Ekspansi Gerai Dorong Prospek Saham AMRT Meski Hadapi Risiko

Ekspansi jaringan toko dan karakter bisnis kebutuhan pokok menjadi penopang prospek saham PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (AMRT) atau Alfamart. Namun, tekanan nilai tukar rupiah, daya beli konsumen, serta peningkatan biaya operasional masih menjadi risiko yang perlu diperhatikan investor, dilansir dari Investasi. Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusta menilai ketahanan bisnis perusahaan berasal dari komposisi penjualannya.

Produk kebutuhan sehari-hari dan barang konsumsi cepat habis mendominasi aktivitas perdagangan AMRT. Kondisi tersebut membuat perusahaan relatif tidak terlalu rentan terhadap perubahan kurs secara langsung. Sebagian besar produk yang dijual berasal dari produsen dalam negeri sehingga pengaruh pelemahan rupiah terhadap beban pokok penjualan atau COGS cenderung terbatas.

Meski begitu, pelemahan rupiah yang berlangsung terus-menerus hingga mendekati Rp 18.200 per dolar AS tetap berpotensi menimbulkan tekanan melalui kenaikan harga bahan baku impor yang ditanggung produsen FMCG.

Nafan menjelaskan kemungkinan dampak lanjutan tersebut melalui mekanisme penerusan kenaikan biaya kepada peritel atau price-pass-through. "Meski begitu, tekanan kurs tetap berpotensi memberikan dampak tidak langsung apabila produsen FMCG meneruskan kenaikan biaya bahan baku impor kepada peritel (price-pass-through)," ujar Nafan kepada Kontan, Selasa (3/11/2026).

Walaupun terdapat risiko tersebut, skala usaha AMRT yang besar dinilai memberikan posisi tawar lebih kuat. Keunggulan ini dapat dimanfaatkan untuk mengurangi tekanan terhadap margin kotor perusahaan.

Bisnis kebutuhan pokok dan tantangan operasional

Ketahanan bisnis AMRT juga berkaitan dengan pola konsumsi masyarakat. Ketika kemampuan belanja mengalami tekanan, kebutuhan dasar tetap menjadi prioritas sehingga aktivitas pembelian di jaringan toko perusahaan relatif dapat dipertahankan. Penyesuaian konsumen umumnya terlihat melalui pemilihan produk berukuran lebih kecil.

Selain itu, masyarakat cenderung mengutamakan toko yang berlokasi dekat dengan tempat tinggal untuk memenuhi kebutuhan sehari-hari. Adapun rencana pengenaan pajak terhadap transaksi digital diperkirakan tidak memberikan pengaruh besar terhadap keseluruhan pendapatan konsolidasi AMRT. Hal ini karena layanan digital perusahaan memiliki fungsi yang lebih luas daripada sekadar menjadi saluran transaksi.

Platform Alfagift dimanfaatkan untuk menjaga loyalitas pelanggan sekaligus memperkuat strategi omnichannel. Sementara itu, kegiatan belanja langsung di gerai fisik masih menjadi sumber utama transaksi perusahaan.

Di luar faktor tersebut, peningkatan biaya operasional tetap menjadi perhatian. Kenaikan upah minimum dan biaya sewa tempat dapat menambah beban pengeluaran, terutama ketika perusahaan terus memperluas jaringan tokonya.

Ekspansi gerai menjadi katalis pertumbuhan AMRT

Memasuki 2027, pengembangan jaringan gerai dipandang sebagai salah satu pendorong utama pertumbuhan bisnis AMRT. Perusahaan masih memiliki agenda ekspansi yang diarahkan untuk memperluas jangkauan pasar dan meningkatkan aktivitas penjualan.

Hingga September 2026, jumlah gerai yang dioperasikan AMRT berada di kisaran 21.500 hingga 21.900 unit. Angka tersebut lebih tinggi dibandingkan posisi awal tahun yang tercatat sebanyak 21.120 gerai. Sepanjang 2026, perusahaan menargetkan penambahan 800 gerai Alfamart. Lebih dari separuh lokasi baru yang direncanakan akan ditempatkan di luar Pulau Jawa sebagai bagian dari pengembangan jaringan usaha.

