Revisi RKAB 2026 Tekan Produksi Nikel dan Batubara

Pengetatan kuota produksi melalui revisi Rencana Kerja dan Anggaran Biaya (RKAB) 2026 berpotensi mengubah kinerja emiten nikel dan batubara. Kebijakan ini memengaruhi volume penjualan, biaya operasional, harga komoditas, hingga kemampuan perusahaan mempertahankan keuntungan, dilansir dari Investasi.

Kuota produksi bijih nikel pada 2026 ditetapkan sekitar 290 juta ton, sedangkan produksi batubara dibatasi sekitar 700 juta ton. Pembatasan tersebut berpotensi menciptakan tekanan pasokan dengan dampak berbeda bagi perusahaan tambang dan pengelola fasilitas pengolahan.

Pasokan bijih nikel berpotensi mengalami defisit antara 3 juta ton hingga 87 juta ton. Di sisi lain, ekspor batubara diperkirakan menyusut 14% secara tahunan atau year on year (yoy), menjadi maksimal 450 juta ton akibat alokasi kewajiban pasokan domestik atau domestic market obligation (DMO) serta hambatan logistik.

Senior Equity Research Kiwoom Sekuritas Indonesia Sukarno Alatas menilai, pembatasan produksi nikel dapat menguntungkan perusahaan tambang yang memiliki kuota mencukupi. Sebaliknya, smelter yang mengandalkan pembelian bijih dari pemasok eksternal berisiko menghadapi kenaikan biaya bahan baku dan penyusutan margin.

Sukarno menjelaskan bahwa pembatasan kuota bijih nikel dapat menimbulkan tekanan terhadap produksi sekaligus mendorong kenaikan harga bahan baku.

"Pada nikel, pembatasan kuota bijih sekitar 290 juta ton berisiko menekan produksi dan meningkatkan harga bahan baku, sehingga menguntungkan penambang dengan kuota memadai, tetapi menekan margin smelter," ujar Sukarno kepada Kontan, Rabu (21/10/2026).

Untuk industri batubara, penurunan kuota dan ekspor berpotensi membatasi penjualan. Kenaikan harga jual rata-rata atau average selling price (ASP) mungkin membantu menjaga pendapatan, tetapi belum tentu mampu menutup kehilangan volume penjualan dan peningkatan biaya operasional.

Sukarno menambahkan bahwa profitabilitas perusahaan akan ditentukan oleh kemampuan mempertahankan harga jual di tengah tekanan volume, biaya produksi, dan pengangkutan. Kewajiban DMO juga berpotensi mengurangi ruang penjualan ke pasar ekspor.

Perusahaan dengan pasokan dan biaya efisien lebih berpeluang bertahan

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusta menilai dampak revisi RKAB tidak akan seragam. Struktur biaya, kemampuan menjaga volume penjualan, serta kepastian pasokan menjadi faktor penting yang membedakan ketahanan masing-masing emiten.

Menurut Nafan, kenaikan harga bijih nikel berpeluang terjadi apabila pembatasan pasokan tidak diikuti penurunan permintaan. Namun, keterbatasan produksi juga dapat menghambat pertumbuhan pendapatan perusahaan pertambangan.

Defisit bijih nikel berpotensi meningkatkan persaingan memperoleh bahan baku, khususnya bagi smelter yang tidak memiliki tambang sendiri. Kekurangan pasokan dapat menaikkan biaya pengolahan dan menurunkan tingkat pemanfaatan fasilitas apabila kebutuhan bijih tidak terpenuhi.

Perusahaan yang menjalankan integrasi vertikal dari kegiatan pertambangan hingga pengolahan dinilai memiliki keunggulan berupa kepastian pasokan yang relatif lebih terjaga.

"Perusahaan yang memiliki integrasi vertikal dari pertambangan hingga pengolahan berpotensi memperoleh keuntungan karena memiliki kepastian pasokan yang lebih baik," ujar Nafan.

