Analis Pertahankan Rekomendasi Beli Saham INDF dan ICBP

Prospek bisnis PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) dan PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) masih dinilai positif meskipun keuntungan kedua perusahaan mengalami penurunan hingga kuartal III-2026. Analis tetap memberikan rekomendasi beli dengan mempertimbangkan kekuatan bisnis utama dan peluang perbaikan biaya produksi, dilansir dari Investasi.

Penurunan laba bersih tersebut belum dianggap sebagai indikasi melemahnya fundamental perusahaan. Pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas bisnis inti menjadi sejumlah pertimbangan yang mendasari pandangan positif terhadap kedua saham tersebut.

Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia, Abdul Azis Setyo Wibowo, memberikan rekomendasi trading buy untuk ICBP dengan target harga Rp 6.100. Sementara itu, INDF memperoleh rekomendasi beli dengan sasaran harga Rp 6.800–Rp 6.900.

Rekomendasi serupa disampaikan Senior Market Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta. Ia menyarankan investor melakukan akumulasi beli saham ICBP dengan target harga Rp 7.575, sedangkan target untuk INDF ditetapkan sebesar Rp 7.675.

Pendapatan Tumbuh tetapi Laba Bersih Tertekan

Kinerja keuangan hingga September 2026 memperlihatkan pertumbuhan penjualan pada kedua emiten. INDF mencatat pendapatan sebesar Rp 101,49 triliun atau meningkat sekitar 12% secara tahunan.

Di sisi lain, ICBP membukukan penjualan Rp 64,45 triliun. Angka tersebut menunjukkan pertumbuhan 15% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Namun, peningkatan pendapatan belum menghasilkan pertumbuhan laba bersih. INDF justru mengalami penurunan keuntungan sebesar 0,19% menjadi sekitar Rp 7,8 triliun.

Kondisi lebih berat terlihat pada ICBP. Laba bersih perusahaan tersebut menyusut 13,25% menjadi Rp 6,16 triliun hingga kuartal III-2026.

Menurut Abdul Azis, tekanan terhadap keuntungan terutama berkaitan dengan meningkatnya pengeluaran untuk bahan baku, kemasan, serta distribusi logistik. Pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS turut memperbesar beban keuangan perusahaan.

Dampak perubahan kurs terlihat jelas pada pembukuan ICBP. Rugi selisih kurs perusahaan meningkat menjadi Rp 3,35 triliun, dibandingkan posisi sebelumnya sebesar Rp 1,43 triliun.

Selain faktor mata uang, kenaikan harga gandum, minyak nabati, dan material kemasan turut memberikan tekanan terhadap kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan dari kegiatan operasional.

Akibat peningkatan biaya tersebut, margin laba usaha ICBP mengalami penurunan menjadi 21,2%. Sebelumnya, perusahaan masih mampu mempertahankan margin pada tingkat 22,6%.

Meski terdapat tekanan pada laporan keuangan, perkembangan keuntungan dari kegiatan utama perusahaan masih menunjukkan pertumbuhan. Hal ini menjadi salah satu alasan analis mempertahankan penilaian positif terhadap kedua emiten.

Dalam wawancara tertulis pada Senin (2/11/2026), Azis menjelaskan bahwa profitabilitas bisnis inti INDF dan ICBP masih berkembang positif.

"Core profit INDF dan ICBP masih tumbuh masing-masing 11% dan 5%, sehingga kinerja bisnis inti sebenarnya masih cukup solid," ujar Azis.

Prospek INDF dan ICBP hingga 2027

Penilaian positif terhadap kedua saham juga didasarkan pada karakter bisnis barang konsumsi yang relatif defensif. Menurut Nafan, kebutuhan masyarakat terhadap produk konsumsi cenderung menjaga kestabilan permintaan pasar.

Ia menilai penurunan keuntungan kedua perusahaan lebih banyak dipengaruhi faktor di luar kegiatan operasional serta peningkatan biaya produksi. Dengan demikian, kondisi tersebut belum menunjukkan kemerosotan mendasar pada bisnis Indofood.

Salah satu tekanan yang perlu diperhatikan adalah kerugian selisih kurs yang belum terealisasi akibat depresiasi rupiah. Beban tersebut terutama berkaitan dengan kewajiban dalam valuta asing dan obligasi global ICBP setelah akuisisi Pinehill.

Memasuki kuartal IV-2026 hingga 2027, terdapat sejumlah faktor yang berpotensi mendukung pemulihan margin keuntungan. Stabilisasi nilai tukar rupiah dan normalisasi harga bahan baku menjadi dua aspek yang dinilai dapat membantu mengurangi tekanan biaya.

Peningkatan efisiensi operasional juga berpeluang memperbaiki profitabilitas. Apabila pengeluaran produksi dapat lebih terkendali, kemampuan perusahaan mempertahankan margin keuntungan berpotensi membaik.

Dari sisi permintaan, momentum konsumsi Natal dan Tahun Baru diperkirakan menjadi salah satu penopang kegiatan bisnis. Belanja pemerintah juga disebut berpotensi memberikan dukungan terhadap kinerja perusahaan.

Selain itu, kemungkinan penurunan biaya pendanaan seiring pelonggaran suku bunga turut menjadi faktor yang diperhatikan dalam melihat prospek kedua emiten pada periode mendatang.

Risiko yang Perlu Dicermati Investor

Walaupun prospek jangka panjang masih dipandang positif, terdapat sejumlah risiko yang dapat memengaruhi kinerja INDF dan ICBP. Volatilitas nilai tukar rupiah menjadi salah satu faktor penting karena dapat meningkatkan beban selisih kurs.

Pergerakan harga komoditas global juga perlu diperhatikan, khususnya untuk bahan baku produksi seperti gandum dan minyak nabati. Kenaikan harga bahan tersebut berpotensi kembali menekan margin keuntungan perusahaan.

Biaya logistik dan pelemahan daya beli masyarakat juga menjadi tantangan. Kedua faktor tersebut dapat memengaruhi pengeluaran operasional maupun kemampuan perusahaan mempertahankan pertumbuhan penjualan.

Persaingan industri yang semakin ketat turut membatasi ruang perusahaan dalam meneruskan kenaikan biaya produksi kepada konsumen. Kondisi tersebut dapat menjadi tantangan tambahan dalam menjaga tingkat profitabilitas.

Nafan berpandangan bahwa tekanan keuangan yang terlihat saat ini belum menggambarkan penurunan kualitas fundamental bisnis INDF maupun ICBP. Faktor moneter eksternal dinilai lebih dominan dalam memengaruhi penurunan laba bersih kedua perusahaan.

"Secara keseluruhan, koreksi laba saat ini lebih dipicu oleh faktor moneter eksternal dibanding pelemahan fundamental, sehingga prospek jangka panjang kedua emiten tetap tergolong solid," ujar Nafan.

Dengan mempertimbangkan pertumbuhan bisnis inti, perkembangan pendapatan, serta peluang normalisasi biaya produksi, analis masih mempertahankan rekomendasi positif terhadap saham INDF dan ICBP. Namun, perkembangan nilai tukar, harga komoditas, biaya distribusi, dan daya beli masyarakat tetap menjadi faktor risiko yang perlu diperhatikan investor.