The Fed Tahan Suku Bunga di Tengah Inflasi AS yang Meningkat

Federal Reserve (The Fed) diperkirakan mempertahankan suku bunga acuan pada kisaran 3,75%–4,00% dalam pertemuan 27–28 Oktober 2026 di Amerika Serikat. Namun, inflasi yang meningkat, konsumsi rumah tangga yang kuat, dan pertumbuhan investasi bisnis membuka peluang pengetatan moneter lanjutan, dilansir dari Internasional berdasarkan laporan Reuters, Senin (26/10/2026).

Para pejabat bank sentral AS telah mengisyaratkan bahwa mereka belum akan menaikkan biaya pinjaman jangka pendek pada pertemuan pekan ini. Meski demikian, data ekonomi yang dijadwalkan terbit setelah keputusan tersebut berpotensi memperkuat alasan untuk menaikkan suku bunga kembali.

Inflasi AS meningkat pada bulan sebelumnya dengan tekanan harga yang meluas melampaui bahan bakar. Sementara itu, perekonomian diperkirakan tumbuh lebih kuat pada kuartal terakhir berkat konsumsi rumah tangga yang solid dan peningkatan investasi bisnis terkait permintaan teknologi kecerdasan buatan.

Pasar tenaga kerja juga masih menunjukkan ketahanan. Tingkat pengangguran tercatat 4,2% pada bulan lalu, sedangkan klaim tunjangan pengangguran mingguan berada pada level terendah selama masa jabatan Ketua The Fed Kevin Warsh.

Kepala Ekonom Nationwide Kathy Bostjancic menilai perkembangan ekonomi dan inflasi telah memberikan dasar bagi kenaikan suku bunga, meskipun bank sentral diperkirakan memilih menunggu pada pertemuan Oktober.

"Menurut saya, data yang ada memang mendukung kenaikan suku bunga," ujar Kathy Bostjancic, Kepala Ekonom Nationwide.

Bostjancic merujuk pada kondisi ekonomi, konsumsi, dan pasar tenaga kerja yang kuat, bersamaan dengan memburuknya tekanan harga sejak pertemuan The Fed sebelumnya.

"Ekonomi kuat, konsumen kuat, pasar tenaga kerja kuat, dan inflasi memburuk, arahnya justru bergerak ke arah yang salah," ujar Bostjancic.

Meski demikian, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS setelah keputusan suku bunga September menjadi salah satu pertimbangan bagi pejabat The Fed. Imbal hasil obligasi tenor 10 tahun sempat mendekati tingkat tertinggi dalam hampir 25 tahun, sehingga memunculkan kekhawatiran terhadap pengetatan kondisi keuangan dan perlambatan ekonomi.

Presiden Federal Reserve Bank of New York John Williams dan Wakil Ketua The Fed Philip Jefferson termasuk pejabat yang memberi sinyal bahwa bank sentral dapat menunggu data tambahan sebelum menentukan langkah berikutnya. Berdasarkan perdagangan kontrak berjangka suku bunga hingga Jumat, peluang suku bunga tetap pada pertemuan 27–28 Oktober mencapai 90% menurut ekspektasi pasar.

Keputusan tersebut juga berlangsung menjelang pemilihan umum AS pada 3 November 2026, yang menentukan apakah Partai Republik pimpinan Presiden Donald Trump dapat mempertahankan kendali atas kedua kamar Kongres. Kepala Ekonom EY-Parthenon Gregory Daco menilai Warsh perlu menjelaskan keputusan bank sentral tanpa menimbulkan kesan adanya pengaruh politik.

"Ketua Warsh harus menghilangkan kesan bahwa keputusan tersebut didasarkan pada pertimbangan politik dalam bentuk apa pun," ujar Gregory Daco, Kepala Ekonom EY-Parthenon.

Daco menilai persepsi politik dapat memengaruhi penilaian publik terhadap keputusan suku bunga, terutama ketika keterjangkauan biaya hidup menjadi perhatian pemilih. Ia juga memperingatkan bahwa komunikasi yang tidak meyakinkan mengenai upaya pengendalian inflasi dapat memicu kenaikan imbal hasil obligasi.

Menurut Daco, Warsh perlu menjelaskan alasan mempertahankan suku bunga sekaligus menjaga keyakinan pasar bahwa kenaikan berikutnya tetap menjadi pilihan. Warsh dikenal kurang menyukai pemberian panduan terperinci mengenai arah kebijakan moneter ke depan, sehingga investor akan mencermati pernyataan resmi The Fed dan konferensi persnya.

"Jika Ketua Warsh tidak memberikan petunjuk apa pun atau pada dasarnya mengatakan bahwa The Fed sedang menunggu bukti lebih lanjut mengenai penurunan inflasi, hal itu akan menjadi sinyal bahwa The Fed tidak kredibel. Kondisi tersebut kemungkinan memicu lonjakan imbal hasil obligasi yang dampaknya terhadap perekonomian justru lebih besar daripada kenaikan suku bunga itu sendiri," ujar Daco.

Daco menekankan bahwa penjelasan mengenai keputusan Oktober harus tetap mendukung kredibilitas bank sentral dalam memerangi inflasi.

"Ia harus menjelaskan mengapa suku bunga ditahan pada Oktober, tetapi menyampaikannya dengan cara yang tidak merusak kredibilitas The Fed dalam memerangi inflasi," ujar Daco.

Di sisi lain, meredanya imbal hasil obligasi pada akhir pekan lalu menambah pertimbangan bagi pembuat kebijakan. Penurunan itu terjadi bersamaan dengan aksi jual saham akibat kekhawatiran terhadap keberlanjutan permintaan teknologi kecerdasan buatan. Pertumbuhan upah per jam yang berada di bawah inflasi selama enam bulan terakhir juga menjadi salah satu indikator yang mendukung keputusan menahan suku bunga.

Notulen rapat September menunjukkan bahwa sejumlah pejabat memandang kenaikan suku bunga saat itu sebagai langkah antisipasi terhadap risiko inflasi. Risiko tersebut berpotensi berkurang apabila konflik di Timur Tengah dapat diselesaikan.

Kepala Ekonom AS BMO Scott Anderson memperkirakan keputusan Oktober akan berlangsung ketat, dengan kemungkinan adanya pejabat yang menentang keputusan mayoritas untuk mempertahankan suku bunga. Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland Beth Hammack menjadi salah satu pejabat yang berpotensi berbeda pendapat karena dikenal memiliki kecenderungan mendukung kebijakan moneter ketat.

"Saya menilai keputusan pada pertemuan Oktober akan jauh lebih ketat daripada yang diperkirakan pasar," ujar Scott Anderson, Kepala Ekonom AS BMO.

Anderson memperkirakan The Fed masih akan menaikkan suku bunga dua kali lagi untuk menekan inflasi. Bank sentral menargetkan inflasi tahunan sebesar 2% berdasarkan indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi atau PCE.

Data inflasi PCE September dijadwalkan terbit pada Kamis. Para ekonom memperkirakan inflasi tahunan meningkat menjadi 3,6% dari 3,4% pada Agustus, dipengaruhi kenaikan harga bensin akibat konflik di Timur Tengah serta tekanan pada tiket pesawat, biaya sewa tempat tinggal, dan komputer.

Anderson menilai perkembangan harga tersebut menunjukkan bahwa upaya bank sentral untuk mengembalikan inflasi ke sasaran belum selesai.

"Saya menilai ada alasan yang cukup kuat bahwa mereka masih memiliki pekerjaan yang harus diselesaikan," ujar Anderson.