Emiten Sawit Cetak Laba Rp 6,9 Triliun hingga September 2026

Profitabilitas perusahaan perkebunan kelapa sawit mengalami peningkatan sepanjang Januari-September 2026. Berdasarkan laporan yang dilansir dari Investasi, laba bersih emiten sektor ini mencapai Rp 6,9 triliun atau tumbuh 35,7% secara tahunan.

Peningkatan tersebut didukung oleh pelebaran margin keuntungan dan pengendalian biaya produksi. Namun, industri sawit masih menghadapi tekanan menjelang penghujung 2026, terutama akibat ancaman penurunan hasil panen dan koreksi harga minyak kelapa sawit mentah atau crude palm oil (CPO).

Kinerja keuangan emiten sawit hingga kuartal III-2026

Dalam riset tertanggal 3 November 2026, analis CGS International Sekuritas Indonesia, Rut Yesika Simak, mencatat laba bersih sektor perkebunan sawit pada kuartal III-2026 sebesar Rp 2,7 triliun.

Jumlah tersebut meningkat 5,3% dibandingkan kuartal sebelumnya. Secara akumulatif, keuntungan bersih selama sembilan bulan pertama 2026 sudah mencapai 80,5% dari estimasi CGS International untuk satu tahun penuh.

Pencapaian tersebut juga setara dengan 81,6% dari proyeksi konsensus Bloomberg. Dari sisi pendapatan, pertumbuhan tercatat sebesar 2,3% secara kuartalan pada kuartal III-2026 dan 7,6% secara tahunan selama Januari-September 2026.

Perbaikan profitabilitas terlihat dari margin laba kotor yang mencapai 30,3% pada kuartal III-2026. Sebagai perbandingan, indikator tersebut sebelumnya berada pada level 28% pada kuartal II-2026.

Penurunan pengeluaran untuk bahan baku, pengolahan, serta panen memberikan keuntungan bagi PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI). Sementara itu, PT Triputra Agro Persada Tbk (TAPG) terbantu oleh peningkatan penjualan dan membaiknya tingkat ekstraksi minyak sawit.

TAPG juga memperoleh manfaat dari penundaan kegiatan pemupukan. Berbeda dengan kedua perusahaan tersebut, PT Dharma Satya Nusantara Tbk (DSNG) masih mengalami hambatan distribusi akibat kepadatan lalu lintas kapal.

CGS International mengingatkan bahwa kenaikan keuntungan sektor sawit tidak sepenuhnya berasal dari peningkatan aktivitas operasional. Terdapat kontribusi faktor nonoperasional dan tidak adanya pencatatan beban lisensi oleh AALI pada Januari-September 2026, berbeda dengan periode yang sama pada 2025.

Perbandingan pencapaian laba AALI TAPG dan DSNG

Di antara perusahaan yang masuk dalam cakupan analisis CGS International, AALI dan TAPG memperlihatkan realisasi keuntungan yang lebih cepat dibandingkan target sepanjang 2026.

Hingga September 2026, laba bersih AALI telah memenuhi 87,1% dari estimasi tahunan. Sementara itu, realisasi keuntungan TAPG mencapai 83,8% dari proyeksi perusahaan sekuritas tersebut.

Kedua perusahaan juga melampaui rata-rata historis pencapaian laba sembilan bulan terhadap target setahun penuh selama lima tahun terakhir. Rata-rata AALI tercatat sebesar 72,7%, sedangkan TAPG berada pada 66,5%.

Adapun DSNG baru membukukan 67,6% dari proyeksi laba bersih 2026 CGS International. Kendati lebih rendah dibandingkan dua emiten lainnya, pencapaian tersebut masih sesuai pola musiman dan berada di atas realisasi 60,9% berdasarkan estimasi konsensus Bloomberg.

Cuaca kering dan penurunan harga CPO membayangi industri

Memasuki kuartal IV-2026, perhatian pelaku industri diperkirakan beralih dari efisiensi pengeluaran menuju risiko penurunan volume produksi. CGS International memperkirakan hasil produksi sawit akan mengalami pelemahan secara kuartalan akibat kondisi cuaca kering yang berlanjut.

Indikasi tekanan tersebut sudah terlihat pada kuartal III-2026. Produksi tandan buah segar atau fresh fruit bunches (FFB) milik TAPG dan DSNG mengalami penurunan.

Data Gabungan Pengusaha Kelapa Sawit Indonesia (GAPKI) juga menunjukkan produksi minyak sawit nasional menyusut 0,5% secara bulanan pada Agustus 2026.

Peningkatan tingkat ekstraksi minyak sawit berpotensi mengurangi sebagian dampak penurunan produksi. Namun, keuntungan perusahaan masih dapat tertekan oleh harga jual yang lebih rendah serta dimulainya kembali kegiatan pemupukan.

Khusus DSNG, berkurangnya kepadatan kapal dan pelabuhan dapat membuka peluang pemulihan distribusi. Perseroan berpotensi mengeluarkan persediaan yang sebelumnya menumpuk karena keterlambatan pengiriman.

Dengan demikian, keberhasilan memperlancar distribusi menjadi salah satu penentu pemulihan keuntungan DSNG pada kuartal berikutnya.

Tekanan harga juga perlu diperhatikan. Rata-rata harga CPO domestik pada Oktober 2026 tercatat Rp 14.943 per kilogram, turun 5% dibandingkan rata-rata selama kuartal III-2026.

CGS International memperkirakan stok minyak sawit Malaysia meningkat menjadi 3,5 juta ton pada September 2026. Angka tersebut naik 24,5% secara bulanan dan berpotensi membatasi penguatan harga CPO dalam waktu dekat.