Pada industri batubara, perusahaan dengan biaya penambangan rendah, akses transportasi yang dekat, dan kontrak penjualan jangka panjang dinilai lebih mampu mempertahankan margin. Sebaliknya, penurunan efisiensi pengangkutan dapat meningkatkan biaya logistik per ton ketika volume ekspor melemah.

Saham nikel dan batubara yang menjadi perhatian analis

Sukarno menilai PT Vale Indonesia Tbk (INCO) dan PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) menarik untuk dicermati karena memiliki aset pertambangan dan pengolahan. Sementara itu, PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL), PT Harum Energy Tbk (HRUM), dan PT Merdeka Battery Materials Tbk (MBMA) perlu diperhatikan dari sisi ketersediaan bijih, utilisasi smelter, dan biaya produksi.

Di sektor batubara, PT Bukit Asam Tbk (PTBA) dinilai menarik berkat eksposur terhadap pasar domestik dan potensi dividen. PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) memiliki eksposur terhadap harga jual dan margin, sedangkan PT Bayan Resources Tbk (BYAN) berpotensi memperoleh manfaat dari efisiensi operasional, meski tetap menghadapi risiko kuota dan logistik.

Nafan turut menyoroti saham ANTM, INCO, dan NCKL di sektor nikel. Untuk batubara, saham PTBA, ITMG, dan PT Alamtri Resources Indonesia Tbk (ADRO) dapat dipertimbangkan dengan melihat karakteristik usaha dan kontribusi masing-masing segmen bisnis.

Rekomendasi saham dan target harga

Sukarno merekomendasikan strategi trading buy atau beli untuk saham PTBA dengan target Rp 3.320 per saham. Apabila harga berhasil menembus level tersebut, target menengah berikutnya ditetapkan pada Rp 3.800 per saham.

Untuk PT Adaro Andalan Indonesia Tbk (AADI), Sukarno memberikan rekomendasi buy atau trading buy dengan sasaran harga Rp 12.000 hingga Rp 13.500 per saham.

Di sektor nikel, Sukarno merekomendasikan buy untuk INCO dengan target Rp 6.300 per saham. Rekomendasi serupa diberikan kepada ANTM dengan target Rp 4.100 per saham serta NCKL dengan target Rp 1.000 per saham.

Nafan memberikan rekomendasi buy on weakness untuk ANTM pada rentang Rp 2.330 hingga Rp 2.630 per saham. Target pertama berada di Rp 2.680, target kedua Rp 2.770, dan target ketiga Rp 3.470 per saham, dengan level support pada Rp 2.330 dan Rp 2.200 per saham.

Untuk INCO, Nafan merekomendasikan accumulative buy dengan area akumulasi Rp 3.210 hingga Rp 3.810 per saham. Target harga pertama ditetapkan Rp 3.880, target kedua Rp 4.080, dan target ketiga Rp 4.950 per saham, sedangkan level support berada di Rp 3.210 dan Rp 2.800 per saham.

Prospek nikel dan batubara pada 2027

Perkembangan kedua sektor pada 2027 akan dipengaruhi oleh konsistensi kebijakan kuota, kebutuhan bahan baku industri pengolahan, permintaan China dan negara-negara Asia lainnya, serta pergerakan harga komoditas global.

Nafan menilai pemulihan harga nikel berpotensi berlangsung apabila pembatasan pasokan berjalan efektif dan permintaan tetap terjaga, termasuk dari industri kendaraan listrik dan baja nirkarat. Namun, pengetatan produksi juga perlu dicermati karena dapat membatasi volume penjualan perusahaan tambang.

Sementara itu, sektor batubara masih menghadapi tantangan dari normalisasi permintaan global, perubahan kebijakan energi negara pengimpor, serta peralihan menuju energi rendah karbon. Dalam kondisi tersebut, kemampuan perusahaan mengendalikan biaya dan mempertahankan kontrak penjualan menjadi faktor penting bagi keberlanjutan margin keuntungan.