HRTA Perluas Ekspor untuk Jaga Pertumbuhan Bisnis Emas

Ekspansi pasar internasional dan penguatan bisnis emas batangan menjadi strategi PT Hartadinata Abadi Tbk (HRTA) dalam mempertahankan pertumbuhan usaha. Langkah ini ditempuh ketika konsumsi perhiasan emas di dalam negeri mengalami tekanan akibat kenaikan harga emas, dilansir dari Investasi. Berdasarkan data World Gold Council, permintaan emas perhiasan Indonesia pada kuartal III-2026 tercatat sebesar 3,1 ton.

Angka tersebut mengalami penurunan 18% secara tahunan dan menjadi tantangan bagi pelaku industri, termasuk HRTA. Perubahan perilaku konsumen akibat mahalnya harga emas berpotensi mengurangi pembelian perhiasan. Meski demikian, kondisi pasar tersebut tidak serta-merta memberikan tekanan besar terhadap keseluruhan pendapatan HRTA karena perusahaan memiliki beberapa lini usaha.

Analis Kiwoom Sekuritas Indonesia Adrian Djie memperkirakan pelemahan permintaan perhiasan dapat memengaruhi volume penjualan segmen tersebut sampai akhir 2026. Namun, ketergantungan perusahaan terhadap bisnis perhiasan dinilai tidak terlalu besar.

"Namun, dampaknya terhadap kinerja secara keseluruhan relatif terbatas karena sebagian besar pendapatan HRTA ditopang oleh produk emas batangan," ujar Adrian kepada Kontan, Kamis (5/11/2026).

Diversifikasi bisnis dan peluang ekspor HRTA

Kenaikan harga emas juga menghadirkan peluang bagi perusahaan. Ketika masyarakat semakin mempertimbangkan emas sebagai instrumen investasi dan pelindung nilai, permintaan terhadap produk emas batangan berpotensi memberikan dukungan bagi bisnis HRTA. Selain mengoptimalkan produk emas batangan, perusahaan kembali mengembangkan pasar ekspor perhiasan. Sejak September 2026, HRTA telah memulai kembali pengiriman perhiasan emas ke Uni Emirat Arab (UEA).

Menurut Adrian, pembukaan kembali pasar tersebut dapat memperluas jangkauan penjualan sekaligus mengurangi ketergantungan terhadap konsumen domestik. UEA sendiri merupakan salah satu pusat perdagangan perhiasan emas dunia dengan potensi pasar yang besar. Walaupun demikian, peningkatan kontribusi ekspor diperkirakan berlangsung secara bertahap.

Dalam jangka pendek, penjualan internasional tersebut belum cukup kuat untuk sepenuhnya menggantikan penurunan permintaan di pasar Indonesia. Equity Research Analyst Phintraco Sekuritas Alrich Paskalis Tambolang juga menilai mahalnya harga emas menjadi tantangan bagi penjualan perhiasan. Konsumen berpotensi mengurangi jumlah pembelian atau memilih produk dengan bobot yang lebih ringan.

Namun, struktur usaha HRTA yang mencakup perhiasan, emas batangan, perdagangan grosir, dan bisnis bullion memberikan sumber pendapatan yang lebih beragam. Kondisi ini menjadi salah satu faktor yang dapat membantu perusahaan menghadapi perubahan permintaan pasar.

Kinerja keuangan dan peningkatan kapasitas produksi

Ketahanan model bisnis tersebut terlihat dari pencapaian keuangan perusahaan hingga September 2026. Penjualan HRTA berhasil mencapai Rp 44,69 triliun, meningkat 77,38% secara tahunan. Pada periode yang sama, laba bersih perusahaan tumbuh 56,13% menjadi Rp 900,1 miliar.

Sementara itu, penjualan ekspor tercatat sekitar Rp 1,32 triliun, meningkat signifikan dibandingkan periode sebelumnya. Meskipun menunjukkan perkembangan positif, kontribusi penjualan internasional masih sekitar 3% terhadap keseluruhan penjualan perusahaan. Karena itu, peningkatan volume ekspor menjadi salah satu pekerjaan penting untuk memperbesar peran pasar luar negeri.

Alrich menilai peluang ekspansi internasional masih terbuka. Akan tetapi, perusahaan perlu menjaga keseimbangan antara peningkatan volume penjualan dan kemampuan mempertahankan margin keuntungan.

"Namun, perlambatan permintaan domestik tetap perlu diwaspadai sepanjang 2027. Ekspor berpotensi menjadi mesin pertumbuhan baru sekaligus mengurangi ketergantungan HRTA terhadap pasar domestik," kata Alrich. Selain memperluas pasar, HRTA juga memiliki peluang meningkatkan produksi melalui penambahan kapasitas dari 48 ton menjadi 60 ton. Peningkatan kemampuan produksi tersebut dapat mendukung pengembangan bisnis perhiasan maupun produk emas lainnya.

Alrich turut melihat bisnis bullion sebagai salah satu sumber pertumbuhan potensial. Peluang mendapatkan pengakuan dari London Bullion Market Association (LBMA) juga menjadi katalis yang dapat diperhatikan dalam perkembangan usaha perusahaan.

Katalis pertumbuhan dan risiko investasi saham HRTA

Dari sisi prospek bisnis, Adrian menyoroti beberapa faktor pendukung, mulai dari kenaikan harga emas hingga peningkatan penjualan ke UEA dan negara tujuan ekspor lainnya. Permintaan emas batangan yang kuat juga dinilai dapat menopang kinerja perusahaan. Pengembangan jaringan distribusi serta penguatan merek menjadi faktor tambahan yang berpotensi mendukung pertumbuhan HRTA.

Dengan demikian, sumber peluang perusahaan tidak hanya berasal dari penjualan perhiasan, tetapi juga dari diversifikasi produk dan perluasan pasar. Meski memiliki sejumlah katalis positif, terdapat beberapa risiko yang perlu menjadi perhatian investor. Adrian mengidentifikasi volatilitas harga emas, penurunan daya beli masyarakat, tekanan margin keuntungan, serta kebutuhan modal kerja yang besar.

Karakteristik bisnis emas yang membutuhkan pendanaan besar membuat pengelolaan modal kerja menjadi aspek penting. Ketergantungan terhadap pembiayaan juga dapat memengaruhi kondisi keuangan perusahaan ketika kebutuhan operasional meningkat.

Alrich menambahkan bahwa penurunan volume pembelian perhiasan, pelemahan daya beli, serta perubahan harga emas merupakan risiko yang perlu dicermati. Selain itu, kebutuhan pendanaan operasional dan potensi dilusi akibat rencana private placement turut menjadi perhatian. Perbedaan pandangan juga terlihat dalam rekomendasi investasi kedua analis terhadap saham HRTA.

Adrian memberikan rekomendasi buy dengan target harga Rp 2.900 per saham. Sementara itu, Alrich memilih pendekatan wait and see karena kondisi pasar masih mengalami fluktuasi. Perbedaan rekomendasi tersebut mencerminkan perlunya mempertimbangkan peluang ekspansi sekaligus risiko operasional dan pasar sebelum mengambil keputusan investasi.