TOWR Bukukan Pendapatan Rp 11,06 Triliun hingga September 2026

PT Sarana Menara Nusantara Tbk (TOWR) mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba selama sembilan bulan pertama 2026. Emiten menara telekomunikasi yang terafiliasi dengan Grup Djarum tersebut membukukan pendapatan Rp 11,06 triliun hingga 30 September 2026, meningkat 14,18% secara tahunan dibandingkan Rp 9,68 triliun.

Dilansir dari Investasi, pertumbuhan juga terlihat pada laba periode berjalan yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk. Hingga kuartal III-2026, nilainya mencapai Rp 2,88 triliun, naik 12,98% dibandingkan Rp 2,55 triliun pada periode sebelumnya.

Arus kas TOWR menopang investasi dan pembayaran utang

Selain mencatat pertumbuhan keuntungan, TOWR menghasilkan surplus arus kas operasional sebesar Rp 8,3 triliun selama Januari hingga September 2026. Dana tersebut digunakan untuk membiayai pengembangan usaha, memenuhi kewajiban finansial, serta memberikan imbal hasil kepada pemegang saham.

Surplus tersebut terbentuk dari penerimaan Rp 13,32 triliun. Setelah dikurangi beban operasional Rp 3,16 triliun dan pembayaran pajak Rp 1,85 triliun, perusahaan memiliki arus kas yang dapat dialokasikan untuk berbagai kebutuhan bisnis.

Sebesar Rp 5,58 triliun dari surplus tersebut diarahkan untuk investasi dan pengembangan kegiatan utama perusahaan. Penggunaannya mencakup belanja modal, pembayaran sewa lahan, serta kegiatan akuisisi dan investasi.

Belanja modal menjadi komponen terbesar dengan nilai Rp 4,15 triliun. Sementara itu, pembayaran sewa lahan mencapai Rp 899 miliar dan kebutuhan akuisisi serta investasi tercatat Rp 537 miliar.

Untuk mengelola kewajiban keuangan, TOWR juga mengalokasikan Rp 2,07 triliun bagi pembayaran bunga bersih. Selain itu, perusahaan menggunakan Rp 40 miliar untuk melunasi pokok pinjaman.

Jumlah menara dan jaringan fiber terus bertambah

Per September 2026, portofolio infrastruktur TOWR mencakup 36.958 menara telekomunikasi. Jumlah tersebut bertambah 2,5% dibandingkan 36.049 menara pada September 2025.

Dari keseluruhan menara yang dikelola, sebanyak 66% sudah terkoneksi dengan jaringan fiber. Tingkat pemanfaatan infrastruktur juga mengalami peningkatan, tercermin dari rasio tenancy yang mencapai 1,67 kali pada September 2026, dibandingkan 1,61 kali setahun sebelumnya.

Di luar penyewaan menara, perusahaan memperluas bisnis jaringan fiber optik. Infrastruktur tersebut mendukung layanan fiber-to-the-tower (FTTT), fiber-to-the-home (FTTH), serta kebutuhan konektivitas pelanggan korporasi.

Hingga September 2026, panjang aset fiber TOWR mencapai 204.417 kilometer. Infrastruktur ini didukung 806 points of presence (PoP) dan kabel bawah laut yang menghubungkan sejumlah pulau utama di Indonesia.

Pada layanan FTTT, panjang jaringan fiber yang menghasilkan pendapatan tercatat 234.885 kilometer. Angka ini meningkat 6,1% dibandingkan 221.419 kilometer pada September 2025, sedangkan tingkat utilisasi jaringannya mencapai 184%.

Bisnis FTTH dan konektivitas korporasi mencatat pertumbuhan

Segmen FTTH juga menunjukkan perkembangan melalui peningkatan cakupan jaringan dan jumlah pelanggan. Hingga September 2026, homes passed TOWR mencapai 2,72 juta rumah, bertambah 51,5% dibandingkan 1,80 juta rumah pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Jangkauan layanan tersebut telah mencakup 122 kota. Sementara itu, pelanggan berbayar FTTH mencapai 498.844 pelanggan dengan tingkat penetrasi 18%.

