Merdeka Copper Gold Pacu Produksi Tambang pada Semester II 2026

PT Merdeka Copper Gold Tbk (MDKA) berpotensi meningkatkan kinerja keuangan pada semester II-2026 melalui kenaikan produksi emas di tambang Pani, pertumbuhan penjualan bijih nikel, dan kontribusi sejumlah proyek pertambangan. Dilansir dari Investasi, prospek tersebut didukung perbaikan operasional yang diharapkan memperkuat arus kas internal perusahaan untuk membiayai ekspansi.

Analis Maybank Sekuritas Indonesia Hasan Barakwan mempertahankan rekomendasi beli saham MDKA dengan target harga Rp 3.800 per saham dalam riset 29 September 2026. Valuasi tersebut menggunakan metode jumlah nilai bagian atau sum-of-the-parts (SOTP), yang menghitung nilai masing-masing segmen bisnis perusahaan.

Pada Jumat (9/10/2026), saham MDKA ditutup menguat 1,73% menjadi Rp 2.940 per saham. Dalam lima hari perdagangan, saham tersebut mencatatkan kenaikan 2,44%.

Menurut Hasan, perusahaan mulai beralih dari fase belanja modal besar menuju peningkatan kontribusi operasional. Tambang emas Tujuh Bukit tetap menjadi sumber kas utama, sedangkan tambang Pani dan PT Merdeka Battery Materials Tbk (MBMA) mulai memberikan kontribusi lebih besar terhadap laba.

Dalam risetnya, Hasan menilai penguatan arus kas dapat meningkatkan fleksibilitas pendanaan perusahaan untuk mendukung pertumbuhan berikutnya.

"Kami memperkirakan penguatan arus kas internal akan meningkatkan fleksibilitas pendanaan MDKA saat memasuki fase pertumbuhan berikutnya, dengan proyek Tujuh Bukit Copper menjadi proyek utama untuk pertumbuhan jangka panjang," tulis Hasan dalam risetnya.

Dari sisi keuangan, MDKA membukukan pendapatan US$ 1,40 miliar pada semester I-2026, meningkat 64,1% secara tahunan. EBITDA naik 188,9% menjadi US$ 513,8 juta, sementara laba bersih yang diatribusikan kepada pemilik entitas induk mencapai US$ 101,6 juta.

Hasan menyebut hasil semester pertama tersebut secara umum sesuai dengan proyeksi Maybank Sekuritas Indonesia dan konsensus pasar. Pada kuartal II-2026, pendapatan perusahaan meningkat 26,1% secara kuartalan menjadi US$ 782,1 juta, sedangkan EBITDA naik 4,6% menjadi US$ 262,6 juta.

Namun, laba bersih yang diatribusikan kepada pemilik entitas induk turun 23,3% secara kuartalan menjadi US$ 44,1 juta. Menurut Hasan, penurunan ini terutama dipengaruhi kenaikan beban di bawah laba operasional, termasuk selisih kurs, perubahan nilai wajar, dan biaya terkait pencatatan saham.

Beban tersebut menekan laba bersih meskipun kinerja operasional menunjukkan perbaikan. Karena itu, penurunan laba bersih secara kuartalan tidak sepenuhnya menggambarkan pelemahan bisnis inti perusahaan.

Pada sektor emas, tambang Tujuh Bukit menghasilkan 49.400 ounce sepanjang semester I-2026. Tambang Pani menyumbang 17.400 ounce selama periode yang sama seiring peningkatan kapasitas produksi, dengan produksi kuartal II-2026 mencapai 15.600 ounce.

Di segmen nikel, produksi nickel pig iron (NPI) pada kuartal II-2026 mencapai 19.500 ton. Produksi bijih nikel saprolit meningkat menjadi 2,9 juta wet metric tonnes (wmt), sedangkan bijih nikel limonit tetap berperan dalam pendapatan eksternal dan penjualan bijih.

Sementara itu, produksi tembaga dari tambang Wetar melemah secara kuartalan. Harga jual tembaga terealisasi yang lebih tinggi membantu menopang keekonomian bisnis tersebut.

Untuk semester II-2026, Hasan memperkirakan peningkatan produksi Pani, pertumbuhan penjualan bijih nikel, serta kontribusi AIM yang semakin besar akan mendukung kinerja MDKA. Tambang Tujuh Bukit diproyeksikan tetap menyediakan arus kas yang stabil.

Maybank Sekuritas Indonesia mempertahankan proyeksi keuangan MDKA untuk 2026–2028 karena hasil semester pertama dinilai relatif sesuai ekspektasi. Pada 2027, peningkatan produksi Pani, proses peningkatan produksi di SLNC, serta pergeseran bisnis MBMA menuju kebutuhan belanja modal yang lebih rendah dan arus kas lebih tinggi diperkirakan menopang pertumbuhan laba.

Dalam jangka panjang, proyek Tujuh Bukit Copper tetap menjadi salah satu fokus pertumbuhan MDKA. Peningkatan kontribusi operasional dari proyek yang telah berjalan diharapkan memperkuat pendanaan internal dan memberikan fleksibilitas bagi perusahaan dalam menjalankan ekspansi.