AMMN Pacu Produksi Batu Hijau dan Proyeksikan Laba Tumbuh

PT Amman Mineral Internasional Tbk (AMMN) berpeluang meningkatkan kinerja keuangan dalam beberapa tahun mendatang melalui kenaikan produksi tambang Batu Hijau, optimalisasi fasilitas pengolahan, dan penurunan belanja modal. Berdasarkan laporan yang dilansir dari Investasi, CGS International Sekuritas memberikan rekomendasi add dengan target harga Rp 7.000 per saham.

Dalam riset tertanggal 9 Oktober 2026, analis CGS International Sekuritas Joanne Ong memperkirakan pendapatan AMMN tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk atau CAGR sebesar 10% selama periode tahun buku 2026–2028. Perkembangan operasional tambang dan prospek harga tembaga menjadi faktor pendukung proyeksi tersebut.

Perubahan tahapan penambangan menjadi salah satu faktor penting bagi prospek AMMN. Fase kedua penambangan tahap 8 atau Phase 8 telah dimulai sejak Mei 2025, dengan tahun pertama lebih banyak digunakan untuk pengupasan material penutup dan pengambilan bijih berkadar lebih rendah di area luar tambang.

Memasuki tahun kedua, produktivitas diperkirakan membaik seiring meningkatnya kadar bijih yang ditambang. Konsistensi produksi juga berpotensi menguat sehingga perusahaan dapat memperoleh manfaat lebih besar dari aktivitas pertambangan.

Di luar faktor operasional, prospek harga tembaga turut mendukung perkiraan pertumbuhan. Pasokan logam ini menghadapi keterbatasan akibat gangguan operasional sejumlah tambang, sedangkan permintaan berpotensi tetap kuat seiring meningkatnya elektrifikasi.

Smelter dan fasilitas pemurnian memperkuat penjualan

Kontribusi pengolahan mineral diperkirakan semakin besar setelah smelter tembaga dan fasilitas pemurnian logam mulia atau precious metals refinery (PMR) milik AMMN beroperasi penuh pada Juli 2026. Kedua fasilitas tersebut masih memiliki peluang untuk meningkatkan utilisasi menuju kapasitas optimal.

Joanne Ong memproyeksikan penjualan katoda tembaga mencapai 124.000 ton pada 2026, meningkat 63% secara tahunan. Pada periode yang sama, penjualan emas murni diperkirakan mencapai 243.000 ons troi, atau tumbuh 113% dibandingkan tahun sebelumnya.

Peningkatan volume penjualan kedua komoditas tersebut berpotensi memperbesar kontribusi pendapatan. Optimalisasi fasilitas pengolahan menjadi bagian penting dari upaya perusahaan memaksimalkan manfaat produksi tambang.

Investasi pembangunan smelter yang dilakukan sejak regulasi domestik diterbitkan pada Januari 2017 telah memperluas kapasitas pengolahan AMMN hingga lebih dari dua kali lipat menjadi 85 juta ton per tahun (million tonnes per annum/Mtpa). Kapasitas tersebut kini lebih sejalan dengan kemampuan penambangan perusahaan.

Penurunan utang berpotensi mendukung pertumbuhan laba

Setelah menyelesaikan tahap investasi besar untuk fasilitas pengolahan, AMMN diperkirakan dapat lebih berfokus pada pengurangan utang. CGS International Sekuritas memproyeksikan rasio utang bersih terhadap ekuitas atau net gearing turun dari 1,1 kali pada 2025 menjadi 0,3 kali pada 2028.

Penurunan tingkat utang tersebut berpotensi memperkuat kinerja keuangan perusahaan. Dalam riset yang sama, CGS International Sekuritas memperkirakan laba per saham atau earnings per share (EPS) tumbuh dengan CAGR sebesar 29% sepanjang 2026–2028.

Meski memasuki fase pengurangan utang, AMMN diperkirakan berpeluang kembali meningkatkan investasi mulai 2030. Rencana tersebut berkaitan dengan persiapan menuju pengoperasian tambang Elang yang diperkirakan dimulai pada 2032 atau 2033.

Target harga dan metode penilaian saham AMMN

CGS International Sekuritas menetapkan target harga Rp 7.000 per saham setelah memulai cakupan riset terhadap AMMN dengan rekomendasi add. Penilaian menggunakan metode sum-of-the-parts (SOP) menghasilkan rasio harga terhadap laba atau price to earnings ratio (P/E) sebesar 19,6 kali berdasarkan proyeksi laba 2027.

Dalam perhitungannya, tambang Batu Hijau yang telah beroperasi dinilai menggunakan metode arus kas terdiskonto atau discounted cash flow (DCF). Sementara itu, penilaian tambang Elang memakai kelipatan nilai perusahaan terhadap cadangan atau enterprise value/reserve, dengan asumsi operasional dimulai pada 2032 atau 2033.

Pada Jumat (9/10/2026), saham AMMN ditutup pada level Rp 4.410 per saham setelah naik 4,01%. Namun, dalam periode satu bulan, harga saham tersebut tercatat turun 9,26%.

Katalis dan risiko yang perlu diperhatikan

Sejumlah faktor berpotensi memengaruhi penilaian saham AMMN, termasuk kenaikan harga tembaga dan emas yang melampaui perkiraan. Persetujuan pemerintah untuk ekspor sementara konsentrat tembaga juga menjadi salah satu katalis yang diperhitungkan.

CGS International Sekuritas memperkirakan produksi konsentrat AMMN pada 2027–2028 akan melampaui kapasitas smelter perusahaan. Kondisi tersebut membuat persetujuan ekspor sementara menjadi salah satu faktor yang relevan terhadap prospek operasionalnya.

Di sisi lain, investor perlu mencermati perubahan regulasi yang tidak terduga dan risiko operasional pertambangan. Ketidakpastian terkait perpanjangan izin usaha pertambangan khusus (IUPK) AMMN setelah 2030 juga menjadi risiko yang dapat memengaruhi prospek jangka panjang.

Untuk kinerja keuangan, bahan riset mencantumkan proyeksi pendapatan AMMN sebesar US$ 3,89 juta dengan laba bersih US$ 1,049 juta hingga akhir 2026. Pada 2027, pendapatan diperkirakan mencapai US$ 4,359 juta dengan laba bersih sebesar US$ 1,478 juta.