Investasi AI Persulit The Fed Kendalikan Inflasi AS

Besarnya investasi kecerdasan buatan atau AI membuat upaya Federal Reserve (The Fed) mengendalikan inflasi Amerika Serikat semakin rumit. Dilansir dari Internasional, berdasarkan laporan Reuters, lonjakan belanja infrastruktur teknologi meningkatkan permintaan dan tekanan harga, sementara kenaikan suku bunga berisiko memperberat kondisi bisnis kecil dan rumah tangga.

Persoalan utamanya terletak pada perbedaan dampak kebijakan moneter terhadap berbagai sektor ekonomi. Perusahaan teknologi besar memiliki akses pendanaan yang lebih kuat untuk melanjutkan proyeknya, sedangkan usaha yang mengandalkan pinjaman perbankan menghadapi risiko pembiayaan lebih mahal.

Kepala Ekonom ADP Nela Richardson menilai bank sentral AS masih mempunyai beberapa cara untuk mengembalikan inflasi ke sasaran 2%. Namun, pilihan untuk mengurangi permintaan semakin terbatas karena sektor perumahan mulai melemah dan pasar tenaga kerja tidak lagi dipandang sebagai pendorong utama inflasi melalui kenaikan upah.

Richardson menyoroti kelompok yang paling rentan terhadap pengetatan moneter, terutama usaha kecil dan konsumen yang membutuhkan pembiayaan. Kenaikan biaya pinjaman dapat mengurangi kemampuan mereka untuk mempertahankan aktivitas ekonomi sehari-hari.

“Yang tersisa adalah usaha kecil karena mereka membutuhkan pinjaman bank, serta konsumen yang perlu membiayai pembayaran menggunakan utang dan kartu kredit. Mungkin juga pasar saham,” ujar Richardson.

Pergerakan pasar saham turut memengaruhi kemampuan rumah tangga untuk berbelanja. Kenaikan nilai aset dapat mendukung konsumsi, khususnya di kalangan masyarakat berpendapatan tinggi, tetapi kondisi pasar juga rentan terhadap perubahan ekspektasi suku bunga.

Pada pekan sebelumnya, saham-saham AS mengalami koreksi setelah data inflasi yang melampaui perkiraan memperkuat dugaan bahwa The Fed perlu mempertahankan suku bunga tinggi atau menaikkannya kembali.

Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland Beth Hammack menjelaskan bahwa pengetatan moneter dapat memperlambat kegiatan ekonomi di luar industri AI sekaligus membatasi penguatan pasar saham. Sasaran kebijakan tersebut, menurutnya, bukan menghentikan pertumbuhan, melainkan mengendalikan lajunya agar tekanan harga tidak berlebihan.

“Saya menyukai pertumbuhan. Saya tidak berusaha menghentikan pertumbuhan. Saya hanya ingin sedikit memperlambatnya agar bergerak pada kecepatan yang tidak menimbulkan terlalu banyak tekanan harga,” kata Hammack kepada Reuters, Senin (12/10/2026).

Belanja pusat data meningkatkan tekanan permintaan

Ketua The Fed Kevin Warsh juga mengakui bahwa lonjakan investasi AI memengaruhi permintaan dan harga. Meski berpotensi meningkatkan produktivitas serta menghasilkan manfaat ekonomi dalam jangka panjang, ekspansi teknologi tersebut tetap menimbulkan tantangan bagi pengendalian inflasi.

Warsh menyampaikan pandangan itu dalam pertemuan Dana Moneter Internasional (IMF) di Thailand pada pekan sebelumnya. Namun, ia belum menjabarkan secara terperinci respons kebijakan yang akan ditempuh atau sektor mana yang kemungkinan menerima dampak paling besar.

Skala belanja industri menjadi salah satu faktor penting dalam pertimbangan tersebut. Investasi AI diperkirakan mencapai sekitar US$ 1 triliun pada tahun depan, atau setara sekitar 3% dari produk domestik bruto (PDB) AS.

The Fed dijadwalkan mengadakan pertemuan kebijakan pada 27–28 Oktober 2026. Pelaku pasar memperkirakan bank sentral akan mempertahankan suku bunga pada kisaran 3,75%–4,00%.

