Investor Beralih ke Obligasi AS Saat Saham Teknologi Melemah

Permintaan terhadap obligasi pemerintah Amerika Serikat meningkat di tengah tekanan pada saham teknologi dan kekhawatiran mengenai prospek investasi kecerdasan buatan (AI). Kondisi tersebut mendorong penurunan imbal hasil US Treasury, sementara pelaku pasar mulai mengurangi perkiraan kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed), dilansir dari Internasional. Perubahan arah investasi ini berlangsung ketika investor menghadapi ketidakpastian mengenai inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan keberlanjutan belanja perusahaan untuk pengembangan AI.

Pergerakan tersebut menunjukkan bahwa aset berisiko kehilangan daya tarik dibandingkan instrumen pemerintah yang dipandang lebih aman. Tekanan di pasar saham terlihat dari penurunan indeks Nasdaq sekitar 2%. Pada saat yang sama, saham Meta Platforms melemah sekitar 6% setelah perusahaan melaporkan kinerja kuartalan dan mengumumkan penerbitan saham baru tanpa hak suara untuk mendukung ekspansi bisnis AI.

Dalam beberapa hari terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah AS bergerak turun. Kekhawatiran terhadap kemungkinan melambatnya belanja AI dan pengaruhnya terhadap pertumbuhan ekonomi mulai lebih dominan dibandingkan sentimen dari data ekonomi yang masih memperlihatkan tekanan inflasi.

Thomas Urano, Co-chief investment officer Sage Advisory di Austin, Texas, mengatakan investor sebelumnya telah memperhitungkan risiko tekanan inflasi serta kemungkinan The Fed menaikkan suku bunga. Namun, perubahan kondisi pasar aset berisiko kini meningkatkan minat terhadap surat utang pemerintah AS. Urano menggambarkan persaingan antara kekhawatiran inflasi dan kebutuhan investor untuk mencari instrumen yang lebih aman.

"Pertarungan antara kekhawatiran energi dan inflasi dengan permintaan terhadap US Treasury sebagai aset aman terus berlangsung. Namun, dalam sepekan terakhir, terlihat pihak yang unggul. Arus perpindahan ke aset berkualitas tinggi kini mendominasi pasar Treasury," kata Urano.

Imbal hasil US Treasury turun di berbagai tenor

Penurunan imbal hasil terjadi pada obligasi pemerintah AS dengan tenor dua tahun, 10 tahun, dan 30 tahun. Pergerakan ini memperlihatkan meningkatnya permintaan investor terhadap surat utang pemerintah ketika ketidakpastian di pasar saham bertambah. Imbal hasil US Treasury tenor 10 tahun turun 12,3 basis poin (bps) menjadi 5,023%.

Jika bertahan, penurunan tersebut berpotensi menjadi yang terbesar dalam satu hari sejak 1 Agustus 2025. Sebelumnya, imbal hasil obligasi tenor 10 tahun sempat mencapai 5,3645% pada 7 Oktober 2026. Angka tersebut merupakan tingkat tertinggi sejak April 2002.

Pada tenor 30 tahun, imbal hasil turun 10 bps menjadi 5,337%. Pergerakan tersebut menempatkannya pada jalur penurunan harian terbesar sejak Februari 2025.

Sementara itu, imbal hasil US Treasury tenor dua tahun merosot 10,7 bps menjadi 4,716%. Instrumen ini lebih sensitif terhadap perkiraan perubahan kebijakan suku bunga The Fed, dan penurunannya berpotensi menjadi yang terbesar sejak Agustus 2025. Harga obligasi dan imbal hasilnya bergerak berlawanan arah. Ketika permintaan meningkat dan harga obligasi naik, tingkat imbal hasil cenderung turun, seperti yang terlihat pada pergerakan pasar saat ini.

Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed berkurang

Perubahan sentimen pasar turut memengaruhi perkiraan kebijakan moneter Amerika Serikat. Pelaku pasar semakin mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed pada pertemuan pekan depan.

Berdasarkan data CME FedWatch, probabilitas kenaikan suku bunga minimal 25 bps kini berada di 10,5%. Angka ini turun dari 27,7% sepekan sebelumnya dan 55,4% sebulan lalu.

Penurunan probabilitas tersebut berlangsung meskipun sejumlah indikator ekonomi masih memperlihatkan tekanan harga. Investor kini lebih memperhatikan perubahan kondisi keuangan serta kemungkinan bahwa pelemahan investasi AI dapat membatasi pertumbuhan ekonomi.

Data tenaga kerja dan indikator inflasi AS

Data ketenagakerjaan memberikan gambaran lain mengenai kondisi ekonomi Amerika Serikat. Departemen Tenaga Kerja AS melaporkan bahwa klaim awal tunjangan pengangguran mingguan turun 6.000 menjadi 194.000 berdasarkan penyesuaian musiman.

Jumlah klaim tersebut berada di bawah perkiraan ekonom yang disurvei Reuters, yakni 200.000. Data ini mengindikasikan bahwa pasar tenaga kerja AS mungkin kembali menguat setelah memperlihatkan perlambatan pada September. Di sisi lain, pemerintah AS dijadwalkan melelang US$ 26 miliar obligasi Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) tenor lima tahun pada Kamis. Instrumen tersebut berkaitan dengan perlindungan terhadap perubahan inflasi.

Tingkat impas inflasi atau break-even inflation rate untuk TIPS tenor lima tahun tercatat sebesar 2,384%. Nilai ini turun dari penutupan Rabu sebesar 2,413%, yang merupakan tingkat penutupan tertinggi sejak 15 September. Untuk TIPS tenor 10 tahun, tingkat impas inflasi berada di 2,336%. Angka tersebut mencerminkan perkiraan pasar bahwa inflasi AS akan rata-rata berada di sekitar 2,3% per tahun selama satu dekade mendatang.

Pergerakan obligasi pemerintah AS masih dipengaruhi oleh hubungan antara tekanan inflasi, perkiraan arah suku bunga, dan kebutuhan investor terhadap aset aman. Ketidakpastian mengenai keberlanjutan investasi AI juga menjadi faktor yang dapat memengaruhi sentimen pasar obligasi.