IHSG Anjlok 2,61 Persen Meski Saham HSC Dikecualikan

Tekanan jual kembali membayangi pasar saham Indonesia setelah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) merosot 2,61 persen ke level 4.963,06 pada sesi pertama perdagangan Selasa (3/11/2026). Pelemahan ini terjadi meski saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi atau High Shareholding Concentration (HSC) telah dikeluarkan dari perhitungan indeks, dilansir dari Investasi.

Penurunan tersebut membalikkan penguatan IHSG sehari sebelumnya sebesar 0,79 persen ke level 5.096. Pada perdagangan sesi pertama, sebanyak 542 saham melemah, sedangkan 94 saham menguat dan 79 saham tidak mengalami perubahan.

Senior Technical Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Nafan Aji Gusta, menilai kondisi tersebut mencerminkan tekanan pasar yang masih kuat. Menurutnya, penguatan pada perdagangan sebelumnya belum cukup untuk memastikan terbentuknya tren kenaikan baru.

"Penguatan 0,79% pada perdagangan sebelumnya belum dapat dikonfirmasi sebagai awal pembentukan tren bullish baru, melainkan masih berpotensi menjadi pemulihan teknikal di tengah volatilitas pasar yang tinggi," ujar Nafan Aji Gusta, Senior Technical Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia.

Nafan memandang pengecualian saham HSC sebagai perbaikan metodologi indeks sekaligus langkah untuk meningkatkan kualitas tata kelola pasar modal. Namun, kebijakan tersebut belum menyelesaikan persoalan transparansi kepemilikan saham, likuiditas, dan ketidakpastian aliran dana asing.

Menurut Nafan, tekanan jual juga dipengaruhi penyesuaian portofolio, aksi ambil untung, serta sikap investor yang cenderung menghindari risiko. Ia mengingatkan bahwa level psikologis 5.000 perlu diperhatikan sebagai salah satu penopang pergerakan IHSG.

Apabila tekanan jual berlanjut, volatilitas indeks berpotensi tetap tinggi. Sebaliknya, peningkatan volume transaksi dan akumulasi saham berkapitalisasi besar dapat menjadi indikator membaiknya kepercayaan pasar.

Menjelang akhir 2026, pemulihan IHSG masih menghadapi sejumlah tantangan. Nafan menilai stabilitas rupiah, perbaikan kepercayaan investor, dan konsistensi reformasi pasar modal menjadi faktor penting dalam membangun momentum penguatan.

Beberapa sentimen eksternal dan domestik juga perlu dicermati. Di antaranya evaluasi MSCI terhadap status pasar Indonesia, termasuk kemungkinan perubahan klasifikasi dari Emerging Market menjadi Standalone Market.

Selain itu, kebijakan regulator mengenai peningkatan free float, transparansi kepemilikan saham, serta tata kelola emiten berpotensi memengaruhi persepsi investor. Potensi arus keluar modal asing juga dapat menambah tekanan terhadap saham berkapitalisasi besar.

Pergerakan suku bunga global, kebijakan The Fed, nilai tukar rupiah, perkembangan geopolitik, dan harga komoditas dunia turut menjadi faktor yang memengaruhi pasar. Perubahan kondisi tersebut dapat berdampak terhadap prospek emiten sektor energi, pertambangan, dan industri pengolahan.

Menanggapi prospek pasar hingga penghujung tahun, Nafan memperkirakan volatilitas masih akan berlangsung. Pemulihan indeks dinilai sangat bergantung pada efektivitas reformasi pasar modal dalam memulihkan kepercayaan investor institusional, terutama investor asing.

"Volatilitas IHSG masih akan relatif tinggi hingga akhir tahun. Pemulihan indeks akan sangat bergantung pada keberhasilan reformasi pasar modal dalam mengembalikan kepercayaan investor institusional, khususnya investor asing," tutur Nafan Aji Gusta.

Dalam kondisi pasar yang belum stabil, Nafan menyarankan investor menghindari akumulasi saham secara agresif. Strategi pembelian bertahap ketika harga melemah dapat dipertimbangkan pada saham yang memiliki fundamental kuat, valuasi menarik, dan likuiditas memadai.

Saham kategori HSC juga masih dapat diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Pengecualian dari perhitungan IHSG tidak menghapus pencatatan saham tersebut maupun melarang investor melakukan transaksi.

Meski demikian, saham HSC memiliki sejumlah risiko, seperti keterbatasan free float, konsentrasi kepemilikan, rendahnya likuiditas, dan potensi perubahan harga yang tajam. Saham dalam kategori tersebut juga berpotensi kurang menarik bagi investor institusional yang menggunakan indeks sebagai acuan investasi.

Nafan menyarankan investor mempertimbangkan fundamental perusahaan, valuasi, transparansi kepemilikan, serta prospek pertumbuhan bisnis sebelum memilih saham. Sebagai alternatif, sektor perbankan, barang konsumsi, telekomunikasi, dan otomotif dinilai layak dicermati karena mencakup emiten berkapitalisasi besar dengan likuiditas relatif baik.

"Beberapa sektor yang dapat menjadi perhatian adalah perbankan, barang konsumsi, telekomunikasi, dan otomotif," imbuh Nafan Aji Gusta.