PT Telkom Indonesia Tbk (TLKM) meningkat dari 3,6% menjadi 4,6%.

Perubahan komposisi turut memengaruhi posisi sepuluh saham dengan bobot terbesar. Sebelum rebalancing, PT DCI Indonesia Tbk (DCII) dan PT Bayan Resources Tbk (BYAN) semestinya masuk dalam kelompok tersebut.

Namun, posisi keduanya digantikan PT Sinar Mas Multiartha Tbk (SMMA) dan PT Amman Mineral Internasional Tbk (AMMN). Bobot SMMA bertambah dari 2,9% menjadi 3,6%, sementara AMMN meningkat 2,8% menjadi 3,5%.

Direktur Perdagangan dan Pengaturan Anggota Bursa Efek Indonesia Irvan Susandy menjelaskan bahwa saham yang masuk kategori HSC tidak lagi memperoleh kontribusi dalam penghitungan IHSG. Saham tersebut diberikan faktor pengali atau bobot 0, kemudian alokasinya dialihkan kepada saham lainnya.

"Sementara kapitalisasi pasar yang dipublikasikan oleh BEI adalah kapitalisasi pasar atas semua perusahaan yang tercatat di Bursa. Sementara perhitungan HSC," kata Irvan Susandy kepada Kontan, Senin (2/11).

Perbedaan metode penghitungan tersebut tercermin dari besaran kapitalisasi pasar. Pada penutupan perdagangan Senin (2/11/2026), kapitalisasi pasar seluruh saham tercatat Rp 8.931 triliun, sedangkan kapitalisasi pasar yang digunakan khusus dalam penghitungan IHSG mencapai Rp 1.774 triliun.

Saham Blue Chip Berpeluang Mendapat Manfaat

Perubahan struktur indeks diperkirakan mengembalikan peran saham berkapitalisasi besar yang memiliki likuiditas lebih baik dan dapat menjadi pilihan investasi. Namun, peningkatan dominasi saham unggulan tidak serta-merta menjamin penguatan pasar secara berkelanjutan.

Head of Research Kiwoom Sekuritas Liza Camelia Suryanata menilai perubahan tersebut membuat IHSG lebih mencerminkan kondisi fundamental pasar. Akan tetapi, pergerakan indeks juga berpotensi semakin dipengaruhi arus dana asing, nilai tukar rupiah, dan performa sektor perbankan.

"Namun bukan berarti otomatis kembali bersinar. IHSG sekarang lebih merepresentasikan fundamental pasar, tetapi juga semakin sensitif terhadap foreign flow, rupiah dan kinerja perbankan," kata Liza Camelia Suryanata kepada Kontan, Senin (2/11/2026).

Menurut Liza, representasi pasar yang lebih baik tidak otomatis membuat fluktuasi IHSG menjadi lebih rendah. Ia juga memperkirakan adanya penyesuaian kepemilikan portofolio, khususnya pada reksa dana dan ETF yang menggunakan IHSG sebagai tolok ukur investasi.

BBCA, BBRI, BMRI, TLKM, dan ASII diperkirakan menjadi emiten yang paling banyak memperoleh manfaat dari peningkatan bobot relatif. Meski demikian, perubahan komposisi indeks belum tentu menghasilkan tambahan dana investasi baru.

"Ini bisa sekadar redistribusi alokasi dari saham HSC. Untuk mendorong penguatan berkelanjutan, tetap dibutuhkan fresh inflow, khususnya investor institusi asing," tutur Liza.

Pandangan serupa disampaikan Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah Elandry Pratama. Ia melihat saham perbankan seperti BBCA, BBRI, dan BMRI berpotensi kembali menjadi penggerak penting IHSG bersama ASII dan TLKM.

"Artinya, pasar berpotensi lebih banyak ditopang saham-saham konvensional, meskipun saham konglomerasi tetap memiliki daya tarik masing-masing," jelas Elandry.

Selain lima emiten tersebut, BBNI juga diperkirakan memperoleh keuntungan dari penyesuaian portofolio. Namun, besarnya aliran modal yang benar-benar masuk akan ditentukan oleh dana kelolaan serta kebijakan investasi masing-masing manajer investasi.

Reformasi Pasar Modal Menentukan Prospek IHSG

Di luar perubahan bobot saham, keberlanjutan penguatan indeks juga berkaitan dengan pelaksanaan reformasi pasar modal Indonesia. Research Analyst Verdhana Sekuritas Indonesia Jupriadi Tan, Gerald Hugo, dan David Tjahjadi menilai perkembangan reformasi menjadi faktor penting dalam menentukan prospek pasar saham berikutnya.

Dalam riset Verdhana Sekuritas, MSCI Indonesia tercatat diperdagangkan pada valuasi 7,3 kali forward price to earnings (PE). Angka tersebut setara dengan 3,3 standar deviasi di bawah rata-rata 2021.

Riset tersebut juga mencatat posisi IHSG dalam denominasi dolar Amerika Serikat (AS) telah kembali ke tingkat yang sama dengan 1993. Kondisi valuasi yang relatif murah dinilai berpotensi memberikan peluang, tetapi keberlanjutannya tetap bergantung pada pelaksanaan pembenahan pasar modal.

"Sejauh ini, kami menilai kemajuan yang dicapai sangat menggembirakan, dengan tindak lanjut berbagai langkah yang dilakukan dalam waktu berdekatan," tulis Jupriadi, Gerald, dan David dalam risetnya.

Ketiganya juga menempatkan keputusan MSCI sebagai salah satu faktor penentu arah reformasi pasar modal Indonesia. Perkembangan kebijakan beserta penerapannya akan menjadi perhatian penting dalam penilaian penyedia indeks global tersebut.

Ada dua perkembangan yang dinilai perlu diperhatikan investor, yakni rujukan kasus kepada kepolisian beserta hasil investigasi HSC dan langkah awal yang dijalankan komite independen baru.

Proyeksi Pergerakan IHSG November 2026

Untuk pergerakan indeks pada November 2026, Liza memperkirakan IHSG berada dalam rentang 5.100–5.400. Kiwoom Sekuritas juga melakukan revisi terhadap sasaran IHSG pada akhir tahun menjadi 5.800–6.000.

Sementara itu, Elandry masih melihat peluang pemulihan IHSG selama November 2026. Kendati demikian, volatilitas pasar diperkirakan tetap tinggi meskipun penghapusan saham HSC dapat meningkatkan kualitas representasi indeks.

Elandry memproyeksikan IHSG bergerak pada kisaran 4.900–5.300 sepanjang November. Proyeksi tersebut menggunakan asumsi tidak muncul sentimen negatif baru yang memberikan tekanan signifikan terhadap pasar saham.