IHSG Anjlok 3,49 Persen Saat Bursa Regional Menguat

Pasar saham Indonesia menghadapi tekanan tajam ketika sejumlah bursa Asia mencatatkan kinerja positif. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ditutup turun 3,49 persen atau 184,25 poin ke level 5.098,05 pada Kamis (29/10/2026), sehingga kerugiannya sepanjang tahun berjalan mencapai 41,04 persen, dilansir dari Investasi.

Penurunan tersebut berbanding terbalik dengan kinerja sejumlah indeks regional. Nikkei 225 Jepang menguat 1,10 persen pada penutupan perdagangan Kamis dan telah naik 28,45 persen sepanjang 2026. Sementara itu, TSE Weighted Taiwan melemah 1,42 persen secara harian, tetapi masih mencatatkan kenaikan 60,08 persen sepanjang tahun.

VP Equity Retail Kiwoom Sekuritas Indonesia Oktavianus Audi menilai valuasi saham Indonesia telah berada pada tingkat yang mencerminkan tekanan pasar ekstrem. Rasio forward price-to-earnings (P/E) MSCI Indonesia turun menjadi 7,3 kali, sedangkan rasio price-to-book value (PBV) IHSG tercatat 1,06 kali.

Menurut Audi, valuasi forward P/E tersebut merupakan yang terendah sejak krisis keuangan global dan berada sekitar tiga standar deviasi di bawah rata-rata 10 tahun. Namun, harga saham yang murah belum cukup untuk mendorong pembelian asing selama kepastian pasar belum membaik.

Audi menilai persoalan klasifikasi pasar oleh MSCI menjadi salah satu penghambat masuknya modal asing secara berkelanjutan.

“Masalah utamanya bersifat struktural. MSCI menilai klasifikasi Indonesia sebagai Pasar Berkembang tidak lagi tepat, dengan keputusan final paling lambat akhir Juni 2027,” ujar Oktavianus Audi, VP Equity Retail Kiwoom Sekuritas Indonesia.

Selain persoalan MSCI, Audi menyoroti tekanan ekonomi domestik, termasuk rupiah yang menembus rekor terendah dan kenaikan imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN). Kedua faktor tersebut turut menjadi perhatian investor dalam menilai risiko investasi di Indonesia.

Audi menyebut pembenahan struktur pasar dan penguatan kebijakan ekonomi diperlukan untuk memulihkan kepercayaan investor asing.

“Arus masuk asing membutuhkan reformasi nyata terkait saham beredar publik, transparansi kepemilikan, dan penindakan transaksi terkoordinasi. Stabilitas rupiah serta kredibilitas kebijakan dan fiskal juga diperlukan,” ujar Oktavianus Audi.

Catatan Kiwoom Sekuritas menunjukkan tekanan jual asing terkonsentrasi pada saham berkapitalisasi besar, terutama empat bank utama, yakni BBCA, BBRI, BMRI, dan BBNI. Secara akumulatif, saham-saham tersebut mencatatkan penjualan bersih asing sebesar Rp 67,2 triliun sepanjang 2026.

Audi menjelaskan, angka tersebut setara dengan 61 persen dari total arus keluar dana asing di pasar reguler. Konsentrasi penjualan terjadi karena saham perbankan besar memiliki likuiditas tinggi dan banyak dimiliki investor asing.

Menurut Audi, tekanan tersebut lebih mencerminkan perubahan alokasi investasi daripada penurunan fundamental perusahaan perbankan. PBV saham bank besar pun berada pada kisaran 1,2 kali hingga 1,3 kali.

VP Investment Growth Specialist Korea Investment and Sekuritas Indonesia Ahmad Faris Mu'tashim juga menilai valuasi saham perbankan besar telah menjadi relatif murah. Namun, ia melihat pembelian asing yang berkelanjutan masih sulit terjadi selama pembatasan perubahan indeks oleh MSCI berlangsung.

Faris menjelaskan bahwa ketergantungan sejumlah investor global terhadap MSCI sebagai indeks acuan memengaruhi keputusan alokasi dana mereka ke pasar Indonesia.

“Mengingat pembekuan yang dialami Indonesia dan banyak dana asing menggunakan MSCI sebagai indeks acuan, investor asing akan sulit mengakumulasi saham Indonesia secara berkelanjutan,” ujar Ahmad Faris Mu'tashim, VP Investment Growth Specialist Korea Investment and Sekuritas Indonesia.

Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah Elandry Pratama menilai peluang masuknya kembali dana asing secara bertahap masih terbuka apabila rupiah stabil dan kepastian regulasi membaik. Ia menyarankan investor menghindari pembelian agresif sekaligus dan mempertimbangkan akumulasi bertahap pada saham berfundamental kuat serta likuid, termasuk BBCA, BMRI, BBRI, BBNI, dan TLKM.

Untuk kebutuhan likuiditas, Ahmad menyarankan reksa dana pasar uang atau obligasi berjangka pendek. Investor dengan horizon jangka panjang juga dapat mempertimbangkan saham sektor komoditas sebagai bagian dari portofolio.