KISI Soroti Fundamental PGEO di Tengah Tekanan Pasar Saham

Ketahanan kinerja keuangan menjadi perhatian investor di tengah tekanan pasar modal Indonesia setelah usulan perubahan klasifikasi pasar dari MSCI memicu aksi jual. Tim Riset Korea Investment and Sekuritas Indonesia (KISI) menyoroti PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (PGEO) sebagai emiten dengan dukungan fundamental sektor energi baru terbarukan (EBT), dilansir dari Investasi.

Menurut KISI, investor sebaiknya menilai kemampuan perusahaan menghasilkan arus kas, mempertahankan keuntungan, dan mengelola kewajiban utang. Pertimbangan tersebut dinilai lebih mendasar daripada sekadar mengikuti fluktuasi harga saham dalam jangka pendek.

Tekanan terhadap pasar muncul setelah MSCI mengumumkan proposal perubahan klasifikasi Indonesia dari emerging market menjadi standalone market pada 16 Oktober 2026. Rencana itu masih dalam tahap konsultasi hingga April 2027 dan sempat mendorong Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) turun tajam.

IHSG tercatat anjlok 11,57% ketika sentimen tersebut memicu aksi jual besar-besaran. Kondisi ini membuat ketahanan fundamental perusahaan menjadi salah satu aspek yang perlu diperhatikan dalam pengambilan keputusan investasi.

Salah satu faktor yang menjadi perhatian KISI adalah kepastian pendapatan PGEO. Sekitar 96% pendapatan perusahaan tercakup dalam kontrak dengan PT PLN (Persero) yang berlaku selama 30 tahun melalui skema take-or-pay.

Melalui mekanisme tersebut, pembayaran mengikuti ketentuan yang telah disepakati dalam kontrak. Pengaturan ini membantu memberikan visibilitas pendapatan sekaligus mendukung perencanaan arus kas perusahaan dalam jangka panjang.

Kontrak tersebut menjadi bagian penting dari gambaran fundamental PGEO di sektor energi panas bumi. Meski demikian, investor tetap perlu memperhatikan faktor lain yang dapat memengaruhi kinerja dan prospek bisnis perusahaan.

Pendapatan dan Laba Bersih PGEO Meningkat

Kinerja keuangan PGEO menunjukkan pertumbuhan pada semester I 2026. Perusahaan mencatat pendapatan sebesar US$ 235,02 juta, meningkat 14,7% secara tahunan atau year-on-year (YoY).

Pada periode yang sama, laba bersih mencapai US$ 79,60 juta. Nilai tersebut naik 15,48% YoY, menunjukkan peningkatan laba dibandingkan periode yang sama pada tahun sebelumnya.

Pertumbuhan pendapatan dan laba bersih tersebut melengkapi gambaran kinerja perusahaan yang menjadi perhatian KISI. Dalam menilai emiten, investor dapat mencermati kedua indikator ini bersama kemampuan perusahaan mempertahankan arus kas dan mengendalikan utang.

Produksi Listrik Tumbuh dan Rasio Utang Rendah

Dari sisi operasional, PGEO menghasilkan listrik panas bumi sebesar 4.114 GWh hingga September 2026. Produksi tersebut meningkat 9,8% YoY, menandakan adanya pertumbuhan dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Selain perkembangan produksi, struktur utang perusahaan juga menjadi faktor yang disoroti. Rasio utang bersih terhadap EBITDA PGEO tercatat sebesar 0,1 kali.

Rasio tersebut menunjukkan bahwa utang bersih perusahaan relatif rendah dibandingkan EBITDA, yaitu laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Indikator ini menjadi salah satu aspek yang dapat digunakan untuk memahami posisi keuangan perusahaan, bersama data pendapatan, laba, dan perkembangan operasionalnya.

Risiko Investasi PGEO Tetap Perlu Diperhatikan

Walaupun memiliki sejumlah indikator fundamental yang mendukung, PGEO tetap menghadapi risiko bisnis. KISI mengingatkan investor agar memperhitungkan kepastian tarif listrik dari pemerintah, pemenuhan ketentuan saham publik atau free float, serta perubahan suku bunga.

Ketiga faktor tersebut perlu masuk dalam pertimbangan karena keputusan investasi tidak cukup didasarkan pada pertumbuhan kinerja keuangan semata. Kondisi operasional, strategi bisnis, dan risiko yang berpotensi memengaruhi perusahaan juga perlu dinilai secara menyeluruh.

KISI menekankan bahwa perubahan sentimen pasar dan pergerakan aliran dana dapat memengaruhi harga saham, tetapi tidak serta-merta mengubah kondisi arus kas perusahaan.

"Sentimen menggerakkan harga saham karena aliran dana (fund flow), tapi tidak mengubah arus kas perusahaan," kata Tim Riset KISI, Selasa (20/10/2026).

Pergerakan Harga Saham PGEO

Pada perdagangan 21 Oktober 2026, saham PGEO ditutup pada level Rp1.000. Harga tersebut meningkat 1,01% dibandingkan penutupan sebelumnya di Rp990.

Pergerakan dalam rentang sepekan menunjukkan saham PGEO sempat melemah hingga Rp825 sebelum kembali menguat ke Rp1.000. Perubahan harga tersebut berlangsung di tengah ketidakpastian pasar yang dipicu oleh rencana perubahan klasifikasi Indonesia oleh MSCI.

Dalam kondisi pasar yang bergejolak, penilaian terhadap PGEO perlu mencakup perkembangan harga saham sekaligus kinerja keuangan dan operasionalnya. Pertumbuhan pendapatan, peningkatan laba bersih, produksi listrik, struktur utang, serta risiko bisnis merupakan faktor yang relevan untuk dipertimbangkan secara bersamaan.