Analis Menilai Prospek Saham SMRA di Tengah Risiko Tata Kelola

Prospek saham PT Summarecon Agung Tbk (SMRA) menghadapi dua kondisi berbeda, yakni pertumbuhan penjualan properti dan risiko tata kelola perusahaan. Dilansir dari Investasi, analis masih melihat peluang pertumbuhan bisnis perseroan, meskipun kasus operasi tangkap tangan (OTT) Komisi Pemberantasan Korupsi (KPK) yang melibatkan Direktur Utama SMRA Adrianto Pitojo Adhi menjadi perhatian investor. Pada semester I-2026, marketing sales SMRA mencapai Rp 2,54 triliun, meningkat 17% secara tahunan atau year on year (YoY).

Pencapaian tersebut setara dengan 49% dari target penjualan pemasaran sepanjang 2026 yang ditetapkan sebesar Rp 5,2 triliun. Analis Fundamental BRI Danareksa Sekuritas, Abida Massi Armand, menilai target penjualan pemasaran tahunan SMRA masih berpeluang tercapai. Kinerja pada paruh kedua 2026 menjadi faktor penting, terutama dengan adanya peluncuran proyek baru dan insentif PPN DTP.

Abida juga menyoroti kontribusi kawasan Serpong dan Bekasi yang dapat mendukung pencapaian target perusahaan. Ia menyampaikan pandangannya kepada Kontan pada Senin (26/10/2026).

“Target marketing sales tahun ini masih realistis untuk dicapai, terutama dengan dukungan peluncuran produk baru, insentif PPN DTP, serta kontribusi dari kawasan Serpong dan Bekasi,” ujar Abida. Mengenai perkara hukum yang melibatkan pimpinan perusahaan, Abida menilai pengaruh yang paling mungkin muncul dalam jangka pendek berkaitan dengan sentimen pasar dan persepsi investor terhadap tata kelola. Kasus tersebut tidak secara otomatis mengubah kondisi operasional, termasuk penjualan pemasaran, backlog penjualan, dan proyek yang sedang berjalan.

“Hal yang perlu dipantau adalah kesinambungan kepemimpinan dan kelancaran pengambilan keputusan selama proses hukum berlangsung, serta potensi investor institusi menjadi lebih berhati-hati,” tutur Abida.

Penurunan laba dan kenaikan beban keuangan

Di balik pertumbuhan penjualan pemasaran, laporan keuangan SMRA masih memperlihatkan tekanan. Pendapatan perusahaan pada semester I-2026 tercatat Rp 4,25 triliun, turun sekitar 7% YoY, sedangkan laba bersih yang diatribusikan kepada pemilik entitas induk merosot 34% YoY menjadi Rp 332,39 miliar. Analis Maybank Sekuritas Indonesia, Kevin Halim, menyoroti peningkatan beban keuangan yang menekan profitabilitas.

Selama semester I-2026, beban tersebut naik sekitar 10% YoY menjadi Rp 627,4 miliar. Tekanan laba juga terlihat pada kuartal II-2026. Laba bersih yang diatribusikan kepada pemilik entitas induk pada periode tersebut turun 46% YoY menjadi Rp 143 miliar.

“Leverage yang tinggi dan kenaikan beban keuangan, ditambah kerugian berkelanjutan dari segmen rekreasi, berpotensi membatasi ruang kenaikan valuasi SMRA,” jelas Kevin dalam risetnya, Sabtu (17/9/2026).

Meski demikian, arus kas operasional perusahaan menunjukkan perkembangan positif. Nilainya mencapai sekitar Rp 900 miliar, meningkat dibandingkan Rp 412 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya. Penerimaan kas dari pelanggan juga bertambah 16% YoY menjadi Rp 4,48 triliun.

Perbaikan arus kas tersebut terjadi bersamaan dengan peningkatan utang bank bruto sebesar 13% YoY, seiring kebutuhan pembiayaan pembelian lahan dan investasi properti. Rasio net gearing SMRA berada di kisaran 0,6 kali. Posisi tersebut membuat tingkat utang dan biaya pendanaan tetap menjadi aspek yang perlu diperhatikan ketika menilai prospek keuangan perusahaan.

Valuasi rendah belum menjamin kenaikan saham

Analis Sucor Sekuritas, Cheryl Jennifer Wang, menilai valuasi SMRA yang relatif rendah belum cukup kuat untuk mendorong kenaikan harga saham secara signifikan. Saham perusahaan diperdagangkan pada sekitar 0,3 kali price to book value (PBV), tetapi tekanan utang, peningkatan beban keuangan, dan kerugian segmen rekreasi masih membatasi peluang peningkatan valuasi.

“Valuasi SMRA yang rendah belum serta-merta membuka ruang kenaikan yang besar karena tekanan leverage, biaya keuangan yang meningkat, dan kerugian berkelanjutan dari segmen rekreasi masih menjadi tantangan,” kata Cheryl dalam risetnya, Senin (3/8/2026). Perbedaan pandangan para analis juga tercermin dalam proyeksi kinerja keuangan SMRA sepanjang 2026. Kevin memperkirakan pendapatan perusahaan mencapai Rp 8,64 triliun dengan laba bersih Rp 540 miliar.

Sementara itu, Cheryl memproyeksikan pendapatan sekitar Rp 8,6 triliun dan laba bersih yang diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar Rp 507 miliar. Kedua perkiraan tersebut menunjukkan bahwa penilaian terhadap kinerja perusahaan tetap mempertimbangkan pendapatan dan kemampuan menghasilkan laba.

Rekomendasi saham SMRA dari tiga analis

Abida mempertahankan rekomendasi buy untuk saham SMRA dengan target harga Rp 400 per saham. Menurutnya, valuasi berdasarkan PBV yang masih berada di bawah rata-rata historis memberikan peluang untuk melakukan akumulasi secara bertahap, dengan tetap memperhatikan perkembangan kasus hukum dan pencapaian penjualan pemasaran.

Kevin Halim dari Maybank Sekuritas Indonesia juga memberikan rekomendasi buy, tetapi dengan target harga Rp 330 per saham. Adapun Cheryl Jennifer Wang dari Sucor Sekuritas merekomendasikan hold dengan target harga Rp 300 per saham.

Perbedaan target harga tersebut memperlihatkan variasi penilaian analis terhadap peluang saham SMRA. Pertumbuhan marketing sales dan perbaikan arus kas menjadi aspek positif, sedangkan penurunan laba, kenaikan utang, beban keuangan, kerugian segmen rekreasi, serta risiko kesinambungan kepemimpinan tetap menjadi pertimbangan dalam menilai prospek perseroan.