Yield SBN Diproyeksi Naik dan Tekan Ruang Pelonggaran BI

Pasar surat utang domestik menghadapi tekanan eksternal yang berpotensi mempersempit ruang pelonggaran moneter Bank Indonesia. Dilansir dari Investasi, kenaikan inflasi produsen di Amerika Serikat ikut memberi tekanan terhadap pergerakan SBN.

Risiko tersebut muncul ketika selisih imbal hasil SBN dan US Treasury menyempit. Kondisi itu dapat mengurangi daya tarik obligasi domestik sekaligus meningkatkan risiko keluarnya modal asing dari pasar SBN.

Kepala Pusat Makroekonomi dan Keuangan Indef M. Rizal Taufikurahman memperkirakan yield SBN masih bergerak naik hingga penutupan tahun 2026.

Menurut proyeksi tersebut, penguatan dolar AS dan pelemahan rupiah menjadi sumber tekanan yang meningkatkan premi risiko investasi di dalam negeri.

Untuk tenor 5 tahun, yield SBN diperkirakan mencapai kisaran 6,5% hingga 7,0% pada akhir 2026. Sementara itu, seri acuan tenor 10 tahun diproyeksikan berada pada rentang 6,9% hingga 7,4%.

Rizal menilai penyempitan spread turut mengurangi daya tarik obligasi domestik, terutama ketika rupiah bergerak mendekati Rp18.000 per dolar AS.

"Penyempitan spread SBN dengan US Treasury mengurangi daya tarik obligasi domestik, terutama ketika rupiah mendekati Rp18.000 per dolar AS," ungkap Rizal kepada Kontan, Jumat (16/10/2026).

Tekanan tersebut tidak hanya berkaitan dengan potensi keluarnya investor asing. Menurut Rizal, dampaknya dapat merambat ke stabilitas rupiah, likuiditas pasar, serta biaya pembiayaan pemerintah.

Dalam skenario moderat, kenaikan yield SBN diperkirakan mencapai 30–60 basis poin. Jika tekanan eksternal memburuk, peningkatannya dapat berada pada kisaran 75–100 basis poin.

"Dalam skenario moderat, yield SBN berpotensi meningkat 30–60 basis poin, bahkan 75–100 basis poin jika tekanan eksternal memburuk," kata Rizal.

Simulasi Indef menunjukkan potensi outflow di pasar SBN mencapai Rp 15 triliun hingga Rp 30 triliun. Dalam kondisi eksternal yang sangat berat hingga akhir tahun, dana yang keluar berpotensi meningkat menjadi Rp 40 triliun hingga Rp 60 triliun.

Besarnya tekanan tersebut berpotensi membatasi pilihan kebijakan moneter bank sentral. BI diproyeksikan belum memiliki ruang memadai untuk menurunkan suku bunga dan dapat mempertahankan BI-Rate di level 5,75% hingga akhir 2026.

Mempertahankan suku bunga pada level tinggi dinilai lebih mendesak untuk menjaga stabilitas rupiah dan mencegah peningkatan risiko imported inflation. Kebijakan itu ditempatkan dalam konteks ketidakpastian global yang masih tinggi.

Data PHEI hingga 15 Oktober 2026 menunjukkan yield SBN benchmark tenor lima tahun seri FR0109 naik ke level 7,02% dari 7,01%.

Pada tenor 10 tahun, seri FR0108 juga mencatat kenaikan yield dari 7,2% menjadi 7,22%. Pergerakan tersebut menjadi gambaran tekanan yang masih berlangsung di pasar SBN.