Insentif PPN Nataru Dorong Prospek Saham Garuda Indonesia

Insentif pajak pertambahan nilai (PPN) untuk tiket pesawat ekonomi domestik selama Natal dan Tahun Baru (Nataru) berpeluang menopang aktivitas bisnis PT Garuda Indonesia Tbk (GIAA). Namun, kebijakan tersebut belum menjamin perbaikan kondisi keuangan perusahaan maupun pemulihan harga sahamnya, dilansir dari Investasi.

Tekanan terhadap saham maskapai pelat merah ini masih terlihat di pasar modal. Per Jumat (23/10/2026), harga saham GIAA tercatat Rp 43 per saham, merosot 55,21% secara year to date (YtD).

Selain menghadapi tantangan fundamental, operasional penerbangan domestik juga terdampak kebakaran hutan dan lahan (karhutla). Gangguan ini berpotensi menambah tekanan terhadap pendapatan dan pengeluaran perusahaan di tengah upaya memperbaiki kinerja.

Insentif pajak tersebut dapat membuat biaya perjalanan udara lebih terjangkau bagi masyarakat. Peningkatan minat bepergian berpotensi mendorong pertumbuhan jumlah penumpang dan tingkat keterisian kursi pesawat atau load factor.

Equity Research Analyst Phintraco Sekuritas Alrich Paskalis Tambolang menilai manfaat kebijakan itu terhadap keuangan perusahaan tidak hanya ditentukan oleh kenaikan permintaan. Kemampuan Garuda Indonesia mengendalikan pengeluaran operasional juga menjadi faktor penting.

Alrich menjelaskan bahwa peningkatan jumlah penumpang belum tentu langsung menghasilkan keuntungan lebih besar apabila biaya operasional masih membebani perusahaan.

“Namun, dampaknya terhadap profitabilitas tetap bergantung pada besarnya kenaikan permintaan dan kemampuan perusahaan mengendalikan biaya operasional,” ujar Alrich kepada Kontan, Jumat (23/10/2026).

Potensi peningkatan aktivitas perjalanan selama Nataru juga dapat memberikan manfaat bagi Citilink. Meski demikian, besarnya kontribusi terhadap pendapatan tetap dipengaruhi oleh volume penumpang, kapasitas armada, dan efisiensi pengelolaan biaya.

Karhutla menambah tantangan operasional penerbangan

Gangguan akibat karhutla dapat memicu keterlambatan, pengalihan jalur, hingga pembatalan penerbangan. Kondisi tersebut berisiko mengurangi pendapatan sekaligus menambah kebutuhan biaya untuk penyesuaian jadwal dan penanganan penumpang.

Sejumlah pengeluaran operasional tetap harus ditanggung meskipun penerbangan mengalami gangguan. Beban tersebut menjadi tantangan tambahan bagi Garuda Indonesia, terutama ketika biaya avtur dan biaya tetap masih tinggi.

Senior Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia Sukarno Alatas berpandangan bahwa insentif PPN 100% untuk tiket pesawat ekonomi domestik pada periode Nataru berpotensi meningkatkan permintaan perjalanan. Kenaikan keterisian pesawat dapat mendukung pendapatan Garuda Indonesia dan Citilink, tetapi belum otomatis meningkatkan laba.

Menurut Sukarno, pembatalan dan penundaan penerbangan akibat karhutla dapat memperlambat pemulihan profitabilitas GIAA. Tambahan biaya penjadwalan ulang dan pelayanan penumpang berpotensi mengurangi manfaat yang diperoleh dari peningkatan permintaan.

Prospek saham GIAA dan pertimbangan investor

Dari sisi pasar saham, insentif PPN berpotensi memperbaiki sentimen terhadap GIAA menjelang Nataru. Akan tetapi, peluang kenaikan harga saham perlu dicermati bersama kondisi pendapatan, arus kas, beban keuangan, dan kemampuan perusahaan menghasilkan laba.

Alrich menilai peluang pemulihan harga saham secara teknikal masih terbuka. Meski begitu, tekanan jual dan pergerakan harga yang bergejolak tetap menjadi risiko selama belum terdapat konfirmasi pembalikan arah.

Ia juga mengingatkan investor agar mempertimbangkan risiko perdagangan saham GIAA, khususnya karena keterbatasan likuiditas dapat menyulitkan investor ketika hendak keluar dari posisi investasi.

“Untuk GIAA, cenderung high risk karena belum likuid sehingga rawan stuck jika entry dengan porsi agresif. Pertimbangkan untuk wait and see terlebih dulu,” jelasnya.

Sejalan dengan pandangan tersebut, Sukarno menyarankan pendekatan hati-hati bagi calon investor yang belum memiliki saham GIAA. Risiko fundamental dan volatilitas harga dinilai masih tinggi sehingga perkembangan kinerja perusahaan perlu diperhatikan sebelum mengambil keputusan.

“Untuk saat ini, kami menyarankan wait and see bagi investor yang belum memiliki saham GIAA, mengingat risiko fundamental dan volatilitas yang masih tinggi,” ujar Sukarno.

Pemulihan berkelanjutan, menurut Sukarno, masih memerlukan peningkatan margin keuntungan, efisiensi biaya, optimalisasi armada, serta penguatan struktur keuangan. Perbaikan sejumlah aspek tersebut diperlukan agar peningkatan aktivitas perjalanan dapat mendukung kondisi keuangan perusahaan secara lebih konsisten.

Dengan demikian, insentif PPN selama Nataru lebih berpotensi menjadi pendorong sentimen dalam jangka pendek. Kebijakan tersebut belum dapat dipandang sebagai jaminan pemulihan fundamental Garuda Indonesia tanpa perbaikan profitabilitas dan pengelolaan keuangan perusahaan.