BEI Keluarkan 81 Saham HSC dari Perhitungan IHSG

Perubahan komposisi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mulai berlaku pada 2 November 2026 setelah Bursa Efek Indonesia (BEI) mengecualikan 81 saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi. Kebijakan tersebut merupakan bagian dari reformasi pasar modal, sebagaimana dilansir dari Investasi.

Melalui aturan ini, saham yang masuk kategori High Shareholding Concentration (HSC) tidak lagi menjadi bagian dari penghitungan IHSG. Meski demikian, perusahaan penerbit saham tersebut tetap berstatus sebagai emiten tercatat dan sahamnya masih dapat diperdagangkan di bursa.

Penyesuaian tersebut ditujukan untuk memperbaiki kualitas indeks acuan agar lebih menggambarkan pergerakan saham yang memiliki ketersediaan kepemilikan publik memadai.

Mengenal Saham HSC dan Karakteristik Kepemilikannya

High Shareholding Concentration atau HSC menggambarkan keadaan ketika sebagian besar saham perusahaan berada dalam penguasaan kelompok pemegang saham yang jumlahnya relatif sedikit.

Pihak yang menguasai kepemilikan tersebut dapat berupa pemegang saham pengendali, pemilik saham utama, maupun kelompok tertentu. Akibatnya, jumlah saham yang tersedia bagi masyarakat untuk diperjualbelikan menjadi terbatas.

Kondisi tersebut berkaitan erat dengan free float, yakni bagian kepemilikan saham publik yang tersedia untuk diperdagangkan di pasar reguler.

Ketika porsi saham yang beredar di masyarakat relatif kecil, transaksi dengan volume tertentu berpotensi memicu perubahan harga yang cukup besar. Pergerakan tersebut belum tentu menggambarkan kondisi pasar secara keseluruhan.

Atas pertimbangan tersebut, BEI menjadikan tingkat konsentrasi kepemilikan sebagai salah satu persyaratan dalam menentukan saham yang dapat masuk ke dalam penghitungan IHSG.

Alasan BEI Mengecualikan Saham HSC dari IHSG

Perubahan kebijakan ini berkaitan dengan upaya memperkuat representasi indeks, memperhatikan ketersediaan saham publik, serta meningkatkan kualitas perdagangan di pasar modal Indonesia.

Ada empat pertimbangan utama yang mendasari keputusan tersebut.

1. Memperbaiki representasi indeks. IHSG digunakan untuk menggambarkan perkembangan harga saham di BEI. Pengecualian saham dengan kepemilikan sangat terkonsentrasi diharapkan membuat komposisi indeks lebih mencerminkan saham yang memiliki porsi kepemilikan publik memadai.

2. Memperhitungkan ketersediaan free float. Jumlah saham yang dapat diperdagangkan masyarakat menjadi salah satu aspek penting dalam pembentukan harga. Keterbatasan saham publik dapat membuat transaksi yang relatif kecil memberikan pengaruh besar terhadap harga.

3. Memperkuat transparansi pasar. Penyesuaian kriteria juga berkaitan dengan peningkatan keterbukaan informasi kepemilikan, likuiditas perdagangan, serta kewajaran pembentukan harga saham.

4. Menyesuaikan metode penghitungan indeks. BEI tetap menerapkan pendekatan kapitalisasi pasar yang mempertimbangkan porsi saham publik. Namun, saham yang memenuhi kategori HSC tidak lagi dimasukkan dalam komponen IHSG.

81 Saham HSC Tidak Lagi Masuk Komponen IHSG

Dalam pengumuman BEI, terdapat 81 saham yang ditetapkan sebagai bagian dari kategori HSC. Pengecualian terhadap seluruh saham tersebut mulai diterapkan pada 2 November 2026.

Beberapa emiten yang menjadi perhatian investor dalam kebijakan ini antara lain BREN, BYAN, dan DSSA. Ketiganya tetap tercatat di Bursa Efek Indonesia meskipun tidak lagi diperhitungkan dalam IHSG selama berstatus sebagai saham HSC.

