Darma Henwa Pacu Efisiensi dan Siapkan Sukuk Rp 3,5 Triliun

PT Darma Henwa Tbk (DEWA) memperkuat efisiensi operasional dan memperluas bisnis pertambangan untuk meningkatkan kinerja keuangan pada 2026. Strategi internalisasi armada, perkembangan proyek Sebuku, serta rencana penerbitan Sukuk Wakalah menjadi bagian dari upaya perusahaan mendorong pertumbuhan, sebagaimana dilansir dari Investasi.

Dalam riset tertanggal 23 Oktober 2026, analis BRI Danareksa Sekuritas Erindra Krisnawan menilai strategi operasional DEWA berada pada jalur yang tepat. Internalisasi armada dinilai berkontribusi terhadap peningkatan margin perusahaan.

Menurut data yang dikutip dalam riset tersebut, EBITDA DEWA pada kuartal III 2026 meningkat 27,5% secara kuartalan menjadi Rp 626 miliar. Pertumbuhan itu melampaui kenaikan pendapatan sebesar 14,4% pada periode yang sama.

Kinerja tersebut didukung kontribusi penuh operasional armada di Bengalon dan kondisi cuaca yang mendukung kegiatan pertambangan. Margin EBITDA perusahaan pun meningkat menjadi 33,0%, dibandingkan 29,6% pada kuartal II 2026.

Di sisi ekspansi, pengerjaan proyek Sebuku dilaporkan berjalan sesuai jadwal setelah dimulai pada Agustus 2026. Proyek ini dipandang sebagai salah satu penopang pertumbuhan volume operasional perusahaan.

Erindra menilai peluang pertumbuhan berikutnya dapat berasal dari penambahan kontrak pertambangan di sejumlah wilayah.

"Dengan Sebuku yang memberikan fondasi kuat untuk pertumbuhan volume, katalis laba berikutnya dapat berasal dari potensi kontrak baru, seiring langkah DEWA mengejar peluang penambangan batubara di Sumatra Selatan dan penambangan nikel di Halmahera Timur, Maluku Utara," ujar Erindra Krisnawan dalam risetnya.

Dalam skenario optimistis, tambahan proyek di Sumatra Selatan dan Halmahera Timur diperkirakan dapat menghasilkan pergerakan material hingga 61,4 juta bank cubic meter (mbcm) per tahun. Proyeksi tersebut bergantung pada keberhasilan perusahaan memperoleh kontrak baru.

Menurut estimasi dalam riset tersebut, ekspansi itu berpotensi meningkatkan pendapatan DEWA sebesar 25,6%, atau bertambah Rp 3,02 triliun. Laba bersih pada 2027 juga diproyeksikan meningkat 54,5%, dengan tambahan Rp 896 miliar.

Untuk mendukung rencana ekspansi dan kebutuhan operasional, DEWA berencana menerbitkan Sukuk Wakalah dengan nilai maksimal Rp 3,5 triliun. Instrumen pendanaan tersebut disiapkan untuk menopang belanja modal, modal kerja, serta mobilisasi proyek baru.

Erindra menjelaskan bahwa dana dari penerbitan sukuk dapat memperluas fleksibilitas pendanaan perusahaan, terutama dalam menjalankan proyek dan mengikuti proses tender.

"Hasil penerbitan diharapkan dapat mendukung kebutuhan belanja modal dan modal kerja, memberikan tambahan fleksibilitas pendanaan untuk mobilisasi proyek dan potensi memenangkan tender," ujar Erindra Krisnawan.

Penerbitan tahap awal ditargetkan mencapai Rp 1,5 triliun pada Desember 2026. Nilai tersebut setara dengan sekitar 46% dari proyeksi belanja modal DEWA untuk 2027.

Meski proyeksi operasional dan ekspansi menunjukkan peluang pertumbuhan, riset tersebut juga mengidentifikasi sejumlah risiko. Faktor yang perlu diperhatikan mencakup potensi keterlambatan pelaksanaan proyek, peningkatan beban pendanaan, serta penerapan regulasi Kepmen ESDM No. 365/2026.

Dengan mempertimbangkan prospek perbaikan margin operasional dan dukungan volume produksi dari proyek Sebuku, Erindra mempertahankan rekomendasi beli untuk saham DEWA. Target harga yang ditetapkan dalam riset tersebut sebesar Rp 530 per saham.