Rupiah Melemah ke Rp 18.184 dan IHSG Anjlok 1,65 Persen

Pelemahan rupiah dan keluarnya dana asing menekan pasar keuangan Indonesia pada Rabu (28/10/2026). Nilai tukar rupiah di pasar spot ditutup turun 0,15% menjadi Rp 18.184 per dolar Amerika Serikat (AS), sedangkan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) merosot 1,65% ke level 5.179,06 pada sesi I. Dilansir dari Investasi, tekanan tersebut mencerminkan sejumlah risiko yang membayangi pasar saham domestik.

Financial Educator Manager Sucor Sekuritas Hendry Wijaya menjelaskan bahwa pelemahan rupiah dapat mengurangi keuntungan investor asing ketika hasil investasinya dikonversi kembali ke dolar AS. Kondisi ini juga meningkatkan biaya impor perusahaan dan memperbesar beban emiten yang memiliki utang dalam dolar, tetapi memperoleh pendapatan dalam rupiah.

Menurut Hendry, rupiah yang tertekan juga mempersempit ruang Bank Indonesia untuk menurunkan suku bunga acuan. Padahal, penurunan suku bunga dapat mendukung pergerakan saham di pasar domestik.

Tekanan terhadap IHSG tidak hanya berasal dari nilai tukar. Hendry mengidentifikasi kombinasi pelemahan rupiah di kisaran Rp 18.180 per dolar AS, kenaikan imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN) tenor 10 tahun hingga sekitar 7,5%, serta berlanjutnya arus keluar modal asing sebagai faktor yang membebani indeks.

Akumulasi jual bersih investor asing di pasar reguler sepanjang tahun ini telah mencapai sekitar Rp 124,9 triliun. Hendry menjelaskan bahwa penjualan saham oleh investor asing dapat menambah tekanan terhadap rupiah, sementara pelemahan mata uang domestik berpotensi mengurangi minat mereka untuk mempertahankan investasi.

"Saat asing menjual saham, mereka menukar rupiah ke dolar, sehingga rupiah makin tertekan. Sebaliknya, rupiah yang melemah membuat asing makin enggan bertahan," ujar Hendry Wijaya, Financial Educator Manager Sucor Sekuritas.

Selain tekanan nilai tukar dan arus modal, Hendry menilai perkembangan terkait MSCI menjadi risiko penting bagi pasar saham Indonesia. MSCI mengusulkan penurunan status Indonesia dari Emerging Market menjadi Standalone Market.

Potensi dana pasif yang keluar diperkirakan mencapai US$ 3 miliar hingga US$ 6 miliar. Nilainya berpotensi meningkat hingga US$ 19 miliar apabila investor aktif turut melepas kepemilikan, sedangkan UBS memperkirakan potensi arus keluar dari dana pasif sekitar US$ 4 miliar.

Dalam jangka pendek, pelaku pasar juga menantikan keputusan suku bunga Federal Reserve atau The Fed yang dijadwalkan diumumkan pada Kamis dini hari WIB, 29 Oktober 2026. Penguatan dolar terjadi seiring antisipasi pasar terhadap kebijakan moneter yang lebih ketat. Apabila keputusan The Fed tidak seketat perkiraan, rupiah berpeluang memperoleh ruang penguatan sementara.

Hendry mengidentifikasi emiten dengan ketergantungan tinggi terhadap bahan baku impor sebagai kelompok yang rentan terhadap pelemahan rupiah. Sektor farmasi masih mengimpor sekitar 85%–95% bahan bakunya, sedangkan industri otomotif bergantung pada komponen dari luar negeri.

Emiten yang memiliki utang dolar tanpa lindung nilai juga menghadapi risiko kenaikan beban utang. Sebagai gambaran, setiap pelemahan rupiah sebesar Rp 1.000 per dolar AS dapat menambah nilai utang sekitar Rp 1 triliun untuk setiap US$ 1 miliar utang yang tidak dilindungi melalui mekanisme lindung nilai.

Saham berkapitalisasi besar yang masuk dalam sembilan konstituen MSCI Global Standard juga berpotensi menghadapi tekanan jual akibat perubahan arus dana asing. Menurut Hendry, tekanan tersebut berkaitan dengan pergerakan modal dan tidak serta-merta menunjukkan penurunan fundamental perusahaan.

Sebaliknya, eksportir komoditas seperti batu bara, kelapa sawit, dan logam dasar relatif terlindungi dari pelemahan rupiah. Kelompok perusahaan ini memperoleh pendapatan dalam dolar, sementara sebagian besar biaya operasionalnya dibayarkan dalam rupiah.

Dalam menghadapi volatilitas pasar, Hendry menyarankan investor menilai kondisi keuangan emiten melalui laporan kuartal III, terutama porsi utang dolar, penggunaan lindung nilai, dan potensi kerugian selisih kurs. Ia juga menekankan pentingnya memilih perusahaan dengan tingkat utang rendah, arus kas stabil, serta kemampuan menyesuaikan harga jual tanpa kehilangan pembeli.

"Valuasi memang sudah murah. Namun, peluang akumulasi lebih besar jika tekanan pada rupiah, pasar obligasi, dan arus keluar modal mulai mereda. Jika ingin membeli, lakukan secara bertahap, jangan sekaligus," tambah Hendry.

Hendry juga menyarankan diversifikasi portofolio dengan mempertimbangkan emiten berpendapatan dolar sebagai penyeimbang ketika rupiah melemah. Indikator yang perlu dicermati meliputi arah pergerakan rupiah, arus bersih dana asing harian, imbal hasil SBN tenor 10 tahun, hasil rapat FOMC, dan perkembangan reformasi pasar modal menjelang keputusan MSCI.