Biaya Produksi dan Kurs Tekan Laba INDF dan ICBP

Kenaikan biaya produksi dan kerugian akibat pelemahan rupiah menjadi faktor utama yang membebani laba PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) dan PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP). Meski demikian, kedua perusahaan masih memiliki fundamental bisnis yang dinilai kuat, dilansir dari Investasi.

Tekanan tersebut terutama berasal dari meningkatnya harga bahan baku, kemasan, serta ongkos distribusi. Selain itu, depresiasi rupiah terhadap dolar AS memperbesar beban selisih kurs, khususnya pada perusahaan yang memiliki kewajiban dalam mata uang asing.

Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia, Abdul Azis Setyo Wibowo, menjelaskan bahwa kombinasi kenaikan biaya operasional dan perubahan nilai tukar memberikan tekanan terhadap tingkat keuntungan kedua emiten.

Pada ICBP, kerugian selisih kurs tercatat meningkat menjadi Rp 3,35 triliun, dibandingkan Rp 1,43 triliun pada periode sebelumnya. Kondisi tersebut turut membebani hasil keuangan perusahaan.

Selain persoalan valuta asing, peningkatan harga gandum, minyak nabati, dan bahan kemasan turut mengurangi ruang keuntungan operasional ICBP. Margin laba usaha perusahaan turun menjadi 21,2% dari sebelumnya 22,6%.

Walaupun laba bersih menghadapi tekanan, perkembangan bisnis utama kedua perusahaan masih menunjukkan pertumbuhan. Azis menilai kondisi tersebut memperlihatkan bahwa penurunan profitabilitas belum mencerminkan pelemahan menyeluruh pada kegiatan usaha.

"Menariknya, core profit INDF dan ICBP masih tumbuh masing-masing 11% dan 5%, sehingga kinerja bisnis inti sebenarnya masih cukup solid," ujar Azis dalam wawancara tertulis (2/11/2026).

Penilaian serupa disampaikan Senior Market Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta. Menurutnya, penurunan laba bersih INDF dan ICBP lebih berkaitan dengan kenaikan biaya input serta faktor non-operasional daripada penurunan kualitas bisnis utama.

Depresiasi rupiah memberikan pengaruh terhadap kewajiban perusahaan dalam denominasi dolar AS. Pada ICBP, salah satu sumber tekanan berasal dari obligasi global setelah akuisisi Pinehill, sedangkan dampaknya turut masuk ke laporan keuangan konsolidasi INDF.

Di luar pengaruh nilai tukar, perusahaan juga menghadapi kenaikan harga sejumlah komoditas impor, termasuk gandum dan gula. Pergerakan harga minyak sawit mentah (CPO) serta peningkatan ongkos logistik turut membatasi kemampuan perusahaan dalam mempertahankan margin keuntungan.

Nafan menilai tekanan yang berlangsung saat ini belum menunjukkan adanya kerusakan fundamental pada kedua emiten. Faktor moneter eksternal dinilai memiliki pengaruh lebih besar terhadap koreksi laba dibandingkan perubahan kondisi bisnis inti.

"Secara keseluruhan, koreksi laba saat ini lebih dipicu oleh faktor moneter eksternal dibanding pelemahan fundamental, sehingga prospek jangka panjang kedua emiten tetap tergolong solid," ujar Nafan dalam wawancara tertulis (2/11/2026).

Prospek INDF dan ICBP hingga 2027

Memasuki kuartal IV-2026 hingga 2027, prospek usaha INDF dan ICBP masih dipandang positif. Karakter bisnis barang konsumsi kebutuhan pokok yang defensif menjadi salah satu penopang karena permintaan masyarakat terhadap produk konsumen relatif stabil.

Azis memperkirakan terdapat beberapa faktor yang dapat membantu meningkatkan keuntungan kedua perusahaan pada 2027. Stabilitas nilai tukar rupiah, penurunan tekanan harga bahan baku, dan peningkatan efisiensi operasional menjadi katalis yang perlu diperhatikan.

Selain faktor tersebut, pengembangan pasar internasional juga berpotensi mendukung pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas. Kemampuan perusahaan mengelola biaya produksi akan menjadi bagian penting dalam menjaga kinerja keuangan.

Sementara itu, Nafan melihat peluang perbaikan kinerja dari meningkatnya aktivitas konsumsi selama periode Natal dan Tahun Baru. Dukungan belanja pemerintah juga berpotensi memberikan dorongan terhadap permintaan produk konsumen.

Potensi penurunan biaya pendanaan seiring pelonggaran suku bunga turut menjadi faktor pendukung. Kombinasi kondisi tersebut dinilai dapat memberikan ruang bagi INDF dan ICBP untuk memperbaiki hasil usaha.

Namun, sejumlah risiko tetap perlu diperhitungkan oleh investor. Volatilitas rupiah, kenaikan harga komoditas internasional, serta perubahan ongkos logistik dapat kembali meningkatkan beban operasional perusahaan.

Risiko lainnya berasal dari kemungkinan melemahnya daya beli masyarakat. Persaingan industri yang semakin ketat juga dapat membatasi kemampuan INDF dan ICBP untuk meneruskan kenaikan biaya produksi kepada konsumen melalui penyesuaian harga jual.

Rekomendasi saham INDF dan ICBP

Di tengah tekanan terhadap laba bersih, kedua analis masih memberikan pandangan positif terhadap saham INDF dan ICBP. Rekomendasi tersebut didasarkan pada penilaian bahwa bisnis utama kedua perusahaan tetap memiliki daya tahan.

Azis memberikan rekomendasi trading buy untuk saham ICBP dengan target harga Rp 6.100. Sementara itu, saham INDF memperoleh rekomendasi positif dengan sasaran harga Rp 6.800–Rp 6.900.

Adapun Nafan menyarankan akumulasi beli untuk kedua saham tersebut. Target harga yang ditetapkan mencapai Rp 7.575 untuk ICBP dan Rp 7.675 untuk INDF.

Perbedaan target harga dari kedua analis menunjukkan adanya variasi penilaian terhadap potensi kenaikan saham. Meski begitu, keduanya memiliki pandangan sejalan bahwa prospek jangka panjang INDF dan ICBP masih didukung ketahanan bisnis konsumsi, dengan tetap memperhatikan risiko nilai tukar dan kenaikan biaya produksi.