Emiten Siapkan Buyback Saham Saat IHSG Anjlok 3,64 Persen

Tekanan jual di pasar modal Indonesia mendorong sejumlah perusahaan menyiapkan pembelian kembali saham atau buyback untuk menopang harga saham. Namun, langkah tersebut belum tentu mampu membendung penurunan harga secara signifikan karena efektivitasnya bergantung pada likuiditas dan fundamental masing-masing emiten, dilansir dari Investasi. Pada penutupan perdagangan Senin (19/10/2026), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) melemah 188,49 poin atau 3,64% hingga mencapai level 4.996,60.

Penurunan ini terjadi ketika tekanan jual di pasar saham domestik meningkat. Di tengah kondisi tersebut, tujuh emiten dari berbagai sektor telah mengumumkan rencana atau pelaksanaan buyback saham. Besaran dana yang disiapkan setiap perusahaan berbeda, sehingga potensi pengaruhnya terhadap pergerakan harga saham juga tidak sama.

Sejumlah perusahaan yang berada dalam kelompok usaha Prajogo Pangestu menyiapkan anggaran pembelian kembali saham dalam jumlah besar. PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN), PT Chandra Asri Pacific Tbk (TPIA), dan PT Barito Pacific Tbk (BRPT) masing-masing mengalokasikan dana maksimal Rp 1 triliun.

Sementara itu, PT Petrindo Jaya Kreasi Tbk (CUAN) menetapkan batas anggaran buyback sebesar Rp 500 miliar. Di luar kelompok tersebut, PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (DSSA) juga menyiapkan dana Rp 1 triliun untuk membeli kembali sahamnya. PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) mengumumkan pelaksanaan buyback pada 19-21 Oktober 2026. Adapun PT Paramita Bangun Sarana Tbk (PBSA) menyediakan anggaran sebesar Rp 100 miliar untuk aksi serupa.

Likuiditas menentukan efektivitas buyback

Menurut VP Equity Retail Kiwoom Sekuritas Indonesia Oktavianus Audi, pembelian kembali saham berpotensi memberikan dukungan terhadap harga. Meski demikian, besarnya pengaruh aksi tersebut tidak seragam karena bergantung pada tingkat likuiditas perdagangan masing-masing saham. Perbandingan antara dana yang tersedia dan nilai transaksi harian dapat memberikan gambaran mengenai kemampuan buyback menyerap tekanan jual. Pada BREN, anggaran Rp 1 triliun setara dengan rata-rata nilai transaksi harian selama 31 hari.

Perbandingan itu menunjukkan bahwa dana buyback BREN berpotensi menyerap tekanan jual dalam jumlah relatif besar. Sebaliknya, CUAN dan DSSA memiliki saham yang cenderung lebih likuid, sehingga anggaran pembelian kembali kedua perusahaan tersebut hanya sebanding dengan sekitar 2-3 hari transaksi. Dengan perbandingan tersebut, pengaruh buyback CUAN dan DSSA terhadap pergerakan harga diperkirakan lebih terbatas. Karena itu, besarnya nominal dana saja tidak cukup untuk menentukan seberapa kuat aksi pembelian kembali mampu menopang saham.

Buyback belum menyelesaikan persoalan struktural pasar

Audi memperkirakan dana buyback hanya dapat mengimbangi sekitar 1%-3% dari nilai pasar yang hilang sejak pengumuman sanksi Otoritas Jasa Keuangan (OJK). Menurut dia, penurunan harga saham berkaitan dengan penilaian ulang terhadap risiko tata kelola perusahaan, bukan semata-mata karena kurangnya pembeli.

Dalam keterangannya kepada Kontan pada Senin (19/10/2026), Audi juga menyoroti potensi berkurangnya porsi saham yang beredar di publik akibat pembelian kembali saham. Kondisi tersebut menjadi perhatian karena minimnya free float dan transparansi kepemilikan turut disorot MSCI. Ia menyampaikan pandangannya mengenai keterbatasan buyback dalam memulihkan kepercayaan investor sebagai berikut.

"Karena itu buyback tidak cukup memulihkan kepercayaan pasar. Selain itu, buyback juga mengurangi porsi saham publik, padahal minimnya free float dan transparansi kepemilikan justru menjadi sorotan MSCI," kata Audi kepada Kontan, Senin (19/10/2026).

Menurut Audi, total anggaran buyback sejumlah emiten tersebut mencapai sekitar Rp 4,5 triliun, di luar BBCA. Nilai itu dinilai relatif kecil apabila dibandingkan dengan potensi arus keluar dana asing jika Indonesia benar-benar mengalami penurunan status dalam indeks MSCI Emerging Markets.

Ia menilai persoalan mendasar pasar modal Indonesia berkaitan dengan keterbukaan informasi kepemilikan saham serta integritas perdagangan. Oleh sebab itu, pembelian kembali saham dipandang lebih berpotensi meredam volatilitas harian pada saham berkapitalisasi besar daripada mengatasi persoalan pasar secara menyeluruh. Dalam penjelasannya, Audi menekankan bahwa perbaikan struktural perlu menjadi perhatian utama untuk mendukung kepercayaan investor.

"Kami berpandangan akar masalahnya struktural, yaitu transparansi kepemilikan dan integritas perdagangan, bukan likuiditas. Buyback paling jauh hanya meredam volatilitas harian saham berkapitalisasi besar. Sehingga katalis sesungguhnya adalah langkah konkret OJK dan BEI merespons MSCI sebelum batas konsultasi April 2027," ucap Audi.

Pertimbangan investor dalam menyikapi buyback

Pengumuman pembelian kembali saham tidak serta-merta menunjukkan bahwa harga suatu emiten akan segera pulih. Investor perlu mempertimbangkan keterbatasan dana buyback, likuiditas perdagangan, kondisi fundamental, serta transparansi tata kelola perusahaan sebelum mengambil keputusan investasi.

Audi menyarankan agar investor tidak menjadikan rencana buyback sebagai satu-satunya pertimbangan dalam memilih saham. Emiten dengan fundamental kuat, likuiditas memadai, dan tata kelola transparan dinilai perlu menjadi prioritas.

Strategi akumulasi saham secara bertahap juga dapat dipertimbangkan untuk menghadapi volatilitas pasar. Pendekatan ini menempatkan buyback sebagai salah satu faktor yang perlu dievaluasi, bukan sebagai jaminan bahwa tekanan jual akan berakhir.