Bank Mandiri Agunkan Kredit Grup Haji Isam dengan Saham

Penjaminan saham dalam jumlah besar oleh sejumlah perusahaan yang terafiliasi dengan grup usaha Haji Isam kepada PT Bank Mandiri Tbk (BMRI) menjadi perhatian karena nilai pinjaman dan ketentuan kreditnya belum dipublikasikan. Berdasarkan informasi yang dilansir dari Keuangan, transaksi tersebut diketahui melalui keterbukaan informasi dua emiten kepada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada 7 Oktober.

Dua perusahaan yang mengungkapkan penjaminan saham tersebut adalah PT Jhonlin Agro Raya Tbk (JARR) dan PT Pradiksi Gunatama Tbk (PGUN). Pemegang saham pengendali masing-masing perusahaan menggunakan saham yang dimiliki sebagai agunan untuk memperoleh fasilitas kredit dari Bank Mandiri.

Dalam keterbukaan informasi JARR, PT Eshan Agro Sentosa dilaporkan menjaminkan 7,99 miliar saham kepada Bank Mandiri. Jumlah itu mencakup 86,64% dari keseluruhan saham PT Jhonlin Agro Raya Tbk.

Penjaminan saham pada PGUN melibatkan tiga pemegang saham pengendali. Ketiganya mengagunkan kepemilikan saham kepada bank yang sama dengan jumlah berbeda.

• PT Araya Agro Lestari menggadaikan 2,2 miliar saham.

• PT Citra Agro Raya menggadaikan 2,19 miliar saham.

• PT Baramega Citra Mulia Persada menggadaikan 900 juta saham.

Jika digabungkan, saham yang dijaminkan oleh para pemegang saham tersebut setara dengan 92,38% dari total saham PGUN. Besarnya porsi saham yang menjadi agunan membuat struktur pembiayaan dan ketentuan transaksi menjadi aspek penting untuk dicermati.

Meski kedua emiten telah menyampaikan informasi mengenai penjaminan saham, pengumuman tersebut belum memuat nilai kredit, susunan fasilitas pinjaman, maupun persyaratan agunan secara terperinci. Akibatnya, besarnya eksposur risiko Bank Mandiri dalam pembiayaan kepada grup usaha tersebut belum dapat dihitung berdasarkan informasi yang tersedia.

Perbedaan gadai saham dan transaksi repo

Selain nilai pembiayaan, bentuk hukum transaksi juga menjadi perhatian dalam menilai konsekuensinya. Kepala Pusat Makroekonomi dan Keuangan INDEF M. Rizal Taufikurahman menilai, kejelasan struktur transaksi diperlukan untuk memastikan apakah penjaminan tersebut merupakan gadai saham biasa atau memiliki karakteristik repurchase agreement (repo).

Repo merupakan transaksi jual atau beli efek yang disertai kesepakatan untuk melakukan transaksi kembali atas efek yang sama pada waktu dan harga yang telah ditentukan. Dengan demikian, penentuan bentuk transaksi menjadi penting karena repo memiliki konsekuensi terhadap status kepemilikan efek yang menjadi objek perjanjian.

Ketentuan mengenai transaksi tersebut tercantum dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) Nomor 9 Tahun 2015. Aturan itu menetapkan bahwa transaksi repo menyebabkan perubahan kepemilikan atas efek yang menjadi objek transaksi.

Apabila hubungan pembiayaan antara Bank Mandiri dan grup usaha Haji Isam ternyata menggunakan skema repo, aspek kepemilikan saham dan kepatuhan terhadap ketentuan perbankan perlu dikaji lebih lanjut. Namun, karakteristik tersebut harus dipastikan terlebih dahulu sebelum implikasi hukumnya dapat dinilai.

Rizal juga menyoroti POJK Nomor 26 Tahun 2024, yang mengatur bahwa bank umum hanya dapat melakukan penyertaan modal pada lembaga jasa keuangan dan perusahaan yang mendukung industri perbankan. Ketentuan ini menjadi bagian dari pertimbangan dalam menelaah kemungkinan konsekuensi transaksi apabila bentuknya berbeda dari penjaminan kredit biasa.

Dalam pandangannya, persoalan tersebut tidak hanya berkaitan dengan status kepemilikan saham, tetapi juga dengan kemungkinan berubahnya peran bank dalam menanggung risiko perusahaan.

"Kalau ini repo, persoalannya bukan sekadar kepemilikan saham, tetapi potensi pergeseran fungsi intermediasi menjadi penanggung risiko ekuitas korporasi," kata Rizal.

Ekonom menilai transaksi menggunakan skema gadai saham

Di sisi lain, ekonom CORE Indonesia Yusuf Rendy Manilet memberikan penilaian berdasarkan dokumen keterbukaan informasi yang tersedia. Menurut dia, informasi yang diumumkan kedua perusahaan menunjukkan penggunaan skema gadai saham, bukan transaksi repo.

Perbedaan penilaian tersebut menempatkan kejelasan dokumen dan struktur perjanjian sebagai hal utama dalam memahami transaksi. Selama nilai pinjaman, susunan fasilitas kredit, dan rincian persyaratan agunan belum diungkapkan, besarnya eksposur risiko Bank Mandiri belum dapat dipastikan secara menyeluruh.