ST017 Berpeluang Tawarkan Kupon Lebih Tinggi dari ST016

Pemerintah berpeluang menetapkan kupon lebih tinggi untuk Sukuk Tabungan seri ST017 dalam masa penawaran 6 November hingga 22 Desember 2026. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah dan persaingan instrumen investasi menjadi pertimbangan penetapan kupon, meskipun Bank Indonesia (BI) mempertahankan suku bunga acuan di level 5,75%, dilansir dari Investasi.

Chief Operating Officer (COO) Bareksa Ni Putu Kurniasari memperkirakan kupon ST017 akan melampaui tingkat imbal hasil Savings Bond Ritel (SBR) seri SBR015. Proyeksi tersebut mempertimbangkan kenaikan premi risiko di pasar surat utang domestik.

Menurut Putu, imbal hasil obligasi acuan pemerintah untuk tenor 10 tahun telah meningkat hingga 7,5%, meskipun BI belum mengubah suku bunga acuannya.

"Jika melihat imbal hasil obligasi acuan yang meningkat hingga 7,5% untuk tenor 10 tahun, meskipun BI Rate tetap, saya memperkirakan Kementerian Keuangan akan menaikkan kupon ST017 lebih tinggi daripada SBR015," ujar Ni Putu Kurniasari, COO Bareksa.

Sebagai pembanding, pemerintah menetapkan kupon mengambang dengan batas minimal sebesar 6,75% untuk tenor dua tahun (T2) dan 6,85% untuk tenor empat tahun (T4) pada penawaran SBR015 bulan sebelumnya.

Tingkat tersebut lebih tinggi dibandingkan kupon Sukuk Tabungan seri ST016 yang diterbitkan pada pertengahan 2026. ST016 menawarkan imbal hasil 6,05% untuk tenor dua tahun dan 6,25% untuk tenor empat tahun.

Ekonom Universitas Andalas Syafruddin Karimi juga memperkirakan kupon ST017 akan mengalami peningkatan. Ia memproyeksikan batas minimal imbal hasil berada pada kisaran 6,8%–6,9% untuk tenor dua tahun dan 7,0%–7,1% untuk tenor empat tahun.

Syafruddin menilai pemerintah perlu menetapkan batas bawah kupon yang kompetitif agar ST017 mampu bersaing dengan produk perbankan tanpa mengabaikan pertimbangan fiskal.

"Pemerintah juga memiliki ruang untuk mempersempit selisih imbal hasil dibandingkan ST016 karena basis investor ritel sudah lebih dalam. Di sisi lain, kupon tidak bisa terlalu rendah karena investor akan membandingkannya dengan deposito, SBN yang dapat diperdagangkan, dan instrumen pasar uang," jelas Syafruddin Karimi, Ekonom Universitas Andalas.

Berdasarkan perhitungan Syafruddin, proyeksi tersebut mencerminkan selisih imbal hasil sekitar 105–115 basis poin terhadap BI-Rate untuk ST017 tenor dua tahun. Sementara itu, tenor empat tahun diperkirakan memiliki selisih sekitar 125–135 basis poin.

Tekanan terhadap nilai tukar rupiah dan tingginya imbal hasil obligasi pemerintah menjadi sejumlah faktor yang diperhitungkan dalam proyeksi tersebut. Masa penawaran ST017 dijadwalkan berlangsung mulai 6 November hingga 22 Desember 2026.