AMMN Cetak Laba US$880 Juta dan Perkuat Produksi Tambang

Perbaikan produksi tambang dan kenaikan harga komoditas global mengantarkan PT Amman Mineral Internasional Tbk (AMMN) mencatatkan pertumbuhan keuangan signifikan sepanjang sembilan bulan pertama 2026. Perusahaan membukukan laba bersih US$880 juta hingga September 2026, berbalik dari rugi bersih US$175 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya, dilansir dari Investasi.

Selain perubahan posisi laba, penjualan bersih AMMN mencapai US$3,23 miliar. Angka tersebut meningkat 494% YoY dibandingkan US$545 juta yang tercatat pada periode serupa tahun lalu.

Peningkatan kinerja tersebut ditopang oleh bertambahnya volume produksi dan penjualan tembaga serta emas. Penguatan harga kedua komoditas di pasar internasional turut meningkatkan nilai pendapatan perusahaan.

Perbaikan operasional menjadi salah satu faktor utama di balik pencapaian tersebut. Pada 2025, aktivitas perusahaan sempat menghadapi hambatan perizinan ekspor konsentrat dan pekerjaan penyingkapan batuan penutup atau waste stripping dalam pengembangan Phase 7 di tambang Batu Hijau.

Situasi mulai berubah pada 2026 ketika kegiatan pertambangan mencapai area dengan kandungan bijih berkadar tinggi atau high-grade ore. Kondisi ini berlangsung bersamaan dengan penguatan harga emas dan tembaga dunia.

Senior Technical Analyst, M. Nafan Aji Gusta, menjelaskan bahwa kombinasi peningkatan produksi dan kenaikan harga komoditas menjadi pendorong penting pembalikan kinerja perusahaan.

"Masuknya operasional ke area batuan bijih berkadar tinggi (high-grade ore) pada tahun 2026 bertepatan dengan reli rekor harga emas dunia serta penguatan harga tembaga, sehingga melipatgandakan nilai penjualan secara drastis (low base effect)," jelasnya dalam wawancara tertulis Kamis (5/11/2026).

Data operasional menunjukkan peningkatan signifikan pada kedua komoditas utama. Dalam sembilan bulan pertama 2026, produksi tembaga AMMN bertambah 129% YoY menjadi 332 juta pon.

Sementara itu, produksi emas mengalami pertumbuhan lebih besar, yakni 616% YoY menjadi 541.337 ons. Peningkatan produksi tersebut didukung bertambahnya jumlah bijih yang masuk ke fasilitas pengolahan.

Volume bijih yang diproses mencapai 32 juta ton, meningkat 38% YoY. Selain pertumbuhan volume, perbaikan kadar tembaga dan emas ikut mendukung peningkatan perolehan logam.

Senior Equity Research Kiwoom Sekuritas, Sukarno Alata, menilai efisiensi pengolahan turut memberikan kontribusi terhadap profitabilitas. Penurunan biaya pemrosesan dan pemurnian menjadi faktor pendukung lainnya.

"Kami melihat pemulihan operasional AMMN menjadi faktor penting dalam perbaikan kinerja keuangan, khususnya melalui peningkatan produksi dan penjualan tembaga serta emas," ujar Sukarno dalam wawancara tertulis (5/11/2026).

Target produksi dan prospek pertumbuhan 2027

Meskipun pencapaian sembilan bulan pertama menunjukkan perkembangan positif, realisasi target produksi sepanjang 2026 masih perlu diperhatikan. Kinerja operasional pada kuartal IV-2026 akan menjadi bagian penting dalam menentukan pencapaian target tahunan.

Beberapa indikator yang perlu dicermati meliputi produksi kumulatif, kadar bijih, tingkat perolehan logam atau recovery rate, serta efektivitas fasilitas pengolahan.

Manajemen AMMN telah meningkatkan panduan produksi emas dalam konsentrat sebesar 34% menjadi 775.000 ons. Sementara itu, target produksi tembaga dipertahankan pada 485 juta pon.

Untuk kegiatan hilirisasi, perusahaan membidik produksi katoda tembaga sebanyak 130.000 ton dan emas murni sebesar 350.000 ons sepanjang 2026.

