Pemerintah Tawarkan Sukuk ST017 dengan Imbal Hasil Hingga 7,05 Persen

Pemerintah mulai menawarkan Sukuk Tabungan (ST) seri ST017 melalui dua pilihan tenor, yakni dua tahun dan empat tahun, pada 6 November hingga 2 Desember 2026. Produk investasi berbasis syariah ini dinilai lebih menarik pada tenor dua tahun karena memiliki selisih imbal hasil minimum lebih kecil terhadap yield acuan Surat Berharga Negara (SBN), dilansir dari Investasi.

Kepala Pusat Makroekonomi dan Keuangan Institute for Development of Economics and Finance (INDEF) M. Rizal Taufikurahman menilai tenor dua tahun mempunyai daya saing lebih tinggi. Selisih kupon minimumnya terhadap yield acuan SBN dengan tenor sejenis tercatat 18 basis poin per 3 November 2026.

Sementara itu, selisih untuk tenor empat tahun mencapai 42 basis poin. Tambahan kupon sebesar 10 basis poin per tahun dinilai relatif kecil untuk mengimbangi komitmen investasi selama dua tahun lebih lama.

"Saya menilai ST017 tenor dua tahun lebih kompetitif. Kupon minimumnya hanya 18 basis poin di bawah yield acuan SBN dengan tenor yang sama per 3 November 2026. Sedangkan, untuk ST017 tenor empat tahun tertinggal 42 basis poin. Tambahan kupon 10 basis poin per tahun relatif tipis untuk menahan dana dua tahun lebih lama," ujar Rizal kepada Kontan, Jumat (6/11/2026).

Berdasarkan keterangan Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR), ST017 menggunakan skema imbal hasil mengambang dengan batas minimum atau floating with floor. Tingkat imbal hasil mengacu pada BI-Rate ditambah spread 120 basis poin untuk tenor dua tahun dan 130 basis poin untuk tenor empat tahun.

Batas minimum imbal hasil masing-masing ditetapkan sebesar 6,95% untuk tenor dua tahun dan 7,05% untuk tenor empat tahun. Penyesuaian tingkat imbal hasil dilakukan setiap tiga bulan, sedangkan pembayaran imbalan diberikan setiap bulan.

Pemesanan ST017 dapat dimulai dari Rp 1 juta. Pemerintah menetapkan batas maksimal investasi sebesar Rp 5 miliar untuk tenor dua tahun dan Rp 10 miliar untuk tenor empat tahun.

Dari sisi keuntungan setelah pajak, imbal hasil minimum bersih ST017 mencapai sekitar 6,26% untuk tenor dua tahun dan 6,35% untuk tenor empat tahun setelah dipotong pajak final 10%.

Angka tersebut lebih tinggi dibandingkan deposito dengan bunga setara tingkat bunga penjaminan Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) sebesar 3,75%. Setelah pajak final 20%, imbal hasil bersih deposito tersebut sekitar 3%, sedangkan indeks reksa dana pasar uang Infovesta mencatat keuntungan sekitar 4,2% dalam setahun terakhir.

Rizal menilai ST017 dapat menjadi pilihan bagi investor yang mengutamakan pendapatan berkala dan kepastian pembayaran dari pemerintah.

"ST017 lebih menarik bagi investor yang menginginkan pendapatan bulanan dengan pokok dan kupon dijamin negara," ujar Rizal.

Meski demikian, keterbatasan likuiditas perlu diperhitungkan sebelum investor memilih produk ini. ST017 tidak dapat diperdagangkan di pasar sekunder, berbeda dengan SUN seri FR yang bisa dijual kembali dengan harga mengikuti kondisi pasar.

Pemerintah menyediakan fasilitas pelunasan lebih awal atau early redemption dengan batas maksimal 50% dari setiap transaksi. Pencairan tersebut hanya dapat dilakukan sesuai jadwal dan ketentuan yang berlaku.

Karena keterbatasan pencairan, ST017 lebih sesuai untuk dana yang tidak dibutuhkan dalam waktu dekat. Deposito berjangka satu hingga tiga bulan atau reksa dana pasar uang dapat menjadi alternatif bagi investor yang membutuhkan fleksibilitas pencairan lebih besar.

Dari sisi prospek, perubahan BI-Rate berpotensi memengaruhi tingkat imbal hasil ST017. Apabila suku bunga acuan meningkat, kupon produk ini dapat ikut naik selama hasil perhitungannya berada di atas batas minimum.

Rizal memperkirakan imbal hasil ST017 berpotensi mencapai 7,20% untuk tenor dua tahun dan 7,30% untuk tenor empat tahun apabila BI-Rate mencapai 6% pada 2027.