Investor Pilih Saham Tambang Logam Secara Selektif hingga 2027

Perbedaan arah harga komoditas dan kenaikan biaya operasional membuat investor perlu mempertimbangkan fundamental perusahaan sebelum memilih saham pertambangan logam untuk sisa 2026 hingga awal 2027. Dilansir dari Investasi, empat emiten yang menjadi perhatian adalah PT Amman Mineral Internasional Tbk (AMMN), PT Aneka Tambang Tbk (ANTM), PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS), dan PT Vale Indonesia Tbk (INCO).

Keempat perusahaan tersebut memiliki peluang dan tantangan yang berbeda karena eksposur terhadap komoditas, kebutuhan produksi, serta rencana pengembangan usaha masing-masing tidak sama. Pergerakan harga logam saja belum cukup untuk menentukan prospek laba, sebab beban operasional dan kemampuan perusahaan meningkatkan produksi turut memengaruhi hasil keuangan.

Pada kuartal III-2026, harga tembaga berada di sekitar US$ 14.550 per ton, mendekati rekor tertinggi. Situasi ini berpotensi menguntungkan perusahaan yang memiliki eksposur langsung terhadap tembaga, meskipun tekanan pada kegiatan pengolahan tetap perlu diperhatikan.

Biaya pengolahan dan pemurnian konsentrat tembaga di pasar spot atau spot treatment charges (TC) turun hingga minus US$ 230 per ton. Pada saat bersamaan, premi impor tembaga di China meningkat ke tingkat tertinggi sejak akhir 2022.

Timah juga menunjukkan perkembangan positif dengan harga yang bertahan di atas US$ 50.000 per ton. Kondisi tersebut didukung oleh penurunan persediaan di London Metal Exchange (LME) hingga sekitar separuh dari puncaknya pada Juni 2026.

Berbeda dengan tembaga dan timah, emas mengalami koreksi sekitar 26% dari puncaknya pada Januari 2026. Nikel pun menghadapi tekanan setelah harganya di LME mencapai titik terendah sepanjang tahun berjalan, sementara persediaan menyentuh rekor sekitar 480.000 ton.

Biaya produksi menjadi tantangan tambahan bagi industri pertambangan dan pengolahan logam. Harga minyak mentah Brent bertahan di atas US$ 100 per barel, sedangkan harga sulfur rata-rata mencapai sekitar US$ 1.200 per ton pada kuartal III-2026.

Kenaikan harga energi dan bahan baku tersebut berpotensi mengurangi margin perusahaan, terutama bisnis yang membutuhkan konsumsi energi besar serta bahan pendukung dalam proses pengolahan.

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusta menilai kenaikan harga tembaga dan timah dapat menjadi sentimen positif bagi emiten yang berkaitan langsung dengan kedua logam tersebut. Sebaliknya, pelemahan emas dan tekanan pada industri nikel menuntut investor lebih cermat dalam menentukan pilihan.

Dalam keterangannya kepada Kontan pada Jumat (16/10/2026), Nafan menjelaskan:

"Tingginya harga minyak Brent serta sulfur juga menjadi faktor risiko karena dapat meningkatkan biaya energi, logistik, dan bahan baku, khususnya bagi fasilitas pengolahan nikel berbasis pelindian asam bertekanan tinggi (HPAL) dan tanur putar listrik (RKEF)."

Menurut Nafan, perubahan harga komoditas tidak otomatis menghasilkan perubahan laba bersih dalam besaran yang sama. Dampaknya turut bergantung pada komposisi biaya produksi, ketentuan kontrak penjualan, dan besarnya kontribusi setiap segmen bisnis terhadap pendapatan perusahaan.

Prospek empat saham tambang logam

AMMN mengandalkan peningkatan produksi dan smelter

PT Amman Mineral Internasional Tbk (AMMN) berpotensi memperoleh keuntungan dari kenaikan harga tembaga. Pertumbuhan pendapatan dan EBITDA hingga 2027 juga berpeluang didukung oleh peningkatan kontribusi fasilitas pengolahan dan pemurnian.

