Investor Borong SUN Tenor Menengah, Yield Turun hingga 16,6 Bps

Pasar obligasi pemerintah Indonesia mencatat penguatan pada perdagangan Kamis (5/11/2026), seiring meningkatnya permintaan investor terhadap Surat Utang Negara (SUN). Pembelian terkonsentrasi pada instrumen tenor pendek hingga menengah, terutama obligasi bertenor 4 dan 5 tahun, yang mendorong penurunan imbal hasil di berbagai tenor.

Ekonom dan Analis Pendapatan Tetap MNC Sekuritas Ridwan Adi Gunawan menyebut aktivitas pembelian SUN masih didominasi instrumen berdurasi menengah. Dilansir dari Investasi, permintaan investor tersebut tercermin dari penurunan yield sejumlah seri obligasi pemerintah.

Ridwan menjelaskan bahwa tenor 4 dan 5 tahun menjadi instrumen dengan permintaan paling besar dalam perdagangan tersebut.

"Minat beli di pasar SUN tetap kuat pada perdagangan Kamis (5/11/2026), terutama pada tenor pendek hingga menengah. Permintaan paling besar terlihat pada tenor 5 tahun dan 4 tahun, yang mengindikasikan preferensi investor terhadap instrumen berdurasi menengah," ujar Ridwan Adi Gunawan, Ekonom dan Analis Pendapatan Tetap MNC Sekuritas.

Berdasarkan data perdagangan yang disampaikan Ridwan, yield SUN tenor 5 tahun turun 16,6 basis poin menjadi 7,35%. Sementara itu, imbal hasil obligasi tenor 4 tahun terkoreksi 10,6 basis poin menjadi 7,36%.

Penurunan juga terjadi pada SUN tenor 10 tahun sebesar 7,1 basis poin menjadi 7,63%. Mayoritas instrumen tenor pendek hingga menengah mencatatkan koreksi yield sekitar 5 hingga 16 basis poin.

Berbeda dengan tenor pendek dan menengah, penguatan harga obligasi pada tenor panjang berlangsung lebih terbatas. Kondisi tersebut membentuk pola kurva imbal hasil yang dikenal sebagai bull steepening.

Dari sisi nilai transaksi, seri FR0110 menjadi obligasi pemerintah paling banyak diperdagangkan dengan nilai Rp 3,51 triliun. Berikutnya terdapat FR0109 sebesar Rp 2,76 triliun dan FR0090 senilai Rp 2,14 triliun.

Sementara berdasarkan frekuensi transaksi, seri PBS030, FR0111, FR0110, FR0102, dan FR0109 tercatat sebagai obligasi pemerintah yang paling aktif diperdagangkan.

Perkembangan pasar obligasi domestik juga berlangsung di tengah pertumbuhan ekonomi Indonesia sebesar 5,47% secara tahunan pada kuartal III-2026. Angka tersebut melampaui konsensus pasar sebesar 5,20% dan pertumbuhan kuartal sebelumnya sebesar 5,29%.

Menurut data ekonomi yang dipaparkan Ridwan, ekspor dan aktivitas manufaktur menjadi penopang pertumbuhan. Konsumsi rumah tangga tumbuh 5,04% secara tahunan, sedangkan investasi mencatat perlambatan dengan pertumbuhan 6,06%.

Meski pertumbuhan ekonomi meningkat, Ridwan menilai permintaan domestik dari sektor swasta belum memperlihatkan penguatan signifikan. Aktivitas ekonomi juga masih memperoleh dukungan besar dari belanja pemerintah.

Ridwan menjelaskan bahwa pertumbuhan konsumsi pemerintah mengalami perlambatan dibandingkan kuartal sebelumnya, sementara peningkatan impor memengaruhi kontribusi permintaan eksternal.

"Konsumsi pemerintah tumbuh 8,95% YoY, melambat cukup tajam dibandingkan pertumbuhan 15,97% YoY pada kuartal II-2026. Sementara itu, permintaan swasta belum menunjukkan peningkatan yang signifikan dan pertumbuhan impor yang lebih cepat masih membatasi kontribusi bersih dari permintaan eksternal," ujar Ridwan Adi Gunawan.

Dari pasar internasional, saham Amerika Serikat mengalami tekanan pada perdagangan Kamis. Nasdaq melemah 5,52%, S&P 500 turun 4,36%, sedangkan Dow Jones terkoreksi 3,44%.

Penurunan indeks saham tersebut dipicu aksi jual saham teknologi dan semikonduktor akibat kekhawatiran terhadap tingginya valuasi kecerdasan buatan (AI). Potensi pembatasan regulasi terhadap ekspansi pusat data turut menekan sentimen investor.

Di tengah pelemahan saham, obligasi pemerintah Amerika Serikat justru menguat karena meningkatnya permintaan terhadap aset aman. Yield US Treasury tenor 2 tahun turun 12 basis poin menjadi 4,46%, sedangkan tenor 10 tahun turun 6 basis poin menjadi 4,84%.

Bank of England juga menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 4% pada November 2026. Kebijakan tersebut menjadi kenaikan pertama sejak Agustus 2023 setelah meningkatnya tekanan inflasi kembali menjadi perhatian bank sentral Inggris.

Sementara itu, nilai tukar rupiah menguat 0,46% ke posisi Rp 18.082 per dolar AS. Penguatan tersebut berlangsung ketika volatilitas pasar global meningkat, tercermin dari indeks VIX yang melonjak 69,7% menjadi 28,18.

Mengacu pada perkembangan ekonomi dan pasar keuangan tersebut, Ridwan memperkirakan yield SUN tenor 10 tahun bergerak dalam rentang 7,55% hingga 7,70% pada perdagangan Jumat (6/11/2026).

Ridwan juga mengidentifikasi FR0059, FR0064, FR0082, FR0100, dan FR0103 sebagai seri obligasi pemerintah yang menarik untuk diperdagangkan.