JPMorgan Nilai Eksposur Bank ke CoreWeave Masih Terbatas

Eksposur sebagian besar bank global terhadap perusahaan infrastruktur kecerdasan buatan CoreWeave diperkirakan masih terbatas, meskipun perusahaan tersebut menanggung utang sekitar US$ 50 miliar. Berdasarkan estimasi JPMorgan yang dirilis pada Selasa, bank investasi besar Amerika Serikat dan MUFG dari Jepang berpotensi memiliki eksposur lebih besar di tengah tekanan pasar terhadap pembiayaan perusahaan AI, dilansir dari Internasional.

Dalam laporan tersebut, JPMorgan memperkirakan eksposur sejumlah bank investasi besar Amerika Serikat dan MUFG berkisar US$ 1 miliar hingga US$ 3 miliar. Sementara itu, sebagian besar bank di Eropa dan Asia diperkirakan memiliki eksposur kurang dari US$ 500 juta.

Menurut analisis JPMorgan, sebagian besar pembiayaan tersebut berasal dari fasilitas pinjaman berjangka dengan pencairan tertunda. Skema ini umumnya dikelola melalui entitas bertujuan khusus atau special-purpose vehicles (SPV), dengan dana dicairkan secara bertahap setelah proyek mencapai target yang ditentukan.

Analis JPMorgan yang dipimpin Kian Abouhossein menilai struktur pembiayaan tersebut memberikan perlindungan bagi bank pemberi pinjaman.

"Dari perspektif bank pemberi pembiayaan, kami menilai eksposur perbankan terhadap CoreWeave dikelola dengan baik dan memiliki jaminan yang sangat kuat," kata analis JPMorgan yang dipimpin Kian Abouhossein dalam catatan riset.

JPMorgan mengingatkan bahwa perhitungan eksposur tersebut masih didasarkan pada asumsi yang disederhanakan. Keterbatasan keterbukaan informasi dari perbankan mengenai pembiayaan siklus investasi AI membuat nilai eksposur aktual sulit dipastikan.

Perusahaan pialang itu memperkirakan CoreWeave memiliki komitmen fasilitas pinjaman berjangka dengan pencairan tertunda sekitar US$ 24 miliar. Dari jumlah tersebut, sekitar US$ 15 miliar telah dicairkan, sedangkan US$ 9 miliar masih belum digunakan.

Di tengah tekanan tersebut, JPMorgan tetap memberikan rekomendasi overweight terhadap saham CoreWeave dan menetapkan target harga US$ 125 pada akhir 2027. Rekomendasi itu muncul ketika investor mempertanyakan kemampuan perusahaan teknologi membiayai ekspansi infrastruktur AI melalui utang.

CoreWeave menyediakan infrastruktur komputasi berkinerja tinggi untuk kebutuhan kecerdasan buatan dan telah mengamankan kontrak bernilai puluhan miliar dolar AS dengan sejumlah perusahaan teknologi besar. Namun, peningkatan belanja infrastruktur dan kebutuhan pendanaan turut memicu kekhawatiran mengenai tingkat pengembalian investasi.

Tekanan terhadap surat utang CoreWeave meningkat pada pekan sebelumnya. Imbal hasil obligasi yang jatuh tempo pada 2031 sempat mendekati 16%, sementara biaya perlindungan terhadap risiko gagal bayar utang perusahaan naik ke kisaran 1.000 basis poin.

JPMorgan menilai risiko utama bagi perbankan berasal dari ketidaksesuaian waktu antara pengeluaran besar untuk membangun infrastruktur AI dan penerimaan pendapatan yang masuk secara bertahap. Bank tersebut memperkirakan arus kas bebas CoreWeave masih negatif hingga 2030, mencerminkan kebutuhan pendanaan yang berlanjut di tengah pertumbuhan permintaan layanan komputasi AI.