Influenza Meningkat dan Analis Soroti Prospek Saham Rumah Sakit

Kenaikan kasus influenza berpotensi meningkatkan aktivitas layanan rumah sakit menjelang akhir 2026. Namun, dampaknya terhadap keuntungan emiten diperkirakan terbatas dalam jangka menengah, sehingga investor perlu mempertimbangkan faktor operasional dan keuangan. Informasi ini dilansir dari Investasi.

Data Kementerian Kesehatan mencatat tingkat positif influenza mencapai 56% pada pertengahan September 2026, meningkat dari 44% pada awal September 2026. Pada pasien dengan infeksi saluran pernapasan akut berat atau severe acute respiratory infection (SARI), tingkat positif di 35 rumah sakit sentinel juga naik dari 28% menjadi 53%.

Prospek peningkatan aktivitas pasien turut berkaitan dengan perkiraan musim hujan. Badan Meteorologi, Klimatologi, dan Geofisika (BMKG) memperkirakan musim hujan mulai berlangsung bertahap pada November hingga Desember 2026, yang berpotensi mendukung peningkatan kebutuhan layanan kesehatan pada kuartal IV-2026.

Research Analyst MNC Sekuritas Muhammad Rudy Setiawan menilai kenaikan kasus influenza dapat menopang aktivitas rumah sakit menjelang penghujung tahun. Meski demikian, faktor musiman tersebut belum diperkirakan mengubah prospek keuntungan sektor dalam jangka menengah.

Dalam risetnya pada (8/10/2026), Rudy menjelaskan bahwa lonjakan kebutuhan layanan kesehatan perlu dilihat secara proporsional karena sifatnya sementara.

"Meski musim influenza dapat mendukung volume pasien pada kuartal IV-2026, peningkatan tersebut bersifat musiman dan tidak mengubah prospek laba jangka menengah," tulis Rudy.

Selain jumlah pasien, kinerja perusahaan rumah sakit juga dipengaruhi daya beli masyarakat dalam menentukan kelas kamar serta kelancaran pembayaran klaim asuransi dan BPJS Kesehatan. Kedua faktor tersebut menjadi pertimbangan penting dalam menilai kemampuan emiten menghasilkan keuntungan.

Risiko lain berasal dari Dana Jaminan Sosial (DJS) Kesehatan. Defisit dana tersebut diproyeksikan mencapai Rp 21,2 triliun pada 2026 dan berpotensi memperlambat pembayaran klaim kepada penyedia layanan kesehatan.

Dampaknya dapat berbeda antara satu perusahaan dan perusahaan lainnya karena proporsi pasien Jaminan Kesehatan Nasional (JKN) tidak sama. PT Mitra Keluarga Karyasehat Tbk (MIKA) memiliki porsi pasien JKN sekitar 10%, PT Siloam International Hospitals Tbk (SILO) sebesar 16%, sedangkan PT Medikaloka Hermina Tbk (HEAL) mencapai 55%.

Perbedaan strategi pertumbuhan MIKA, HEAL, dan SILO

Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia Abdul Azis Setyo Wibowo menilai pertumbuhan emiten rumah sakit berpeluang ditopang oleh peningkatan kunjungan, pemanfaatan kapasitas yang lebih optimal, serta pengembangan layanan medis.

"MIKA relatif unggul dari sisi profitabilitas. Sementara itu, HEAL dan SILO memiliki peluang pertumbuhan melalui peningkatan utilisasi rumah sakit dan ekspansi layanan," tutur Azis.

Penilaian tersebut menunjukkan bahwa peluang pertumbuhan tidak hanya bergantung pada bertambahnya pasien. Kemampuan mengoptimalkan fasilitas dan memperluas layanan juga menjadi faktor pembeda di antara perusahaan dalam sektor yang sama.

Prospek SILO didukung layanan medis berkompleksitas tinggi

Analis Maybank Sekuritas Paulina Margareta menilai prospek jangka menengah SILO tetap positif. Faktor pendukungnya mencakup permintaan layanan kesehatan swasta yang kuat, perbaikan bauran kasus pasien (case mix), serta efisiensi operasional di jaringan rumah sakit.

