Emiten Semen Catat Pertumbuhan Kinerja pada Kuartal III 2026

Pemulihan permintaan domestik mendorong perbaikan kinerja sejumlah produsen semen di Indonesia sepanjang Januari hingga September 2026. Berdasarkan laporan keuangan yang dilansir dari Investasi, PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP), PT Semen Indonesia Tbk (SMGR), dan PT Solusi Bangun Indonesia Tbk (SMCB) mencatatkan pertumbuhan pendapatan, sementara PT Cemindo Gemilang Tbk (CMNT) masih menghadapi tekanan laba.

Indocement membukukan pendapatan neto Rp 14,07 triliun, meningkat 8,9% secara tahunan atau year on year (YoY). Volume penjualan semen dan klinker perusahaan juga bertambah 9% YoY menjadi 15,75 juta ton hingga September 2026.

Dani Handajani, Corporate Secretary INTP, menjelaskan bahwa peningkatan penjualan berasal dari pasar domestik maupun ekspor.

"Peningkatan ini didukung volume penjualan domestik yang tumbuh 7,6% dan volume penjualan ekspor yang melonjak 55,9%," ujar Dani Handajani, Corporate Secretary INTP.

Sejalan dengan pertumbuhan pendapatan, laba INTP mencapai Rp 1,30 triliun atau meningkat 22,5% YoY.

Di sisi lain, Semen Indonesia mencatatkan laba bersih Rp 532 miliar, melonjak 363,1% YoY. Pendapatan perusahaan mencapai Rp 27,67 triliun, tumbuh 9,3% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Direktur Utama Semen Indonesia, Indrieffouny Indra, menyebut penguatan pasar, efisiensi operasional, dan pengelolaan keuangan menjadi bagian dari strategi perusahaan menghadapi tekanan industri.

"Optimalisasi efisiensi biaya dan operasional turut berkontribusi terhadap peningkatan profitabilitas perusahaan," ujar Indrieffouny Indra, Direktur Utama Semen Indonesia.

Sementara itu, Solusi Bangun Indonesia membukukan pendapatan Rp 8,48 triliun, naik 8,3% YoY. Laba periode berjalan anak usaha SMGR tersebut mencapai Rp 476,69 miliar, tumbuh 0,45% YoY.

Direktur Utama Solusi Bangun Indonesia, Rizki Kresno Edhie Hambali, mengungkapkan bahwa perusahaan mulai mengembangkan pasar ekspor sejak Juni 2026.

"Hingga September 2026, SMCB telah mengekspor lebih dari 300.000 ton semen khusus ke Pantai Barat Amerika Serikat melalui kemitraan dengan Taiheiyo Cement Corporation," ujar Rizki Kresno Edhie Hambali, Direktur Utama Solusi Bangun Indonesia.

Berbeda dengan tiga perusahaan tersebut, Cemindo Gemilang masih mencatatkan tekanan profitabilitas. Pendapatan dari kontrak dengan pelanggan neto mencapai Rp 7,47 triliun, meningkat 16,23% YoY, tetapi kerugian bertambah 28,90% menjadi Rp 240,81 miliar.

Peningkatan kerugian tersebut dipengaruhi rugi selisih kurs keuangan neto sebesar Rp 292,80 miliar dan bagian atas rugi entitas asosiasi Rp 10,30 miliar.

Permintaan Pulih, Kelebihan Pasokan Masih Membayangi

Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah, Elandry Pratama, menilai industri semen mulai menunjukkan perbaikan pada kuartal III 2026. Penjualan semen domestik Januari hingga September mencapai 49,5 juta ton, tumbuh 8,3% YoY, sedangkan penjualan kuartal III mencapai 18,7 juta ton atau meningkat 4,8% YoY.

Menurut Elandry, peningkatan konsumsi semen, pembangunan infrastruktur, dan pengembangan kawasan industri menjadi pendorong aktivitas produsen. Namun, industri masih menghadapi kenaikan biaya energi, batu bara, logistik, serta persaingan harga.

Kondisi kelebihan kapasitas produksi juga belum sepenuhnya terselesaikan. Kapasitas nasional diperkirakan mencapai 120 juta ton per tahun, sedangkan tingkat utilisasi masih berada pada kisaran 53%–55%.

"Artinya, kelebihan kapasitas masih cukup besar dan membatasi ruang kenaikan harga jual semen," ujar Elandry Pratama kepada Investasi, Rabu (4/11/2026).

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta, melihat pemulihan operasional produsen semen berlangsung secara terukur. Peningkatan volume domestik terutama ditopang percepatan belanja infrastruktur pemerintah pada semester II, proyek properti komersial di luar Pulau Jawa, serta permintaan semen ritel untuk pembangunan hunian.

Nafan juga menilai efisiensi logistik, optimalisasi rantai pasok, dan pengurangan beban bunga membantu perusahaan mempertahankan profitabilitas di tengah kenaikan biaya energi.

