Yield SUN 10 Tahun Naik Saat Obligasi AS Menguat

Pasar obligasi Indonesia menghadapi tekanan jual yang mendorong kenaikan imbal hasil sejumlah Surat Utang Negara (SUN), meskipun tren di pasar surat utang Amerika Serikat justru menunjukkan arah sebaliknya. Kondisi ini berlangsung bersamaan dengan pelemahan rupiah dan tekanan pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), dilansir dari Investasi. Pergerakan tersebut memperlihatkan perbedaan sentimen antara pasar keuangan domestik dan global.

Mayoritas imbal hasil obligasi dalam negeri meningkat sekitar 1–5 basis poin (bps), sedangkan surat utang pemerintah AS mengalami penurunan imbal hasil di berbagai tenor. Kenaikan imbal hasil paling terlihat pada SUN tenor 5 tahun dan 10 tahun. Yield instrumen bertenor 5 tahun bertambah 4,6 bps menjadi 7,04%, sementara tenor 10 tahun meningkat 4,3 bps ke level 7,23%.

Namun, pergerakan tersebut tidak terjadi secara merata di seluruh tenor. Imbal hasil SUN bertenor 2 tahun justru turun 4,7 bps menjadi 6,62%, menunjukkan adanya perbedaan arah pergerakan antara instrumen jangka pendek dan tenor yang lebih panjang.

Tekanan di pasar obligasi berlangsung ketika IHSG juga berada dalam kondisi tertekan. Pelemahan nilai tukar rupiah turut menjadi bagian dari situasi pasar domestik yang membebani sentimen investor.

Utang Luar Negeri Indonesia Meningkat

Salah satu faktor yang menyertai sentimen negatif domestik adalah pertumbuhan utang luar negeri (ULN) Indonesia pada Agustus 2026. Nilainya meningkat 5,6% secara tahunan (YoY) menjadi US$ 459,3 miliar.

Utang pemerintah tercatat tumbuh 3,3% YoY hingga mencapai US$ 220,9 miliar. Pada periode yang sama, kewajiban eksternal Bank Indonesia melonjak 79,3% YoY menjadi US$ 42,8 miliar.

Peningkatan kewajiban eksternal Bank Indonesia tersebut berkaitan dengan tingginya kepemilikan nonresiden pada Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI). Perkembangan ini menjadi salah satu konteks yang menyertai tekanan di pasar keuangan domestik.

Obligasi AS Menguat meski Inflasi Produsen Naik

Berbeda dari pasar Indonesia, surat utang pemerintah Amerika Serikat mencatat reli pada Kamis, meskipun data Indeks Harga Produsen (PPI) September 2026 menunjukkan kenaikan 1,3% secara bulanan (MoM). Imbal hasil US Treasury turun di sepanjang kurva, berlawanan dengan kenaikan yang terjadi pada mayoritas tenor obligasi domestik. Dalam riset yang disampaikan pada Jumat (16/10/2026), Ridwan menjelaskan bahwa penurunan imbal hasil surat utang AS tetap berlangsung meskipun data inflasi produsen melampaui perkiraan.

"Imbal hasil surat utang pemerintah AS (T-note) turun 4–9 basis poin di sepanjang kurva pada hari Kamis, mengabaikan lonjakan tak terduga pada data Indeks Harga Produsen (PPI) bulan September," imbuh Ridwan dalam risetnya, Jumat (16/10/2026). Imbal hasil US Treasury 10 tahun turun ke level 5,10%. Pergerakan tersebut terjadi karena kekhawatiran terhadap volatilitas sektor teknologi dan prospek pertumbuhan ekonomi yang lebih luas lebih mendominasi perhatian pasar dibandingkan risiko kenaikan inflasi.

Di pasar saham Amerika Serikat, ketiga indeks utama juga berakhir di zona positif. Dow Jones naik 1,08%, S&P 500 menguat 0,33%, dan Nasdaq bertambah 0,08%, dengan dukungan dari sektor defensif.

Imbal Hasil Obligasi Global Ikut Menurun

Penurunan yield tidak hanya terjadi di Amerika Serikat, tetapi juga terlihat pada sejumlah pasar obligasi utama dunia. Obligasi pemerintah Jepang atau JGB tenor 10 tahun mencatat penurunan terbesar di antara instrumen yang disebutkan, yakni 10,2 bps menjadi 2,90%.

Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris atau Gilt turun 5 bps menjadi 5,37%. Sementara itu, yield obligasi pemerintah Jerman atau Bund menyusut 5,3 bps ke level 3,41%.

Pergerakan di ketiga pasar tersebut berbeda dengan mayoritas obligasi Indonesia yang mengalami kenaikan yield. Perbedaan arah ini menjadi gambaran kondisi pasar surat utang global dan domestik pada periode pengamatan tersebut.

Transaksi SUN dan Proyeksi Yield Berikutnya

Di pasar domestik, aktivitas transaksi obligasi secara outright paling banyak berpusat pada seri FR0110. Instrumen tersebut mencatat nilai pergantian atau turnover sebesar Rp 3,61 triliun.

Setelah FR0110, seri FR0104 mencatat turnover Rp 2,24 triliun, sedangkan FR0102 membukukan transaksi senilai Rp 1,64 triliun. Ketiga seri tersebut menjadi instrumen dengan nilai transaksi terbesar yang disebutkan dalam laporan. Dengan mempertimbangkan perkembangan pasar global dan domestik, Ridwan memperkirakan yield Indo-GB tenor 10 tahun akan bergerak dalam rentang 7,10%–7,25% untuk hari ini.

Untuk strategi perdagangan obligasi, sejumlah seri yang dinilai menarik untuk dicermati meliputi FR0064, PBS030, FR0101, FR0091, dan FR0088. Rekomendasi tersebut disampaikan di tengah perbedaan pergerakan imbal hasil antara pasar surat utang Indonesia dan pasar global.