Inflasi AS Naik dan Memperbesar Peluang The Fed Menaikkan Bunga

Tekanan inflasi di Amerika Serikat kembali meningkat pada September 2026, memperbesar kemungkinan Federal Reserve (The Fed) menaikkan suku bunga acuan pada akhir Oktober. Berdasarkan laporan yang dilansir dari Internasional, kenaikan harga bensin dan meluasnya tekanan biaya di berbagai sektor menjadi faktor utama yang memengaruhi perkembangan tersebut. Data indeks harga konsumen (CPI) yang diterbitkan Departemen Tenaga Kerja AS pada Rabu (14/10/2026) mencatat inflasi bulanan sebesar 0,6%, naik dari 0,4% pada Agustus.

Secara tahunan, inflasi mencapai 3,7%, lebih tinggi dibandingkan 3,4% pada bulan sebelumnya. Walaupun angka bulanan tersebut sesuai dengan perkiraan ekonom yang disurvei Reuters, kenaikan harga di luar sektor energi menimbulkan kekhawatiran mengenai sulitnya mengendalikan inflasi inti. Situasi ini membuat keputusan kebijakan moneter The Fed semakin rumit.

Kenaikan harga bensin menjadi penyumbang terbesar terhadap inflasi September. Harganya meningkat 9,1% dalam sebulan dan mencakup lebih dari separuh pertambahan CPI bulanan.

Konflik antara AS, Israel, dan Iran turut mendorong kenaikan harga energi. Pada periode yang sama, harga solar melonjak hingga mencapai rekor tertinggi, sehingga menambah kekhawatiran mengenai peningkatan biaya di sektor lainnya. Tekanan energi berpotensi merambat ke harga barang dan jasa yang digunakan masyarakat sehari-hari. Namun, data September memperlihatkan perkembangan yang berbeda pada kelompok pangan.

Secara keseluruhan, harga pangan tidak mengalami perubahan pada September setelah masing-masing naik 0,1% pada Juli dan Agustus. Sementara itu, harga bahan pangan di toko ritel turun 0,1% dibandingkan bulan sebelumnya, meskipun masih meningkat 1,8% secara tahunan. Pergerakan harga sejumlah komoditas pangan juga tidak seragam.

Harga daging sapi terkoreksi 1%, sedangkan produk susu dan turunannya turun 0,9%. Sebaliknya, minuman nonalkohol naik 0,9% dan buah serta sayuran meningkat 0,5%.

Inflasi inti masih meningkat

Di luar pangan dan energi, tekanan harga tetap terlihat pada inflasi inti. Indikator ini naik 0,3% secara bulanan pada September, sama dengan pencapaian Agustus dan melampaui perkiraan ekonom sebesar 0,2%. Jika dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya, inflasi inti mencapai 2,6%, meningkat dari 2,4% pada Agustus.

Kenaikan biaya tempat tinggal, termasuk tarif hotel dan motel, menjadi salah satu pendorongnya. Komponen tempat tinggal meningkat 0,4%, sementara biaya sewa ekuivalen pemilik rumah bertambah 0,3%. Selain itu, harga mobil dan truk bekas naik 0,7%, tarif penerbangan meningkat 1,2% seiring mahalnya bahan bakar pesawat, dan harga pakaian bertambah 0,3%.

Biaya rekreasi serta pendidikan juga mengalami kenaikan.

Jeffrey Roach, kepala ekonom LPL Financial, menilai proses pengendalian inflasi masih menghadapi tantangan. Ia memperingatkan bahwa penurunan inflasi menuju sasaran bank sentral belum tentu berlangsung mulus.

"Perjalanan tahap terakhir untuk kembali ke target inflasi bisa tetap bergejolak dan membuat suku bunga bertahan tinggi," ujar Roach. Menurut Roach, perkembangan harga terbaru menambah kerumitan bagi The Fed dalam menentukan langkah pada pertemuan kebijakan moneter Oktober. Upaya memulihkan stabilitas harga menjadi semakin menantang ketika tekanan inflasi meluas ke berbagai komponen.

Pasar memperhitungkan kenaikan suku bunga

The Fed menggunakan indeks pengeluaran konsumsi pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) sebagai acuan utama untuk mencapai target inflasi sebesar 2%. Pada Agustus, inflasi PCE inti tercatat 3% secara tahunan, lebih tinggi daripada inflasi CPI inti, antara lain akibat perbedaan bobot komponen dalam kedua indeks.

Setelah laporan CPI September diterbitkan, pelaku pasar meningkatkan perkiraan kenaikan suku bunga dalam pertemuan The Fed pada 27-28 Oktober 2026. Berdasarkan CME Group FedWatch Tool, peluang kenaikan tersebut meningkat menjadi sekitar 52%, dibandingkan sekitar 22% sebelum data inflasi diumumkan. Perubahan ekspektasi itu terjadi setelah perkiraan kenaikan suku bunga pada Oktober sebelumnya sempat melemah. Kondisi tersebut dipengaruhi pertumbuhan lapangan kerja AS pada September yang lebih rendah daripada perkiraan serta data inflasi PCE pada Juli dan Agustus yang menunjukkan tekanan lebih ringan dari ekspektasi.

Pergerakan pasar keuangan turut mencerminkan perubahan penilaian tersebut. Imbal hasil obligasi pemerintah AS atau US Treasury sebagian besar naik setelah laporan inflasi dirilis, dolar AS menguat terhadap sekeranjang mata uang, sedangkan bursa saham AS dibuka melemah. Pada September, The Fed telah menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00%. Kenaikan itu merupakan yang pertama dalam tiga tahun terakhir.

Bank sentral juga memberikan sinyal bahwa biaya pinjaman masih berpeluang meningkat dalam beberapa bulan mendatang. Sinyal tersebut berbeda dari perkiraan sebelumnya yang menempatkan kenaikan suku bunga berikutnya pada Desember.

Dampak inflasi menjelang pemilihan paruh waktu

Kenaikan biaya hidup menjadi persoalan politik menjelang pemilihan paruh waktu AS pada 3 November 2026. Perkembangan inflasi tersebut menambah tekanan terhadap Presiden Donald Trump dan Partai Republik ketika masyarakat menghadapi kenaikan harga yang melampaui pertumbuhan upah.

Survei Reuters/Ipsos menunjukkan sekitar 78% warga AS menyalahkan kebijakan Trump, termasuk tarif impor dan konflik di Timur Tengah, atas kenaikan harga tersebut. Survei lainnya juga memperlihatkan penurunan sentimen konsumen serta merosotnya tingkat persetujuan terhadap Trump. Selain memengaruhi arah kebijakan moneter dan kondisi politik, laporan CPI September menjadi dasar bagi jutaan penerima manfaat jaminan sosial untuk memperkirakan penyesuaian tunjangan pada tahun berikutnya.

Administrasi Jaminan Sosial AS mengumumkan penyesuaian biaya hidup sebesar 3,6% untuk tunjangan Social Security dan Supplemental Security Income pada 2027. Penyesuaian tersebut menjadi salah satu dampak langsung dari perkembangan indeks harga konsumen terhadap penerima manfaat program jaminan sosial.