Perdebatan mengenai langkah berikutnya berlangsung ketika inflasi belum kembali ke target 2% selama lebih dari lima tahun. Para pejabat bank sentral masih mempertimbangkan seberapa jauh kebijakan perlu diperketat untuk mengendalikan kenaikan harga.

Mantan Presiden Federal Reserve Bank of Chicago Charles Evans mempertanyakan penjelasan mengenai hubungan antara inflasi dan pengangguran dalam pendekatan kebijakan tersebut.

“Warsh mengatakan ia tidak melihat adanya konflik antara inflasi dan pengangguran. Hal ini layak mendapat penjelasan lebih lanjut,” ujar Evans dalam diskusi panel kebijakan bank sentral.

Usaha kecil dan konsumen menghadapi risiko lebih besar

Pengalaman setelah pandemi menunjukkan bahwa penurunan inflasi sebelumnya hanya disertai kenaikan pengangguran yang relatif terbatas. Tingkat pengangguran AS bertahan di kisaran 4,0%–4,3% selama lebih dari dua tahun.

Kondisi tersebut antara lain berkaitan dengan keengganan perusahaan memberhentikan pekerja yang sulit direkrut kembali setelah pandemi serta pertumbuhan angkatan kerja yang tertekan kebijakan imigrasi Presiden Donald Trump.

Situasi pasar tenaga kerja ini mendorong sebagian pejabat The Fed menilai inflasi masih dapat turun tanpa peningkatan pengangguran secara tajam. Salah satu pendekatan yang dipertimbangkan adalah mempertahankan kredibilitas kebijakan moneter agar perusahaan dan rumah tangga menahan tuntutan kenaikan upah maupun harga.

Namun, permintaan yang meningkat tidak hanya berkaitan dengan perusahaan pengembang AI. Bisnis pembangunan pusat data dan produsen komponennya juga menerima tambahan pesanan sehingga perlu menambah investasi untuk memenuhi kebutuhan pasar.

Chief Executive Officer KeyCorp Christopher Gorman menyatakan bahwa perusahaan komersial masih melihat prospek usaha yang baik meskipun menghadapi risiko dari kebijakan imigrasi dan tarif. Sejumlah pelaku usaha tetap merencanakan investasi serta kenaikan harga.

“Penumpukan pesanan itu nyata,” ujar Gorman dalam forum National Association for Business Economics (NABE).

Faktor yang dapat meredakan inflasi AS

Tekanan harga berpotensi berkurang apabila harga minyak turun setelah penyelesaian perang Iran, kebijakan tarif AS tidak semakin meluas, atau pembangunan pusat data melambat akibat meningkatnya penolakan masyarakat setempat.

Strategis makro Wellington Management Juhi Dhawan juga menyoroti perubahan kebijakan fiskal AS. Faktor yang menjadi perhatiannya mencakup pemangkasan manfaat kesehatan publik dan berakhirnya sejumlah keringanan pajak yang nilainya diperkirakan setara 0,5% dari PDB.

Meski terdapat sejumlah kemungkinan yang dapat menekan inflasi, perlambatan harga berisiko diikuti pelemahan aktivitas ekonomi pada sektor lain. Koreksi pasar saham di luar perusahaan teknologi besar, prospek laba korporasi yang tidak sekuat tahun sebelumnya, dan terbatasnya daya beli rumah tangga berpendapatan rendah dapat memperbesar dampak suku bunga tinggi.

Menurut Dhawan, inflasi dapat mereda apabila sektor perumahan kembali melemah, pembangunan di luar pusat data melambat, serta biaya pendanaan menjadi terlalu mahal bagi bisnis non-AI. Pada saat yang sama, kemampuan konsumen untuk meningkatkan belanja juga terbatas karena upah riil cenderung stagnan.

Tantangan yang dihadapi The Fed dengan demikian mencakup dua kepentingan yang saling berkaitan, yakni mengembalikan inflasi ke sasaran 2% dan membatasi dampak pengetatan moneter terhadap usaha serta rumah tangga. Di tengah investasi AI yang terus meningkatkan permintaan di sebagian perekonomian AS, penentuan tingkat suku bunga menjadi persoalan yang semakin kompleks.