Aturan Modal Baru Dorong Konsolidasi Manajer Investasi

Persyaratan modal dan dana kelolaan minimum dalam POJK 5/2026 berpotensi mempercepat konsolidasi perusahaan manajer investasi (MI), terutama bagi pelaku usaha berskala kecil. Dilansir dari Keuangan, perubahan ketentuan ini menjadi tantangan bagi perusahaan untuk memenuhi persyaratan regulasi sekaligus mempertahankan daya saing di industri reksadana. Pengamat pasar modal Universitas Indonesia Budi Frensidy menilai, peningkatan standar tersebut dapat memperbesar tekanan terhadap MI yang memiliki kapasitas usaha terbatas.

Kondisi ini muncul ketika pengelolaan dana industri reksadana juga menunjukkan konsentrasi pada sejumlah perusahaan besar. “Tekanan konsolidasi kemungkinan meningkat. POJK 5/2026 menaikkan persyaratan modal dan menetapkan minimum dana kelolaan Rp 500 miliar untuk MIKU 1 dan Rp 1 triliun untuk MIKU 2, sehingga MI yang terlalu kecil akan semakin sulit bersaing,” ujar Budi kepada Kontan, Senin (12/10/2026).

Data Infovesta menunjukkan bahwa penguasaan dana kelolaan industri reksadana terkonsentrasi pada kelompok perusahaan terbesar. Per September 2026, 10 MI teratas mengendalikan 76,4% dari keseluruhan dana kelolaan industri.

Sebaliknya, terdapat 63 MI dengan dana kelolaan di bawah Rp 10 triliun yang secara kolektif hanya menguasai 14,6% dari total industri. Perbedaan tersebut memperlihatkan ketimpangan porsi pengelolaan dana antara kelompok MI terbesar dan perusahaan lainnya. Struktur pasar seperti ini menjadi salah satu konteks penting dalam pembahasan konsolidasi. Ketika persyaratan modal dan minimum dana kelolaan meningkat, perusahaan dengan skala terbatas menghadapi tantangan lebih besar untuk memenuhi ketentuan sekaligus mempertahankan posisinya.

Efisiensi perusahaan besar dan pilihan bagi MI kecil

Menurut Budi Frensidy, penggabungan usaha bukan satu-satunya jalan bagi MI kecil untuk menjaga keberlangsungan bisnis. Perusahaan masih dapat mengembangkan strategi dengan menawarkan produk khusus, melayani segmen pasar tertentu, atau memperkuat hubungan dengan nasabah yang loyal. Pilihan tersebut memberikan alternatif bagi perusahaan yang ingin mempertahankan usahanya tanpa harus menjadikan merger sebagai langkah utama. Pengembangan produk yang sesuai dengan kebutuhan segmen tertentu dan pemeliharaan basis nasabah menjadi pendekatan yang disebut Budi sebagai peluang bagi MI berskala kecil.

Di sisi lain, perusahaan besar dapat memperoleh keuntungan dari skala usaha yang lebih luas. Konsolidasi berpotensi membantu efisiensi biaya operasional, memperkuat kemampuan teknologi, serta meningkatkan kapasitas pengembangan produk investasi. Meski menawarkan manfaat efisiensi, peningkatan dominasi perusahaan besar tetap perlu dicermati dari sisi persaingan.

Struktur industri yang terkonsentrasi dapat menjadi perhatian apabila mengurangi ruang bagi persaingan produk, biaya pengelolaan, dan jalur distribusi. “Konsolidasi memberi MI besar keuntungan skala: biaya lebih efisien, teknologi lebih kuat, dan kemampuan mengembangkan produk lebih besar. Tetapi ketika 10 MI sudah menguasai lebih dari tiga perempat industri, regulator perlu menjaga agar persaingan produk, biaya, dan distribusi tetap sehat,” ungkap Budi.

Perlindungan investor tetap menjadi perhatian

Selain persaingan usaha, dominasi MI besar juga berkaitan dengan perlindungan investor ritel. Budi mengingatkan bahwa besarnya dana kelolaan tidak dengan sendirinya menunjukkan bahwa suatu produk investasi lebih aman atau memiliki kualitas yang lebih baik.

Risiko yang perlu diperhatikan muncul apabila konsentrasi industri membuat pilihan produk semakin terbatas dan mengurangi daya saing biaya pengelolaan. Karena itu, besarnya perusahaan pengelola tidak dapat dijadikan satu-satunya ukuran untuk menilai keamanan maupun mutu produk reksadana. Dalam menghadapi perubahan struktur industri, perlindungan investor tetap memerlukan tata kelola perusahaan yang baik dan transparansi.

Pemisahan aset milik investor dari aset perusahaan manajer investasi juga menjadi unsur penting yang perlu dipertahankan. Dengan demikian, penerapan POJK 5/2026 menghadirkan tantangan bagi MI kecil untuk memenuhi standar modal dan dana kelolaan, sementara konsolidasi berpotensi memperkuat efisiensi perusahaan besar. Menurut Budi Frensidy, perkembangan tersebut perlu diimbangi dengan persaingan yang sehat dan perlindungan investor ritel.