SMGR Pacu Pemulihan Kinerja dan Bidik Laba Rp 505 Miliar

Pemulihan permintaan semen dalam negeri dan peningkatan harga jual menjadi penopang prospek keuangan PT Semen Indonesia Tbk (SMGR) pada 2026. Dilansir dari Investasi, analis memperkirakan pendapatan serta laba bersih perusahaan meningkat meskipun tekanan biaya dan persaingan industri masih membayangi. Penguatan tersebut sejalan dengan pertumbuhan konsumsi semen nasional dan langkah perusahaan memperbaiki efisiensi operasional.

Namun, realisasi target keuangan tetap dipengaruhi kondisi permintaan, kebijakan pemerintah, serta ketersediaan bahan baku dan energi. Industri semen Indonesia mencatat perkembangan positif pada semester I-2026. Permintaan domestik mencapai 29,9 juta ton, tumbuh 10,2% secara tahunan (YoY), dengan peningkatan aktivitas konstruksi selama musim kemarau menjadi salah satu pendorongnya.

Eka Rahmawati Rahman, Equity Research Analyst PT Binaartha Sekuritas, menilai perbaikan operasional SMGR pada kuartal II-2026 ditopang oleh pulihnya pasar domestik, penyesuaian harga jual, serta aktivitas penjualan ritel yang berangsur membaik.

Dari sisi harga, rata-rata harga jual atau average selling price (ASP) domestik meningkat 6,9% YoY, sedangkan ASP ekspor naik 15,0% YoY. Pergerakan kedua segmen tersebut mendorong ASP gabungan perusahaan bertumbuh 7,2%. Dalam riset bertanggal 9 Oktober 2026, Eka menjelaskan bahwa perusahaan telah menaikkan harga jual sebanyak dua kali selama semester I-2026. Pada periode yang sama, pangsa pasar domestik SMGR tercatat 46,2%, sedikit lebih rendah dibandingkan 46,5% pada semester I-2025.

Memasuki semester II-2026, proyek pemerintah diperkirakan semakin berkontribusi terhadap kebutuhan semen. Sejumlah proyek yang menjadi perhatian meliputi Sekolah Rakyat, Koperasi Merah Putih, Kampung Nelayan, dan pembangunan jalan tol. Permintaan dari sektor swasta juga diperkirakan berlanjut melalui investasi industri, kegiatan hilirisasi, pembangunan hunian bertingkat, kawasan komersial, serta pusat data. Berdasarkan wilayah, Sumatra masih memperlihatkan permintaan yang lebih kuat, sedangkan Kalimantan menghadapi tantangan akibat perkembangan pembangunan Ibu Kota Nusantara (IKN) yang lebih lambat.

Empat penopang prospek bisnis SMGR

Budi Rustanto, Head of Research OCBC Sekuritas, mempertahankan pandangan positif terhadap prospek perusahaan. Menurutnya, terdapat empat faktor utama yang mendukung peluang pertumbuhan SMGR. Faktor pertama adalah potensi kenaikan volume penjualan semen.

Dukungan diperkirakan datang dari kebijakan fiskal yang akomodatif, perpanjangan insentif pembebasan PPN 100% untuk pembelian rumah, program pembangunan tiga juta rumah, peningkatan belanja pemerintah, serta proyek infrastruktur strategis. Faktor kedua mencakup peningkatan harga jual dan strategi efisiensi biaya yang diperkuat melalui konsolidasi serta restrukturisasi bisnis. Berikutnya, jaringan pabrik yang strategis, posisi sebagai pemimpin pasar, dan tingkat utilisasi yang relatif tinggi menjadi keunggulan operasional perusahaan.

Penopang keempat adalah rasio utang yang lebih rendah. Kondisi tersebut dinilai mendukung penguatan struktur keuangan SMGR di tengah upaya perusahaan meningkatkan kinerja bisnisnya.

Meski demikian, Budi mengidentifikasi sejumlah risiko yang dapat menekan permintaan pada semester II-2026. Risiko itu meliputi suku bunga kebijakan yang tinggi, rasionalisasi belanja pemerintah, pelemahan rupiah, kenaikan harga energi, serta potensi inflasi pangan akibat fenomena El Niño.

Restrukturisasi dan tantangan operasional

Upaya meningkatkan efisiensi juga dilakukan melalui penyederhanaan struktur usaha. Setelah menggabungkan sepuluh anak perusahaan menjadi dua lini bisnis utama pada Agustus 2026, SMGR melanjutkan penataan kegiatan operasionalnya.

Kedua lini tersebut mencakup bisnis beton siap pakai melalui PT Varia Usaha Beton serta kegiatan distribusi dan logistik melalui PT Semen Indonesia Distributor. Langkah ini menjadi bagian dari penataan bisnis perusahaan. Bob Setiadi, Analis CGS International Sekuritas Indonesia, menyebut SMGR berencana menghentikan operasinya di Vietnam pada akhir 2026 atau awal 2027. Rencana tersebut ditujukan untuk memusatkan perhatian perusahaan pada pasar Indonesia.

Di sisi produksi, keterbatasan pasokan batu bara sempat memberikan tekanan pada periode Mei hingga Juli 2026. Perusahaan juga menghadapi persaingan harga yang semakin ketat di Jawa, permintaan semen curah yang lebih lemah, serta penerapan peraturan Over Dimension Over Loading (ODOL). Bob menyampaikan bahwa kondisi pasokan batu bara mulai membaik sejak akhir Juli setelah perusahaan menjalin kerja sama dengan sesama BUMN produsen batu bara, PT Bukit Asam.

Proyeksi pendapatan dan laba bersih 2026

Berdasarkan perkiraan Bob, pendapatan SMGR pada 2026 berpotensi mencapai Rp 38,27 triliun. Angka tersebut meningkat 8,57% dibandingkan pendapatan pada 2025 yang tercatat Rp 35,24 triliun.

Dari sisi keuntungan, laba bersih diperkirakan tumbuh 164,4% menjadi Rp 505 miliar pada 2026. Sebagai perbandingan, perusahaan membukukan laba bersih Rp 191 miliar pada 2025.

Proyeksi tersebut mencerminkan perkiraan pemulihan keuangan yang didukung oleh pertumbuhan pasar, kenaikan harga jual, dan efisiensi. Kendati demikian, tekanan biaya produksi dan dinamika permintaan masih menjadi faktor yang perlu diperhatikan dalam menilai prospek perusahaan.

Rekomendasi analis untuk saham SMGR

Ketiga analis memberikan rekomendasi positif terhadap saham SMGR, tetapi menetapkan target harga yang berbeda. Perbedaan tersebut terlihat dari penilaian masing-masing terhadap prospek perusahaan dan kondisi industri semen. Bob Setiadi merekomendasikan add atau menambah kepemilikan saham SMGR dengan target harga Rp 2.500 per saham.

Target tersebut diturunkan dari proyeksi sebelumnya sebesar Rp 3.000 per saham. Sementara itu, Eka Rahmawati Rahman memberikan rekomendasi buy dengan target harga Rp 2.680 per saham. Budi Rustanto juga merekomendasikan buy, dengan sasaran harga Rp 2.200 per saham.

Perbedaan target harga tersebut menunjukkan adanya variasi penilaian analis terhadap potensi saham SMGR. Prospek perusahaan tetap berkaitan dengan kemampuan mempertahankan pertumbuhan penjualan, menjalankan efisiensi, dan mengatasi tantangan operasional sepanjang semester II-2026.