Penambahan toko diharapkan memperbesar kontribusi penjualan sekaligus mendukung pertumbuhan penjualan toko yang sama atau same store sales growth (SSSG). Peningkatan produktivitas jaringan juga berpotensi memberikan pengaruh terhadap profitabilitas perusahaan. Selain membuka lokasi baru, optimalisasi pusat distribusi atau distribution center menjadi bagian dari upaya memperbaiki efisiensi operasional. Penguatan infrastruktur distribusi tersebut berjalan bersama pengembangan ekosistem digital perusahaan.

Integrasi Alfagift juga menjadi salah satu fokus pengembangan. Di samping itu, peningkatan pendapatan berbasis biaya atau fee-based income melalui layanan pembayaran digital di gerai berpotensi memberikan tambahan kontribusi terhadap margin usaha.

Kinerja keuangan AMRT hingga September 2026

Di tengah berbagai tantangan operasional, laporan keuangan konsolidasian menunjukkan pertumbuhan pendapatan dan laba bersih perusahaan. Berdasarkan laporan per 30 September 2026, AMRT mencatatkan pendapatan neto sebesar Rp 101,28 triliun.

Jumlah pendapatan tersebut meningkat sekitar 7,21% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, yakni Rp 94,48 triliun. Pertumbuhan ini memperlihatkan peningkatan nilai penjualan perusahaan sepanjang periode pelaporan. Dari sisi keuntungan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk juga mengalami kenaikan.

Hingga 30 September 2026, nilainya mencapai Rp 2,40 triliun. Realisasi laba tersebut tumbuh sekitar 3,79% secara tahunan atau year on year (YoY). Sebagai pembanding, pada periode yang sama 2025, AMRT membukukan laba bersih sebesar Rp 2,31 triliun.

Pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi dibandingkan kenaikan laba bersih menjadi bagian dari perkembangan kinerja yang perlu diperhatikan dalam menilai prospek perusahaan. Investor juga perlu mempertimbangkan kemampuan AMRT menjaga efisiensi ketika biaya operasional mengalami peningkatan.

Risiko investasi dan rekomendasi saham AMRT

Selain peluang pertumbuhan, terdapat sejumlah faktor yang berpotensi membatasi perkembangan kinerja perusahaan. Inflasi dapat mendorong konsumen mengurangi pembelian barang discretionary atau produk yang bukan kebutuhan utama. Tekanan juga bisa muncul dari meningkatnya pengeluaran untuk tenaga kerja dan penyewaan lokasi usaha. Kedua komponen tersebut perlu diperhitungkan karena ekspansi jaringan membutuhkan dukungan biaya operasional yang berkelanjutan.

Nafan mengingatkan bahwa tantangan tersebut perlu menjadi pertimbangan dalam melihat prospek perusahaan ke depan. "Di sisi lain, beberapa risiko dan sentimen negatif yang perlu dicermati meliputi potensi penurunan belanja produk discretionary akibat inflasi, serta kenaikan biaya operasional seperti upah minimum dan biaya sewa tempat," lanjut Nafan.

Untuk mendukung pengembangan usaha, alokasi belanja modal atau capital expenditure (capex) menjadi salah satu faktor penting. Pendanaan yang bersumber dari arus kas internal diarahkan untuk membiayai penambahan jaringan toko dan pengembangan infrastruktur teknologi informasi (IT). Kemampuan perusahaan mengelola belanja modal tersebut berkaitan dengan keberlanjutan ekspansi.

Pengembangan gerai dan teknologi membutuhkan pembiayaan yang tetap memperhatikan kondisi keuangan serta efisiensi operasional. Dengan mempertimbangkan pertumbuhan pendapatan, perkembangan laba, peluang ekspansi, dan berbagai risiko yang masih membayangi bisnis, Nafan belum menyarankan investor untuk terburu-buru mengambil posisi pada saham AMRT.

Rekomendasi yang diberikan untuk saham PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk saat ini adalah wait and see. Investor perlu mencermati perkembangan kinerja perusahaan dan berbagai faktor yang dapat memengaruhi profitabilitasnya.