Dalam riset tertanggal (4/8/2026), Paulina menyoroti strategi perusahaan dalam meningkatkan kompleksitas perawatan sekaligus menjaga pengendalian biaya.

"Prospek SILO untuk jangka menengah tetap positif, ditopang permintaan layanan kesehatan swasta yang tangguh, perbaikan berkelanjutan dalam bauran kasus pasien (case mix), serta efisiensi yang terus dilakukan di seluruh jaringan rumah sakit," tulis Paulina.

SILO mengoperasikan 41 rumah sakit yang tersebar di 23 provinsi di Indonesia. Jaringan tersebut menjadi salah satu modal perusahaan untuk menjangkau pasar layanan kesehatan swasta, sementara fokus pada tindakan medis berkompleksitas tinggi berpotensi meningkatkan pendapatan perawatan dan memperkuat posisinya di segmen premium.

Paulina juga menilai perusahaan menjalankan strategi peningkatan kompleksitas layanan dengan tetap memperhatikan efisiensi pengeluaran.

"Perusahaan terus menjalankan strateginya dengan baik untuk meningkatkan kompleksitas perawatan sembari menjaga disiplin pengendalian biaya," ujar Paulina.

Untuk tahun buku 2026–2027, Paulina memperkirakan pendapatan dan EBITDA SILO masing-masing tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk atau compound annual growth rate (CAGR) sebesar 9%. Proyeksi ini didukung peningkatan kapasitas dan permintaan, intensitas perawatan yang lebih tinggi, serta kenaikan harga jual rata-rata (average selling price/ASP) layanan rawat jalan dan rawat inap.

Ekspansi dan efisiensi menjadi penentu kinerja SILO

Dalam rencana pengembangan jaringan, SILO menargetkan pembukaan satu hingga dua rumah sakit baru setiap tahun. Target ini lebih rendah dibandingkan rencana sebelumnya, yakni empat hingga lima rumah sakit, dengan prioritas pada kawasan berpenduduk padat.

Di sisi operasional, negosiasi ulang harga pasokan medis dan sentralisasi pengadaan berpotensi membantu perusahaan mengendalikan biaya. Efisiensi tersebut menjadi salah satu faktor yang dapat mendukung profitabilitas di tengah pengembangan layanan.

Meski demikian, rencana pembelian kembali portofolio aset First REIT berpotensi memerlukan dana hingga Rp 9 triliun, termasuk aset yang berkaitan dengan opsi jual (put option). Menurut Paulina, transaksi tersebut dapat meningkatkan leverage dan beban bunga serta mengurangi fleksibilitas keuangan dalam jangka pendek, walaupun berpotensi memberi manfaat strategis dalam jangka panjang.

Prospek SILO juga berpeluang membaik apabila jumlah pasien melampaui perkiraan, efisiensi meningkat, ketersediaan dokter berkualitas bertambah, dan pembayaran JKN memberikan hasil yang lebih menguntungkan. Sebaliknya, pelemahan daya beli, kenaikan biaya yang tidak dapat dibebankan kepada pelanggan, serta perubahan regulasi yang merugikan berpotensi menekan kinerja.

Rekomendasi saham HEAL, MIKA, dan SILO

Mengacu pada penilaian Muhammad Rudy Setiawan dari MNC Sekuritas, saham HEAL memperoleh rekomendasi buy dengan target harga Rp 900 per saham. Rudy juga memberikan rekomendasi buy untuk MIKA dengan target harga Rp 3.000 per saham.

Untuk SILO, Rudy menetapkan rekomendasi buy dengan target harga Rp 2.750 per saham. Sementara itu, Paulina Margareta dari Maybank Sekuritas mempertahankan rekomendasi buy untuk saham yang sama dengan target harga Rp 2.500 per saham.

Perbedaan target harga SILO tersebut mencerminkan penilaian masing-masing analis berdasarkan riset mereka. Investor perlu memperhatikan bahwa peluang kenaikan aktivitas pasien harus diimbangi kemampuan perusahaan menjaga efisiensi, mengelola kebutuhan ekspansi, serta menghadapi risiko pembayaran klaim kesehatan.