PWON Hadapi Tekanan Suku Bunga dan Jaga Pendapatan Berulang

Kinerja PT Pakuwon Jati Tbk (PWON) pada 2027 diperkirakan masih menghadapi tekanan dari suku bunga tinggi dan perlambatan penjualan properti, dilansir dari Investasi.

Di tengah tantangan tersebut, pendapatan berulang dari pusat perbelanjaan, hotel, dan penyewaan perkantoran menjadi penopang penting bagi keberlanjutan bisnis perseroan.

Bank Indonesia (BI) mempertahankan suku bunga acuan atau BI-Rate di level 5,75% pada September 2026. Keputusan itu berlangsung saat The Federal Reserve menaikkan suku bunga ke kisaran 3,75%–4%.

Tekanan inflasi global membuat kebijakan moneter masih dibayangi tren higher for longer. Kondisi ini berpotensi menjaga tingkat bunga tinggi dalam periode yang lebih panjang.

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Nafan Aji Gusta, menilai arah suku bunga menjadi salah satu sentimen negatif bagi saham PWON.

Menurut Nafan, biaya kredit yang tinggi dapat meningkatkan beban cicilan KPR serta pembiayaan properti. Dampaknya, konsumen berpotensi menunda pembelian rumah dan apartemen.

Kondisi tersebut dapat menekan marketing sales dan memperlambat kontribusi pendapatan dari segmen pengembangan properti. Beban bunga perusahaan juga berpotensi meningkat jika terdapat kewajiban berbunga mengambang atau kebutuhan refinancing.

"Di sisi lain, PWON memiliki keunggulan karena model bisnisnya tidak hanya bergantung pada penjualan properti, tetapi juga menghasilkan pendapatan berulang (recurring income) dari pusat perbelanjaan, perhotelan, dan penyewaan perkantoran," ujar Nafan kepada Kontan, Rabu (14/10/2026).

Kepala Riset Ina Sekuritas, Arief Machrus, mencatat recurring income PWON menyumbang 86% dari total pendapatan pada semester I-2026 dan tumbuh 7% secara tahunan.

Tingkat okupansi pusat perbelanjaan dalam portofolio perseroan juga tetap solid dengan capaian 96%. Kinerja ini didukung kawasan superblok yang telah mapan dan kenaikan tarif sewa pusat perbelanjaan.

Tambahan kontribusi dari tiga hotel yang telah beroperasi selama satu tahun penuh turut menjadi faktor pendukung. Namun, marketing sales masih menjadi risiko utama terhadap kinerja PWON.

"Tapi marketing sales tetap menjadi risiko utama. Pada semester I-2026, marketing sales PWON mencapai Rp 565 miliar, setara dengan 38% dari target tahun 2026 dan turun 6% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya sebesar Rp 603 miliar," terang Arief.

Arief menyebut program insentif Pajak Pertambahan Nilai Ditanggung Pemerintah (PPN DTP) berkontribusi sebesar 42% terhadap total marketing sales PWON.

Berkurangnya dukungan insentif PPN dapat memberikan tekanan terhadap marketing sales PWON pada 2026. Risiko tersebut dapat berlanjut apabila penjualan properti belum mengalami pemulihan signifikan.

Pada semester I-2026, belanja modal atau capital expenditure (capex) PWON tercatat sebesar Rp 412 miliar. Sebagian besar dana tersebut dialokasikan untuk pengembangan Pakuwon Mall Surabaya Tahap 5.

Memasuki 2027, prospek PWON akan dipengaruhi oleh realisasi ekspansi dan kemampuan perseroan mengoptimalkan aset yang telah dikembangkan.

Pengembangan pusat perbelanjaan, hotel, kondominium, serta kawasan superblok dinilai dapat mendukung pertumbuhan bisnis. Sejumlah proyek yang diperhatikan meliputi Pakuwon Mall Surabaya, superblok Pakuwon Mall Bekasi, serta kawasan Semarang dan Batam.

Dari sisi keuangan, Analis KB Valbury Sekuritas, Steven Gunawan, memproyeksikan kinerja PWON akan terkoreksi sepanjang 2026.

Steven memperkirakan pendapatan PWON mencapai Rp 6,90 triliun pada 2026, turun 2,91% secara tahunan dibandingkan realisasi 2025 sebesar Rp 7,11 triliun.

Laba bersih PWON juga diproyeksikan mencapai Rp 2,29 triliun pada 2026. Angka tersebut terkoreksi 2,34% YoY dibandingkan realisasi tahun sebelumnya sebesar Rp 2,35 triliun.

Meski terdapat tekanan, Steven masih mempertahankan rekomendasi buy untuk saham PWON. Namun, target harga saham diturunkan menjadi Rp 310 dari sebelumnya Rp 340 per saham.

Arief juga memberikan rekomendasi buy saham PWON dengan target harga Rp 385 per saham. Sementara itu, Nafan memberikan rekomendasi maintain buy dengan target harga Rp 296 per saham.