Ketentuan pengecualian tersebut berlaku mulai 2 November 2026 hingga 29 Januari 2027, sesuai periode evaluasi indeks yang ditentukan BEI.

Perbedaan Saham HSC Keluar dari IHSG dan Delisting

Pengecualian dari indeks tidak berarti saham perusahaan dihapus dari bursa. Investor perlu memahami bahwa perubahan komponen IHSG dan delisting merupakan dua tindakan berbeda dengan konsekuensi yang tidak sama.

Dengan demikian, investor yang mempunyai saham dalam daftar HSC tidak otomatis diwajibkan menjual kepemilikannya. Keputusan investasi tetap perlu mempertimbangkan kondisi fundamental perusahaan, tingkat likuiditas, dan profil risiko masing-masing.

Kapitalisasi Pasar Tidak Berkurang Akibat Kebijakan HSC

Salah satu hal penting dari perubahan komposisi IHSG ini adalah tidak adanya pengurangan total kapitalisasi pasar seluruh emiten yang tercatat di BEI.

Kapitalisasi pasar tetap mencakup seluruh perusahaan yang sahamnya terdaftar di bursa, termasuk emiten yang masuk kategori HSC. Artinya, pengecualian dari indeks tidak menghapus nilai kapitalisasi perusahaan tersebut.

Direktur Pengembangan BEI Iding Pardi sebelumnya menjelaskan bahwa saham HSC mempunyai bobot sekitar 18% terhadap IHSG. Sementara itu, kontribusinya mencapai sekitar 30% dari keseluruhan kapitalisasi pasar bursa.

Angka tersebut menunjukkan adanya perbedaan antara komponen yang digunakan untuk menghitung indeks dan nilai kapitalisasi seluruh perusahaan tercatat. Saham HSC tetap memiliki kapitalisasi pasar, tetapi tidak lagi memberikan pengaruh terhadap pergerakan IHSG.

Mekanisme Penghitungan IHSG Setelah Perubahan

BEI tetap mempertahankan metode Capped Free Float Adjusted Market Capitalization Weighted dalam penghitungan IHSG. Pendekatan ini menggunakan kapitalisasi pasar yang telah disesuaikan berdasarkan jumlah saham yang tersedia untuk diperdagangkan oleh publik.

Dalam penerapannya, BEI menetapkan batas bobot tertinggi sebesar 9% untuk setiap saham. Ketentuan tersebut menjadi bagian dari mekanisme pembentukan komposisi indeks.

Setelah saham HSC dikeluarkan, bobot indeks akan disesuaikan dengan komponen saham lain yang masih memenuhi persyaratan. Dengan demikian, kontribusi saham yang tidak lagi masuk indeks akan dialokasikan kembali berdasarkan komposisi saham yang tersisa.

Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menjelaskan bahwa perubahan komposisi tersebut bukan dimaksudkan untuk mengubah nilai IHSG secara langsung ketika kebijakan mulai diterapkan.

Menurut Jeffrey Hendrik, bobot saham yang dikeluarkan akan disesuaikan terhadap saham-saham yang masih menjadi bagian dari indeks. Mekanisme ini menjadi dasar penyesuaian komposisi setelah pengecualian saham HSC.

BEI Mengubah Jadwal Evaluasi Berkala IHSG

Selain memperbarui kriteria keanggotaan indeks, BEI turut mengatur ulang waktu evaluasi berkala. Jadwal yang sebelumnya berlangsung setiap Maret, Juni, September, dan Desember kini dialihkan menjadi Januari, April, Juli, dan Oktober.

Perubahan jadwal tersebut memberikan ruang bagi penyesuaian komposisi indeks secara lebih teratur. Periode evaluasi baru juga disertai mekanisme khusus untuk menangani perubahan status saham di luar jadwal rutin.

Melalui evaluasi insidental, saham yang masuk atau keluar kategori HSC dapat langsung disesuaikan dalam penghitungan IHSG tanpa harus menunggu periode evaluasi berkala berikutnya.