Harum Energy Perkuat Bisnis Nikel Lewat Ekspor Perdana MHP

Ekspor perdana produk olahan nikel mixed hydroxide precipitate (MHP) oleh PT Blue Sparking Energy (BSE) membuka peluang peningkatan pendapatan PT Harum Energy Tbk (HRUM). Langkah ini menandai dimulainya komersialisasi investasi hilirisasi nikel perusahaan yang tengah mengembangkan bisnis di luar batu bara, dilansir dari Investasi.

Menurut Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta, ekspor tersebut berpotensi memperkuat pendapatan konsolidasi HRUM. BSE merupakan perusahaan yang 51% sahamnya dimiliki HRUM secara tidak langsung melalui PT Tanito Harum Nickel Industry.

Nafan menilai produk MHP memiliki peran strategis dalam rantai pasok baterai kendaraan listrik karena menawarkan nilai tambah bagi perusahaan. Produk ini juga berpotensi membantu HRUM mengurangi ketergantungan terhadap bisnis batu bara.

“Pengiriman ekspor perdana Mixed Hydroxide Precipitate (MHP) oleh PT Blue Sparking Energy (BSE) menjadi katalis positif yang sangat signifikan bagi pendapatan konsolidasi HRUM,” kata Nafan Aji Gusta, Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas.

Menurut Nafan, pengembangan produk olahan nikel dapat membuka peluang margin yang lebih stabil dibandingkan ketergantungan pada produk nickel pig iron maupun batu bara.

“Produk MHP memiliki posisi strategis dalam rantai pasok baterai kendaraan listrik dengan nilai tambah yang lebih tinggi. Hal ini berpotensi memberikan margin profitabilitas yang lebih stabil dibandingkan hanya mengandalkan produk nickel pig iron maupun batu bara,” ujar Nafan Aji Gusta.

Dari sisi kinerja keuangan, HRUM mencatat pertumbuhan pada semester I-2026. Menurut Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah, Elandry Pratama, pendapatan perusahaan meningkat 67% secara tahunan menjadi US$ 1,08 miliar, sedangkan laba bersih melonjak 229% menjadi US$ 129,3 juta. Penjualan nikel juga naik 69% dan mulai memperoleh kontribusi dari MHP.

Elandry menilai kepemilikan tidak langsung sebesar 51% di BSE melalui PT Tanito Harum Nickel Industry membuka peluang peningkatan pendapatan dan profitabilitas konsolidasi. Namun, realisasi keuntungan tetap dipengaruhi harga jual, biaya produksi, tingkat utilisasi fasilitas, dan margin operasional.

“Dengan kepemilikan 51% BSE melalui Tanito Harum Nickel Industry, peningkatan volume produksi dan penjualan berpotensi memperkuat pendapatan serta profitabilitas konsolidasi HRUM. Namun, besarnya kontribusi terhadap laba tetap bergantung pada harga jual, biaya produksi, utilisasi fasilitas, dan margin yang dihasilkan,” kata Elandry Pratama, Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah.

Komersialisasi BSE juga menjadi bagian dari strategi diversifikasi HRUM menuju ekosistem nikel. Nafan menilai perusahaan mulai memasuki tahap pemanfaatan aset untuk menghasilkan pendapatan setelah melakukan ekspansi kapasitas.

“Momen ekspor ini menandakan bahwa fase ekspansi kapasitas kini mulai bertransisi menuju fase komersialisasi dan monetisasi aset,” ujar Nafan Aji Gusta.

Menurut Elandry, bisnis nikel mulai memberikan kontribusi nyata terhadap pendapatan perusahaan, tetapi hasil tersebut belum membuktikan seluruh investasi telah mencapai tingkat pengembalian optimal. Stabilitas operasional, peningkatan utilisasi fasilitas, dan pengendalian biaya menjadi faktor penting untuk menjaga margin serta arus kas.

“Tantangan berikutnya adalah menjaga stabilitas operasional, meningkatkan utilisasi fasilitas, serta memastikan efisiensi biaya agar pertumbuhan volume diikuti peningkatan margin dan arus kas,” ujar Elandry Pratama.

Untuk paruh kedua 2026, Nafan memperkirakan penjualan MHP BSE berpotensi mulai menopang kinerja HRUM di tengah fluktuasi harga batu bara global. Memasuki 2027, peluang pertumbuhan juga dipengaruhi peningkatan kapasitas operasional BSE dan potensi kenaikan produksi dari portofolio smelter nikel lain yang menggunakan teknologi high pressure acid leach (HPAL).

“Memasuki 2027, prospek HRUM diproyeksikan makin solid seiring dengan peningkatan kapasitas operasional BSE secara penuh serta potensi peningkatan produksi dari portofolio smelter nikel berbasis teknologi HPAL lainnya,” kata Nafan Aji Gusta.

Elandry memandang prospek HRUM hingga akhir 2026 dan sepanjang 2027 masih didukung peningkatan penjualan nikel, kontribusi MHP, serta potensi pemulihan produksi batu bara. Meski demikian, pertumbuhan pendapatan perlu diikuti kemampuan menghasilkan laba dan arus kas berkelanjutan, dengan mempertimbangkan belanja modal dan beban pendanaan.

Sejumlah risiko masih membayangi bisnis nikel HRUM, termasuk potensi kelebihan pasokan global, volatilitas harga komoditas, kenaikan biaya energi dan bahan baku, serta ketidakpastian adopsi kendaraan listrik dan regulasi perdagangan internasional. Menurut Nafan, fluktuasi harga nikel di London Metal Exchange (LME) akibat potensi kelebihan pasokan perlu dicermati.

Elandry juga mengingatkan bahwa keterlambatan operasional dan utilisasi fasilitas yang belum optimal dapat menekan margin serta arus kas meskipun volume produksi meningkat.

“Sentimen pasar terhadap HRUM tidak hanya ditentukan oleh pertumbuhan volume, tetapi juga oleh harga komoditas dan efisiensi operasional,” ujar Elandry Pratama.

Terkait prospek saham, Nafan menyarankan investor mengambil sikap menunggu dan mencermati perkembangan HRUM. Sementara itu, Elandry menilai saham tersebut masih layak diperhatikan untuk investasi jangka menengah hingga panjang seiring kontribusi bisnis nikel terhadap kinerja keuangan.

“Strategi membeli secara bertahap ketika harga melemah dapat dipertimbangkan apabila harga terkoreksi ke area dukungan yang wajar,” kata Elandry Pratama.

Elandry belum memberikan target harga terbaru. Ia menekankan bahwa penilaian saham perlu mempertimbangkan harga pasar, valuasi, dan pergerakan teknikal sebelum keputusan investasi diambil.