Hingga September 2026, realisasi produksi katoda tembaga mencapai 102.783 ton. Adapun produksi emas murni tercatat sebanyak 296.897 ons.

Sukarno melihat peluang pertumbuhan masih terbuka pada 2027. Peningkatan utilisasi fasilitas pengolahan dan pemurnian, disertai pengendalian biaya, dinilai dapat mendukung keberlanjutan perbaikan kinerja.

Meski demikian, panduan produksi untuk 2027 belum diumumkan. Manajemen AMMN dijadwalkan menyampaikan target tersebut pada kuartal I-2027.

Hilirisasi melalui smelter menjadi katalis perusahaan

Pengembangan smelter tembaga dan Precious Metals Refinery (PMR) menjadi salah satu faktor yang diperhatikan dalam prospek bisnis AMMN. Kedua fasilitas tersebut memungkinkan perusahaan meningkatkan pengolahan hasil tambang sebelum dipasarkan.

Melalui strategi hilirisasi, produk yang dihasilkan tidak terbatas pada konsentrat. Perusahaan juga mengembangkan penjualan katoda tembaga, emas dan perak batangan, serta produk sampingan berupa asam sulfat.

Menurut Nafan, keberadaan smelter memiliki manfaat strategis karena dapat mengurangi ketergantungan terhadap ekspor konsentrat mentah. Pengembangan fasilitas tersebut juga membuka peluang diversifikasi pendapatan dan memperkuat kepastian arus kas jangka panjang.

Optimalisasi smelter dan PMR berpotensi meningkatkan integrasi kegiatan usaha AMMN. Dengan pengolahan lanjutan, perusahaan dapat memperoleh nilai tambah dari komoditas yang dihasilkan tambang.

Namun, peningkatan aktivitas pemurnian tidak otomatis menghasilkan margin keuntungan yang lebih besar. Segmen pengolahan dan pemurnian berpotensi memiliki margin kotor lebih rendah dibandingkan penjualan konsentrat secara langsung.

Biaya depresiasi dan operasional yang tinggi selama tahap awal pengoperasian menjadi salah satu faktor yang dapat membatasi profitabilitas fasilitas tersebut.

Sukarno juga menyoroti pentingnya peningkatan utilisasi yang disertai efisiensi. Biaya energi, pengeluaran pengolahan, serta ketentuan penjualan dan pemurnian tetap memengaruhi kontribusi smelter dan PMR terhadap pendapatan maupun margin perusahaan.

Risiko operasional dan rekomendasi saham AMMN

Di tengah prospek pertumbuhan, AMMN masih menghadapi sejumlah tantangan bisnis. Pergerakan harga tembaga dan emas dunia yang tidak stabil dapat memengaruhi nilai penjualan serta pendapatan perusahaan.

Selain faktor pasar, perubahan kadar bijih, kesinambungan aktivitas pertambangan, dan gangguan teknis pada smelter maupun pabrik konsentrator berpotensi menghambat produksi. Kondisi tersebut juga dapat meningkatkan tekanan terhadap efisiensi operasional.

Nafan turut mengingatkan potensi curah hujan tinggi di tambang terbuka Batu Hijau. Cuaca tersebut dapat mengganggu proses ekstraksi sekaligus pengangkutan bijih dari area pertambangan.

Struktur pendanaan juga menjadi perhatian karena AMMN memiliki kebutuhan belanja modal untuk membangun fasilitas hilirisasi dan pembangkit listrik. Pembiayaan investasi tersebut berkaitan dengan posisi utang perusahaan.

Sukarno menilai jumlah utang AMMN yang masih relatif besar perlu terus diawasi. Walaupun demikian, kondisi neraca perusahaan mulai menunjukkan perbaikan seiring meningkatnya arus kas dan pembayaran kewajiban utang.

Dengan mempertimbangkan perkembangan operasional, peluang pertumbuhan, dan berbagai risiko tersebut, kedua analis masih memberikan pandangan positif terhadap saham AMMN.

Nafan memberikan rekomendasi Accumulative Buy dengan target harga Rp6.425 per saham. Sementara itu, Sukarno Alata menetapkan rekomendasi Buy dengan target harga Rp4.600 per saham.