Aturan Modal Baru Dorong Konsolidasi Manajer Investasi

Perubahan persyaratan modal dan batas minimum dana kelolaan berpotensi mempercepat konsolidasi industri manajer investasi di Indonesia. Kebijakan tersebut menjadi tantangan bagi perusahaan pengelola investasi berukuran kecil yang harus mempertahankan operasional sekaligus menghadapi persaingan dengan perusahaan besar, dilansir dari Investasi. Pengamat pasar modal Universitas Indonesia Budi Frensidy menilai, penerapan POJK 5/2026 dapat meningkatkan tekanan terhadap perusahaan yang memiliki skala bisnis terbatas.

Ketentuan baru ini mengubah tantangan yang dihadapi manajer investasi, terutama dalam memenuhi persyaratan usaha dan mempertahankan daya saing. “Tekanan konsolidasi kemungkinan meningkat. POJK 5/2026 menaikkan persyaratan modal dan menetapkan minimum dana kelolaan Rp 500 miliar untuk MIKU 1 dan Rp 1 triliun untuk MIKU 2, sehingga MI yang terlalu kecil akan semakin sulit bersaing,” ujar Budi kepada Kontan, Senin (12/10/2026).

Ketimpangan penguasaan dana kelolaan menjadi salah satu gambaran penting mengenai kondisi persaingan di sektor ini. Berdasarkan data Infovesta, 10 manajer investasi terbesar menguasai 76,4% dari keseluruhan dana kelolaan industri reksadana per September 2026.

Sebaliknya, sebanyak 63 manajer investasi dengan dana kelolaan di bawah Rp 10 triliun hanya menguasai 14,6% dari total industri. Data tersebut memperlihatkan bahwa sebagian besar dana telah terkonsentrasi pada kelompok perusahaan dengan skala pengelolaan terbesar. Ketimpangan tersebut turut menjelaskan mengapa perusahaan besar berpotensi memperoleh manfaat lebih besar dari konsolidasi. Skala usaha yang lebih luas dapat mendukung efisiensi biaya operasional, memperkuat kemampuan teknologi, serta memperbesar kapasitas pengembangan produk investasi.

Peluang bertahan bagi manajer investasi kecil

Meski tekanan terhadap perusahaan berskala kecil meningkat, penggabungan usaha bukan satu-satunya cara untuk menjaga keberlangsungan bisnis. Budi menilai, manajer investasi masih memiliki sejumlah pilihan untuk mempertahankan posisinya di pasar tanpa harus selalu melakukan merger.

Pengembangan produk khusus dapat menjadi salah satu strategi yang ditempuh. Perusahaan juga dapat memusatkan kegiatan bisnis pada segmen pasar tertentu dan memperkuat hubungan dengan nasabah yang telah memiliki loyalitas terhadap layanan mereka.

Pendekatan tersebut menunjukkan bahwa kemampuan bersaing tidak hanya berkaitan dengan besarnya dana kelolaan. Fokus bisnis, karakteristik produk, dan kekuatan hubungan dengan nasabah juga menjadi aspek yang dapat dimanfaatkan perusahaan untuk mempertahankan operasional.

Regulator perlu menjaga persaingan yang sehat

Di tengah peluang efisiensi yang muncul melalui konsolidasi, pengawasan terhadap persaingan tetap menjadi perhatian. Dominasi perusahaan besar perlu diimbangi dengan kondisi pasar yang memungkinkan persaingan berlangsung secara sehat, termasuk dalam pengembangan produk, penetapan biaya, dan distribusi investasi. Budi mengingatkan bahwa manfaat konsolidasi perlu dilihat bersama dengan risiko meningkatnya pemusatan pasar. Ia menekankan pentingnya peran regulator dalam menjaga keseimbangan persaingan ketika sebagian besar dana kelolaan berada di tangan sejumlah kecil perusahaan.

“Konsolidasi memberi MI besar keuntungan skala: biaya lebih efisien, teknologi lebih kuat, dan kemampuan mengembangkan produk lebih besar. Tetapi ketika 10 MI sudah menguasai lebih dari tiga perempat industri, regulator perlu menjaga agar persaingan produk, biaya, dan distribusi tetap sehat,” ungkap Budi. Penguasaan pasar oleh perusahaan besar juga berkaitan dengan kepentingan investor ritel.

Menurut Budi, besarnya dana kelolaan suatu manajer investasi tidak serta-merta membuktikan bahwa produk yang ditawarkan lebih aman atau lebih unggul dibandingkan produk lain. Karena itu, meningkatnya konsentrasi industri perlu dicermati dari sisi ketersediaan pilihan investasi dan daya saing biaya pengelolaan. Apabila jumlah pemain semakin terkonsentrasi, pilihan produk yang tersedia bagi investor berpotensi berkurang, sementara persaingan biaya juga dapat terpengaruh.

Perlindungan investor tetap memerlukan tata kelola perusahaan yang baik dan keterbukaan informasi mengenai produk investasi. Pemisahan aset investor dari aset perusahaan pengelola investasi juga menjadi aspek penting untuk dipertahankan di tengah perubahan struktur industri.