Hendra Wardana Soroti Tekanan Asing dan Risiko IHSG

Tekanan jual investor asing dan belum konsistennya penguatan rupiah menjadi dua faktor yang berpotensi mempertahankan gejolak Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Pengamat pasar modal sekaligus Founder Republik Investor Hendra Wardana menilai, pemulihan kepercayaan investor masih menjadi tantangan bagi pasar saham Indonesia, dilansir dari Investasi. Pada perdagangan Selasa, nilai transaksi saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) tercatat mencapai Rp 17,9 triliun.

Namun, investor asing membukukan jual bersih sekitar Rp 708 miliar, sehingga akumulasi jual bersih asing di pasar reguler sepanjang 2026 mencapai Rp 124,9 triliun. Menurut Hendra, tekanan terhadap pasar tidak semata-mata berkaitan dengan kinerja fundamental perusahaan tercatat. Persepsi risiko investor terhadap pasar domestik turut berperan, terutama menyangkut transparansi kepemilikan saham, likuiditas, dan kepastian reformasi pasar modal.

"Khususnya, terkait transparansi kepemilikan saham, likuiditas, dan kepastian reformasi pasar modal," ujarnya kepada Kontan, Selasa (27/10/2026).

Selain tekanan dari dalam negeri, arah pergerakan IHSG juga dipengaruhi oleh kondisi pasar internasional. Ketidakpastian kebijakan suku bunga bank sentral Amerika Serikat atau The Federal Reserve serta kenaikan harga minyak mentah Brent menjadi faktor eksternal yang perlu diperhatikan. Harga minyak mentah Brent disebut telah mencapai sekitar US$ 116 per barel. Hendra menilai, kenaikan tersebut dapat memperbesar tekanan inflasi dan biaya energi apabila bertahan dalam waktu lama.

Dampaknya juga berpotensi meluas ke defisit transaksi berjalan dan anggaran negara. Karena itu, perkembangan harga minyak menjadi salah satu faktor yang dapat memengaruhi persepsi risiko investor terhadap pasar saham domestik. Di tengah tekanan tersebut, sejumlah perkembangan global berpotensi mendukung minat investor terhadap aset berisiko. Hal itu mencakup perkembangan investasi kecerdasan buatan (AI), rencana penawaran umum perdana saham (IPO) perusahaan teknologi besar, serta publikasi kinerja perusahaan global.

Meski terdapat peluang munculnya sentimen positif, Hendra menilai faktor tersebut belum cukup kuat untuk mengimbangi tekanan yang berlangsung di pasar domestik. "Oleh karena itu, dalam jangka pendek IHSG masih berpotensi bergerak fluktuatif dengan kecenderungan tertekan selama arus keluar dana asing belum mereda dan rupiah belum menunjukkan penguatan yang konsisten," ungkapnya.

Evaluasi MSCI menjadi perhatian menjelang 2027

Perkembangan IHSG menjelang akhir 2026 hingga awal 2027 juga akan dipengaruhi oleh langkah pemerintah, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), dan BEI dalam memulihkan kepercayaan investor. Kejelasan pelaksanaan reformasi pasar modal menjadi salah satu faktor yang dinilai penting dalam proses tersebut.

Risiko lain berasal dari evaluasi status pasar saham Indonesia oleh Morgan Stanley Capital International (MSCI). Evaluasi ini mencakup konsultasi mengenai kemungkinan perubahan klasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market, dengan keputusan final dijadwalkan pada Juni 2027 berdasarkan informasi dalam materi yang disampaikan. Hendra menilai, perubahan klasifikasi tersebut perlu dicermati karena berpotensi memengaruhi pandangan investor global terhadap pasar saham Indonesia.

Dampaknya juga dapat berkaitan dengan alokasi dana yang mengikuti indeks serta tingkat likuiditas saham domestik. Namun, penurunan klasifikasi tidak otomatis membuat seluruh saham Indonesia kehilangan daya tarik. Besarnya pengaruh terhadap pasar akan bergantung pada keputusan akhir MSCI, mandat investasi masing-masing pengelola dana, dan perkembangan reformasi yang dijalankan.

Peluang pemulihan IHSG tetap terbuka apabila pemerintah dan regulator berhasil meningkatkan transparansi kepemilikan saham, memperkuat penegakan aturan, serta menjaga kestabilan nilai tukar rupiah. Sebaliknya, reformasi yang tidak berjalan efektif dan berlanjutnya arus keluar dana asing dapat mempertahankan tekanan terhadap indeks hingga awal 2027.

Strategi investasi ketika pasar saham bergejolak

Dalam menghadapi volatilitas, Hendra mengingatkan investor agar tidak langsung membeli saham hanya karena harganya telah mengalami penurunan tajam. Keputusan investasi perlu mempertimbangkan kondisi perusahaan dan kewajaran harga saham, bukan sekadar besarnya koreksi. Investor disarankan mengutamakan emiten dengan fundamental kuat, arus kas sehat, utang terkendali, likuiditas perdagangan memadai, dan prospek usaha yang masih terjaga. Faktor-faktor tersebut dapat menjadi bahan pertimbangan ketika menilai ketahanan perusahaan di tengah ketidakpastian pasar.

Penilaian valuasi juga perlu dilakukan sebelum membeli saham. Perusahaan dengan kualitas bisnis yang baik belum tentu menjadi pilihan menarik apabila harga sahamnya sudah terlalu tinggi dibandingkan nilai yang dipertimbangkan investor. Sebaliknya, saham dengan fundamental lemah, beban utang besar, arus kas negatif berkepanjangan, likuiditas tipis, atau pergerakan harga spekulatif membutuhkan perhatian lebih besar. Emiten yang rentan terhadap penurunan harga komoditas, kenaikan biaya pendanaan, dan ketidakpastian kinerja juga perlu dianalisis secara cermat.

Pengelolaan risiko tidak hanya berkaitan dengan pemilihan saham, tetapi juga pengaturan portofolio. Menjaga likuiditas investasi dan membatasi ukuran posisi dapat menjadi bagian dari upaya menghadapi perubahan pasar yang tajam. "Investor dapat menerapkan pembelian bertahap dan menyiapkan batas risiko agar tidak terjebak mengambil keputusan emosional saat pasar terkoreksi," paparnya.