IHSG Anjlok dan MSCI Pertimbangkan Turunkan Status Indonesia

Pasar saham Indonesia tertekan setelah MSCI mempertimbangkan perubahan klasifikasi Indonesia dari pasar berkembang menjadi pasar mandiri, yang berpotensi membatasi akses terhadap modal internasional. Pada Senin, 19 Oktober 2026, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) turun lebih dari 5 persen pada awal perdagangan setelah anjlok 11,6 persen pada Jumat sebelumnya, dilansir dari Medcom.

Penurunan tersebut membawa saham Indonesia ke level terendah dalam enam tahun. MSCI menilai lambatnya kemajuan dalam memperbaiki transparansi kepemilikan saham dan perilaku perdagangan menimbulkan persoalan serius bagi kelayakan pasar Indonesia dalam indeks global.

Jika perubahan status diterapkan, Indonesia berisiko kehilangan posisi sebagai pasar berkembang dalam klasifikasi MSCI dan masuk kelompok pasar mandiri, bersama negara seperti Lebanon dan Zimbabwe. Perubahan ini berpotensi mengurangi akses pasar domestik terhadap investasi internasional.

Pada Senin, Bursa Efek Indonesia menurunkan batas bawah penolakan otomatis atau auto-rejection dari 15 persen menjadi 7 persen. Kebijakan tersebut diumumkan setelah otoritas keuangan bertemu dengan pelaku pasar modal, analis, dan ekonom selama akhir pekan.

BEI menyatakan kebijakan itu dimaksudkan untuk memberikan waktu kepada investor dalam menilai informasi yang tersedia dan mengambil keputusan berdasarkan fundamental ekonomi Indonesia.

Tekanan terhadap pasar juga diikuti tindakan regulator. Pada Jumat, otoritas Indonesia menjatuhkan sanksi terkait dugaan manipulasi perdagangan saham pada tiga perusahaan, dengan total denda mencapai Rp2,1 triliun.

Angus Mackintosh, spesialis ASEAN di Aletheia Capital yang berbasis di Singapura, menilai pengenaan denda tersebut menunjukkan bahwa Otoritas Jasa Keuangan (OJK) telah menangani persoalan itu selama beberapa waktu.

"Pemberian denda ini merupakan langkah positif, namun diperlukan tindakan terpadu untuk menegaskan wewenang OJK serta mengambil langkah tegas terhadap pihak-pihak tertentu yang dikenal terlibat dalam penyalahgunaan pasar," ujar Angus Mackintosh, seperti dikutip Channel News Asia.

MSCI sebelumnya mengancam akan menurunkan klasifikasi Indonesia menjadi pasar perbatasan pada Januari karena persoalan transparansi kepemilikan dan perilaku perdagangan. Pada Jumat, lembaga penyedia indeks tersebut menyatakan kemajuan yang terbatas membuat penurunan ke kategori pasar perbatasan sekalipun dinilai belum mencerminkan tingkat keseriusan persoalan.

Dalam catatan strateginya, Goldman Sachs menyebut Indonesia perlu menunjukkan pelaksanaan reformasi yang konsisten dan perbaikan nyata dalam fungsi pasar untuk menghindari perubahan klasifikasi.

"Beban pembuktian kini telah beralih untuk menghindari reklasifikasi, diperlukan bukti nyata bahwa reformasi yang telah diumumkan telah diterapkan secara konsisten dan benar-benar memperbaiki fungsi pasar," tulis para ahli strategi Goldman Sachs.

Goldman Sachs memperkirakan penghapusan Indonesia dari indeks MSCI dapat memicu arus keluar dana pasif sebesar USD5,6 miliar. Sementara itu, dana aktif yang menggunakan indeks tersebut sebagai tolok ukur mengelola aset lebih dari USD8 miliar, meskipun keputusan penjualan tetap bergantung pada kebijakan masing-masing pengelola dana.

Sepanjang tahun ini, investor asing telah mencatatkan penjualan bersih saham Indonesia senilai USD4,88 miliar. Angka tersebut mengarah pada arus keluar tahunan terbesar dalam setidaknya 16 tahun terakhir.

Aninda Mitra, kepala Strategi Makro dan Investasi Asia di BNY Investments, menilai kepemilikan saham Indonesia oleh investor asing telah menyusut secara signifikan.

"Kemungkinan tidak akan ada lagi penurunan yang signifikan dari sini," ujar Aninda Mitra mengenai eksposur investor asing terhadap saham Indonesia.

Meski demikian, Aninda menilai kondisi pasar saat ini dapat menyulitkan Indonesia menarik investasi dalam jumlah besar, sekalipun terdapat perusahaan dan bank dengan fundamental yang kuat.

Tekanan pasar turut menambah tantangan bagi pemerintahan Presiden Prabowo Subianto. Sebelumnya, Moody's dan Fitch telah menurunkan prospek peringkat utang negara Indonesia menjadi negatif.

Investor juga mencermati risiko terhadap nilai tukar dan pasar obligasi. Rupiah melemah ke Rp18.040 per dolar AS, mendekati rekor terendah Rp18.190 per dolar AS yang tercatat pada Juni.

Gary Tan, manajer portofolio di Allspring Global Investments di Singapura, menyoroti potensi dampak lanjutan dari gejolak pasar terhadap kondisi keuangan domestik.

"Kekhawatiran kami yang lebih besar bukanlah pada aksi jual yang terkait dengan indeks itu sendiri," ujar Gary Tan.

Gary Tan menilai risiko yang perlu diperhatikan adalah kemungkinan tekanan lanjutan terhadap rupiah dan imbal hasil obligasi domestik. Gangguan pasar tersebut dapat memperketat kondisi keuangan dan memberikan dampak lebih luas terhadap perekonomian riil.