Faktor pendukung harga dan permintaan minyak sawit

Di tengah tekanan pasar, sejumlah kebijakan berpotensi memberikan dukungan terhadap harga dan penyerapan minyak sawit domestik. Salah satunya adalah kemungkinan penurunan bea keluar serta pungutan ekspor CPO Indonesia pada November 2026.

Berdasarkan tarif yang diumumkan Kementerian Perdagangan, total kewajiban tersebut berpotensi berkurang US$ 61,9 per ton menjadi US$ 246,4 per ton.

Pengurangan biaya ekspor dapat meningkatkan penerimaan eksportir ketika harga jual tidak berubah. Kebijakan tersebut juga berpotensi menopang harga CPO domestik, meskipun manfaat akhirnya dipengaruhi komposisi produk ekspor dan waktu penyesuaian kontrak.

Selain kebijakan ekspor, pelaksanaan program biodiesel B50 sejak Juli 2026 menjadi faktor pendukung kebutuhan minyak sawit dalam negeri. Akan tetapi, peningkatan permintaan berikutnya tetap bergantung pada realisasi distribusi program tersebut.

DSNG juga mempunyai mekanisme penyesuaian harga dengan jeda dua bulan atau pricing lag. Kebijakan internal tersebut berpotensi mengurangi dampak langsung pelemahan harga CPO di pasar spot pada Oktober 2026.

Perkembangan cuaca turut memengaruhi prospek produksi perkebunan. Badan Meteorologi, Klimatologi, dan Geofisika (BMKG) memperkirakan 53,1% wilayah daratan Indonesia mengalami curah hujan di bawah normal pada November 2026.

Untuk Desember 2026, cakupan wilayah dengan curah hujan di bawah normal diperkirakan berkurang menjadi 16,8%. Kondisi tersebut menunjukkan perbaikan dibandingkan September 2026 ketika angkanya mencapai 84,2% wilayah daratan Indonesia.

Membaiknya kelembapan tanah dapat memberikan kesempatan kepada perusahaan perkebunan untuk melanjutkan pemupukan yang sebelumnya tertunda. Meski demikian, aktivitas tersebut berpotensi menambah pengeluaran produksi dalam jangka pendek.

Rut Yesika Simak memperkirakan pemulihan produktivitas tanaman sawit tidak berlangsung secara serentak. Prosesnya diperkirakan berjalan bertahap, khususnya pada perkebunan yang masih mengalami kekurangan kelembapan tanah.

CGS International pertahankan rekomendasi saham sawit

Meskipun terdapat sejumlah risiko operasional dan pasar, CGS International tetap mempertahankan pandangan positif terhadap sektor perkebunan sawit dengan rekomendasi overweight. Pertimbangannya mencakup permintaan biodiesel yang kuat dan peluang dukungan harga CPO akibat pertumbuhan pasokan yang lebih lambat.

Dalam proyeksi investasinya, CGS International tidak mengubah asumsi harga CPO. Perusahaan sekuritas tersebut mempertahankan perkiraan sebesar RM 4.500 per ton untuk 2026 dan RM 4.800 per ton untuk 2027.

TAPG menjadi pilihan saham utama dalam sektor ini. Keunggulan yang menjadi pertimbangan meliputi rendahnya struktur biaya kas, produktivitas perkebunan yang kuat, serta potensi pembagian dividen yang menarik.

CGS International memproyeksikan tingkat pengembalian ekuitas atau return on equity (ROE) TAPG pada 2027 sebesar 35,8%. Sementara itu, imbal hasil dividen atau dividend yield diperkirakan mencapai 8,5% dengan asumsi rasio pembagian dividen sebesar 75%.

Angka asumsi tersebut lebih rendah dibandingkan rasio pembagian dividen TAPG pada 2025 yang mencapai 97%.

Selain TAPG, CGS International juga memberikan rekomendasi add atau menambah kepemilikan saham untuk AALI dan DSNG.

Untuk AALI, pertimbangan utamanya adalah prospek harga jual CPO yang lebih kuat serta proyeksi kas bersih 2027 sebesar Rp 4,2 triliun. Kondisi keuangan tersebut memberikan ruang bagi perusahaan untuk membiayai peremajaan tanaman atau replanting.

AALI juga diperkirakan mampu mempertahankan dividend yield sebesar 3,8% pada 2027. Namun, pemulihan volume produksi masih menghadapi tantangan karena sebagian tanaman memiliki usia yang relatif tua.

Atas pertimbangan tersebut, Rut mempertahankan rekomendasi add untuk saham AALI dengan target harga Rp 11.100 per saham.

Untuk DSNG, rekomendasi add diberikan dengan target harga Rp 2.370 per saham. Daya tarik perusahaan dinilai berasal dari proses pengurangan utang yang berkelanjutan, penurunan biaya pendanaan, serta proyeksi arus kas bebas 2027 yang tetap kuat.

DSNG juga menjadi pilihan utama CGS International di Indonesia untuk mendapatkan eksposur investasi berdasarkan aspek lingkungan, sosial, dan tata kelola atau ESG.

Ke depan, peningkatan ekspor dan penyerapan biodiesel yang lebih kuat berpotensi menjadi pendorong positif bagi sektor perkebunan sawit. Sebaliknya, investor perlu memperhatikan kemungkinan penurunan produksi yang melampaui perkiraan.

Risiko lainnya mencakup melemahnya pendanaan program biodiesel serta kenaikan biaya operasional akibat perubahan regulasi. Faktor-faktor tersebut akan memengaruhi perkembangan kinerja perusahaan perkebunan sawit pada periode berikutnya.