"Selain itu, langkah para emiten dalam menata ulang efisiensi logistik, optimalisasi rantai pasok, serta penurunan beban bunga utang secara efektif berhasil mengamankan margin profitabilitas dan EBITDA di tengah tantangan fluktuasi biaya energi batu bara dan ketatnya persaingan harga jual rata-rata (ASP)," ujar Nafan Aji Gusta kepada Investasi, Rabu (4/11/2026).

Tim Riset Korea Investment dan Sekuritas Indonesia (KISI Sekuritas) menilai sebagian perbaikan kinerja juga dipengaruhi basis pendapatan yang lebih rendah pada periode sebelumnya. Percepatan belanja pemerintah, program Koperasi Desa dan Sekolah Rakyat, serta pemulihan konstruksi daerah menjadi faktor pendukung.

Namun, kenaikan biaya energi akibat mahalnya batu bara dan pelemahan rupiah, ditambah persaingan harga dari pemain baru, masih menjadi hambatan bagi industri.

"Kelebihan pasokan juga belum selesai, sebab utilisasi masih 55%–60% dari kapasitas 120 juta ton," ujar Tim Riset Korea Investment dan Sekuritas Indonesia kepada Investasi, Rabu (4/11/2026).

Prospek Industri Semen hingga 2027

Elandry memperkirakan tantangan industri semen masih berlanjut hingga 2027. Belanja infrastruktur, pembangunan perumahan, proyek hilirisasi, dan pemulihan daya beli berpotensi menopang permintaan, meskipun perbaikan margin diperkirakan lebih lambat daripada pertumbuhan volume.

Persaingan harga dan biaya produksi menjadi faktor pembatas pemulihan profitabilitas. Kelebihan pasokan juga diperkirakan masih menjadi persoalan pada tahun mendatang.

"Oversupply juga diperkirakan masih lanjut menjadi tantangan pada 2027," ungkap Elandry Pratama.

Dari sisi fundamental perusahaan, Elandry menilai INTP relatif unggul dalam profitabilitas dan kualitas neraca keuangan. SMGR dan SMCB memiliki keunggulan skala usaha, jaringan distribusi, serta peluang peningkatan efisiensi, sedangkan CMNT masih perlu memperkuat konsistensi pemulihan laba.

Dalam penilaian investasi, Elandry melihat saham sektor semen mulai menarik untuk dicermati dengan mempertimbangkan valuasi, margin, arus kas, dan tingkat utang masing-masing perusahaan.

"Secara sektoral, saham semen mulai menarik dicermati, tetapi investor perlu selektif dengan memperhatikan valuasi, margin, arus kas, dan tingkat utang," ujar Elandry Pratama.

Nafan memperkirakan penyerapan kelebihan kapasitas akan berlangsung secara bertahap. Moratorium penambahan kapasitas pabrik baru dan disiplin ekspansi perusahaan dinilai membantu meningkatkan tingkat utilisasi seiring pertumbuhan konsumsi nasional.

Ia memperkirakan kinerja produsen semen pada kuartal IV 2026 hingga 2027 tetap menunjukkan pertumbuhan moderat. Puncak belanja modal akhir tahun, program percepatan perumahan rakyat, dan pembangunan daerah menjadi faktor pendukung, sementara nilai tukar rupiah serta daya beli konsumen tetap perlu diperhatikan.

Dalam persaingan pasar, Nafan memperkirakan SMGR dan INTP tetap memimpin industri. SMGR memiliki keunggulan jaringan distribusi dan fasilitas produksi yang tersebar di Indonesia, sedangkan INTP didukung efisiensi operasional, kondisi keuangan yang sehat, serta jangkauan pasar Jawa dan Sumatra.

"Sedangkan INTP unggul dalam hal efisiensi operasional, struktur neraca keuangan yang sangat sehat, serta jangkauan pasar Jawa dan Sumatra pasca-integrasi aset strategisnya," ujar Nafan Aji Gusta.

KISI Sekuritas turut menempatkan program pemerintah, pemulihan sektor properti, dan efisiensi restrukturisasi sebagai pendorong kinerja pada 2027, khususnya bagi SMGR. Sementara itu, keterbatasan ruang fiskal, mahalnya energi, dan kelebihan pasokan berpotensi menahan kenaikan harga semen.

"INTP unggul dari sisi neraca dan efisiensi, sementara SMGR dari sisi skala dan distribusi," tutur Tim Riset Korea Investment dan Sekuritas Indonesia.

Untuk rekomendasi saham, Elandry menyarankan akumulasi bertahap INTP dengan target harga Rp 6.200–Rp 6.500 per saham dan SMGR sebesar Rp 2.460 per saham. Nafan memberikan rekomendasi add untuk INTP dengan target harga Rp 6.500 per saham.