Selain itu, peningkatan kapasitas operasional atau ramp-up smelter dan fasilitas pemurnian logam mulia, disertai pemulihan produksi tambang Batu Hijau, menjadi faktor yang dapat mendukung kinerja perusahaan.

Meski memiliki sejumlah pendorong pertumbuhan, AMMN tetap menghadapi risiko dari koreksi harga emas yang bisa membatasi kontribusi segmen terkait. Keberlanjutan peningkatan volume produksi dan kestabilan operasional juga perlu menjadi perhatian investor.

ANTM memiliki penopang dari bisnis emas

Portofolio usaha PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) yang terdiversifikasi memberikan peluang untuk menyeimbangkan tekanan pada salah satu segmen bisnis. Ketika harga nikel melemah, kegiatan usaha emas berpotensi menjadi penopang kinerja perusahaan.

Pada semester I-2026, ANTM mencatat penjualan Rp 62,71 triliun dengan laba bersih Rp 6,91 triliun. Dari jumlah tersebut, segmen emas menyumbang pendapatan Rp 50,39 triliun dan menjadi kontributor utama perusahaan.

Perkembangan ANTM selanjutnya akan dipengaruhi oleh permintaan emas di pasar domestik, efektivitas pengelolaan persediaan, serta pengendalian biaya. Kemajuan bisnis bijih nikel dan proyek hilirisasi juga menjadi faktor yang perlu diperhatikan dalam menilai prospek perusahaan.

BRMS berpeluang meningkatkan volume emas

PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS) memiliki peluang memperbesar produksi emas melalui optimalisasi fasilitas pengolahan dan peningkatan volume bijih yang diproses. Pengoperasian pabrik dengan kapasitas 2.000 ton bijih per hari menjadi salah satu faktor pendukung rencana pertumbuhan tersebut.

Pengembangan tambang bawah tanah juga berpotensi meningkatkan produksi sekaligus memperbaiki kualitas bijih pada 2027. Namun, penurunan harga emas dapat mengurangi tambahan pendapatan yang diperoleh dari setiap unit produksi.

Dengan demikian, kemampuan BRMS meningkatkan volume hasil tambang perlu diimbangi pengelolaan biaya operasional yang terjaga. Efisiensi menjadi faktor penting agar pertumbuhan produksi dapat memberikan kontribusi terhadap kinerja keuangan perusahaan.

INCO menghadapi tekanan harga nikel dan biaya

PT Vale Indonesia Tbk (INCO) menghadapi tantangan akibat melemahnya harga jual nikel ketika biaya energi dan bahan baku berada pada tingkat tinggi. Kombinasi tersebut berpotensi mempersempit margin perusahaan apabila tidak diimbangi peningkatan produktivitas dan efisiensi operasional.

Nafan menilai pemulihan kinerja INCO pada sisa 2026 hingga awal 2027 akan ditentukan oleh keseimbangan pasokan dan permintaan nikel global. Pengendalian pengeluaran serta kemajuan proyek pengembangan dan hilirisasi juga menjadi faktor penentu.

Strategi investasi untuk ANTM, BRMS, AMMN, dan INCO

Di tengah perbedaan prospek keempat emiten, Nafan merekomendasikan strategi beli saat harga melemah atau buy on weakness untuk saham ANTM dengan target harga Rp 3.470 per saham. Strategi serupa disarankan bagi BRMS dengan target harga Rp 860 per saham.

Untuk AMMN dan INCO, pendekatan yang disarankan adalah wait and see atau menunggu perkembangan lebih lanjut sebelum mengambil keputusan investasi. Investor perlu mencermati pergerakan harga komoditas, realisasi produksi, serta kemampuan perusahaan mempertahankan margin.

Perbedaan rekomendasi tersebut mencerminkan kondisi fundamental yang tidak seragam di antara emiten tambang logam. Kontribusi bisnis emas, peluang kenaikan produksi tembaga, pengembangan fasilitas pengolahan, serta tekanan biaya nikel menjadi sejumlah faktor yang membedakan prospek masing-masing saham hingga awal 2027.