Pencapaian pelanggan berbayar tersebut meningkat 111,4% dibandingkan September 2025, ketika jumlahnya masih 236.010 pelanggan dengan penetrasi 13%.

Pertumbuhan juga terjadi pada layanan connectivity solutions. TOWR mencatat 37.199 aktivasi hingga September 2026, meningkat 47,8% dibandingkan 25.163 aktivasi pada September 2025. Segmen ini turut melayani 5.893 pelanggan enterprise.

Analis menyoroti perubahan kontribusi bisnis TOWR

Equity Research Analyst Mirae Asset Sekuritas Daniel Widjaja menilai sumber pertumbuhan pendapatan TOWR semakin beragam. Kontribusi kegiatan usaha di luar penyewaan menara mengalami peningkatan, terutama melalui layanan power-as-a-service yang dijalankan PT Bach Multi Global Tbk (BACH).

Namun, kegiatan penyewaan menara masih menghadapi tantangan berupa penurunan tarif sewa dan terbatasnya pertambahan penyewa. Kondisi tersebut menjadi salah satu faktor yang memengaruhi prospek bisnis utama perusahaan.

Dalam riset yang diterbitkan Rabu (4/11), Daniel menjelaskan kondisi bisnis penyewaan menara tersebut.

"Sementara pendapatan menara masih menghadapi tekanan akibat penurunan tarif sewa dan terbatasnya penambahan penyewa," tulisnya.

Mirae Asset Sekuritas kemudian menaikkan estimasi pendapatan TOWR untuk periode 2026 hingga 2028 sebesar 8,3%-9,2%. Penyesuaian ini mempertimbangkan kontribusi BACH yang lebih besar, meskipun perkiraan pendapatan dari bisnis menara mengalami penurunan.

Dalam perhitungan terbarunya, Daniel memperkirakan penambahan penyewa hanya sekitar 1.000 tenant per tahun. Asumsi tarif sewa juga dikoreksi turun 4,9% untuk tiga tahun mendatang.

Meskipun proyeksi pendapatan mengalami kenaikan, estimasi EBITDA justru mengalami pemangkasan sebesar 0,7%-1,3% sepanjang 2026-2028. Penyesuaian tersebut berkaitan dengan margin bisnis non-menara yang lebih rendah dibandingkan kegiatan usaha menara.

Perkiraan laba bersih TOWR turut direvisi turun sebesar 4,7%-8,1% untuk periode 2026-2028. Faktor yang memengaruhinya meliputi asumsi tarif pajak lebih tinggi serta kepemilikan kepentingan nonpengendali sebesar 49% di BACH.

Target harga saham TOWR diturunkan menjadi Rp 620

Di tengah penyesuaian sejumlah proyeksi keuangan tersebut, Mirae Asset Sekuritas tetap mempertahankan rekomendasi buy untuk saham TOWR. Namun, target harga saham diturunkan menjadi Rp 620 per saham dari sebelumnya Rp 700 per saham.

Daniel menilai konsolidasi dalam industri telekomunikasi masih menjadi tantangan bagi pertumbuhan penyewaan menara. Kondisi tersebut membatasi peluang penambahan tenant sekaligus menghambat peningkatan tarif sewa.

Di sisi lain, perkembangan jaringan 5G berpotensi membuka peluang permintaan infrastruktur menara melalui kebutuhan densifikasi jaringan. Faktor ini menjadi salah satu katalis yang diperhatikan dalam prospek bisnis TOWR.

Meski mempertahankan rekomendasi buy, Mirae Asset Sekuritas turut mengidentifikasi sejumlah risiko yang dapat memengaruhi kinerja dan prospek saham perusahaan.

"Adapun risiko penurunan rekomendasi mencakup penambahan penyewa yang lebih lambat dari perkiraan, tantangan eksekusi bisnis, serta kenaikan suku bunga yang berlangsung lebih cepat," katanya.