Indosat Mencatat Pendapatan Rp 45,75 Triliun hingga Kuartal III 2026

PT Indosat Tbk (ISAT) membukukan pertumbuhan pendapatan dan laba bersih hingga kuartal III-2026. Berdasarkan laporan yang dilansir dari Investasi, pendapatan perseroan mencapai Rp 45,75 triliun, meningkat 11,15% secara tahunan atau year on year (YoY).

Pada periode yang sama, laba bersih yang diatribusikan kepada pemilik entitas induk tercatat Rp 4,92 triliun. Angka tersebut mengalami kenaikan 37,05% YoY dibandingkan periode sebelumnya.

Kontribusi terbesar terhadap pendapatan masih berasal dari layanan seluler. Selain itu, pengembangan bisnis multimedia, data communication, internet (MIDI) turut memberikan dorongan terhadap pertumbuhan usaha perusahaan.

Berdasarkan laporan keuangan ISAT, segmen seluler menghasilkan pendapatan Rp 37,85 triliun atau bertambah 9,5% YoY. Sementara itu, bisnis MIDI mencatatkan pendapatan Rp 7,24 triliun dengan pertumbuhan 20,7% YoY.

Perkembangan operasional dan profitabilitas ISAT

Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah, Elandry Pratama, mengaitkan perkembangan bisnis seluler dengan peningkatan pendapatan rata-rata per pengguna atau average revenue per user (ARPU).

Hingga kuartal III-2026, indikator ARPU ISAT meningkat dari sekitar Rp 39.000 menjadi Rp 46.000. Perkembangan ini memperlihatkan peningkatan kemampuan perusahaan menghasilkan pendapatan dari pelanggan di tengah persaingan operator telekomunikasi.

Namun, pertumbuhan laba bersih secara keseluruhan belum sepenuhnya menggambarkan perkembangan operasional rutin. Salah satu faktor yang memengaruhinya adalah keuntungan tidak berulang dari transaksi monetisasi FiberCo.

Apabila keuntungan tersebut dikeluarkan dari perhitungan, pertumbuhan laba bersih diperkirakan lebih rendah, yakni sekitar 10,6% YoY. Elandry menjelaskan bahwa angka normalisasi tersebut memberikan gambaran lebih representatif mengenai perkembangan bisnis utama.

"Jika dinormalisasi, pertumbuhan laba bersih berada di kisaran 10,6%, sehingga lebih mencerminkan pertumbuhan bisnis intinya," ujar Elandry dalam wawancara tertulis pada Jumat (30/10/2026).

Dari aspek operasional, Equity Research Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Daniel Aditya Widjaja, mencatat adanya tekanan terhadap EBITDA perusahaan selama kuartal III-2026.

Dalam riset yang dikutip Kontan, EBITDA ISAT tercatat Rp 6,4 triliun. Nilai tersebut mengalami penurunan 0,7% YoY dan 12,4% secara kuartalan atau quarter on quarter (QoQ).

Tekanan tersebut berkaitan dengan pembayaran spektrum frekuensi 700 MHz dan 2,6 GHz, disertai pengeluaran untuk instalasi perangkat. Peningkatan beban operasional tersebut turut memengaruhi kemampuan perusahaan mempertahankan margin.

Margin EBITDA tercatat sebesar 42,7%, turun 3,5 poin persentase secara tahunan. Selain itu, laba inti ISAT mengalami kontraksi 48,1% YoY menjadi Rp 646 miliar pada kuartal III-2026.

Meski profitabilitas menghadapi tekanan, pendapatan pada kuartal III-2026 tetap meningkat 7,4% YoY menjadi Rp 15,1 triliun. Pertumbuhan tersebut terutama ditopang oleh segmen MIDI yang berkembang 24,9% YoY.

Mirae Asset menghubungkan perkembangan bisnis MIDI dengan pertumbuhan neocloud. Sebaliknya, pendapatan layanan seluler pada periode tersebut mencapai Rp 12,3 triliun, mengalami penurunan 3,9% secara kuartalan.

AI Cloud dan jaringan 5G menjadi sumber pertumbuhan

Pengembangan layanan komputasi berbasis kecerdasan buatan atau artificial intelligence (AI) berpotensi memperluas sumber pendapatan ISAT. Kebutuhan terhadap GPU, pusat data, dan layanan cloud menjadi peluang yang dapat dimanfaatkan perusahaan.

Menurut Elandry, layanan AI Cloud berpeluang menghasilkan pendapatan berulang sekaligus mengurangi ketergantungan terhadap bisnis telekomunikasi konvensional. Diversifikasi tersebut dapat memperluas struktur pendapatan perusahaan.

Meski demikian, pengembangan bisnis ini membutuhkan perhatian terhadap besarnya investasi dan tingkat pemanfaatan kapasitas. Kemampuan perusahaan mengubah kontrak menjadi pendapatan serta keuntungan juga menjadi faktor penting.

Mirae Asset memperkirakan pendapatan AI Cloud ISAT berpotensi mencapai US$ 100 juta sepanjang 2026. Perseroan juga mengembangkan platform Indosat Intelligence Suite dengan sasaran run rate pendapatan US$ 100 juta pada 2028.

Selain layanan berbasis AI, perluasan jaringan 5G turut menjadi salah satu pendorong pertumbuhan jangka panjang. Akan tetapi, peningkatan belanja modal, pembayaran biaya spektrum, dan depresiasi berpotensi membebani profitabilitas dalam jangka pendek.

Untuk sisa 2026 hingga sepanjang 2027, Elandry melihat beberapa peluang pengembangan usaha. Faktor pendukungnya meliputi peningkatan ARPU, optimalisasi AI Cloud, pemanfaatan jaringan 5G, serta kebutuhan terhadap layanan data dan digital.

Di sisi lain, perseroan masih menghadapi sejumlah tantangan. Persaingan harga antaroperator, kebutuhan belanja modal yang besar, serta biaya pendanaan menjadi faktor yang perlu diperhatikan dalam menjaga pertumbuhan bisnis.

Rekomendasi dan target harga saham ISAT

Dari perspektif investasi, Elandry masih memandang prospek saham ISAT cukup menarik untuk jangka menengah hingga panjang. Pertimbangannya adalah potensi pengembangan sumber pendapatan baru di luar layanan telekomunikasi tradisional.

Ia cenderung memberikan rekomendasi buy terhadap saham ISAT dengan kisaran target harga Rp 2.500-Rp 3.200 per saham. Rentang tersebut bergantung pada asumsi valuasi dan proyeksi yang digunakan masing-masing perusahaan sekuritas.

Sementara itu, Daniel Aditya Widjaja melalui riset Mirae Asset tetap mempertahankan rekomendasi buy. Namun, target harga saham ISAT disesuaikan menjadi Rp 3.200 per saham, lebih rendah dibandingkan proyeksi sebelumnya sebesar Rp 3.850 per saham.

Penurunan target harga tersebut mempertimbangkan perubahan asumsi belanja modal atau capital expenditure (capex) serta peningkatan depresiasi. Kedua komponen tersebut dinilai berpotensi mengurangi proyeksi laba perseroan.