XLSMART Proyeksikan Kenaikan Kinerja Berkat Monetisasi 5G

Monetisasi jaringan 5G dan efisiensi biaya diperkirakan memperbaiki kinerja PT XLSMART Telecom Sejahtera Tbk (EXCL) pada 2027 di tengah persaingan tarif internet rumah di Indonesia. Berdasarkan riset Mirae Asset Sekuritas Indonesia per 23 Oktober 2026, tarif internet rumah turun rata-rata 2,2% secara bulanan pada Oktober 2026, dilansir dari Investasi.

Prospek XLSMART didukung potensi kenaikan pendapatan rata-rata per pengguna atau ARPU, kemajuan integrasi jaringan, serta normalisasi belanja modal. Equity Analyst PT Indo Premier Sekuritas, Imam Gunadi, memperkirakan pertumbuhan ARPU perusahaan pada 2027 dapat mencapai 6% secara tahunan, melampaui asumsi dasar sebesar 4%.

Menurut proyeksi Imam, ARPU EXCL diperkirakan mencapai Rp47.800 pada kuartal III-2026 dan meningkat menjadi Rp49.300 pada kuartal IV-2026. Peluang peningkatan tersebut berkaitan dengan perluasan penggunaan layanan 5G yang memiliki ARPU sekitar 20% lebih tinggi dibandingkan layanan 4G.

Imam menilai peningkatan penetrasi jaringan generasi kelima berpotensi menopang pertumbuhan pendapatan rata-rata per pengguna XLSMART pada tahun berikutnya.

"Penetrasi 5G yang lebih tinggi berpotensi mendukung pertumbuhan ARPU EXCL pada 2027," ujar Imam Gunadi, Equity Analyst PT Indo Premier Sekuritas.

Penyesuaian harga paket seluler yang dilakukan operator pada akhir Agustus hingga September 2026 menjadi bagian dari strategi menjaga ARPU. Sejak Agustus 2026, EXCL dan PT Indosat Tbk (ISAT) juga menggandakan kuota paket berukuran besar untuk mendorong perpindahan pelanggan ke layanan 5G dan meningkatkan monetisasi jaringan.

Dari sisi keuangan, pendapatan EXCL diproyeksikan mencapai Rp47,86 triliun pada 2026, kemudian naik menjadi Rp49,45 triliun pada 2027. EBITDA diperkirakan meningkat dari Rp22,18 triliun menjadi Rp24,22 triliun dalam periode yang sama.

Laba bersih inti perusahaan juga diproyeksikan berbalik dari kerugian Rp2,46 triliun pada 2026 menjadi keuntungan Rp3,68 triliun pada 2027. Margin EBITDA diperkirakan naik dari 46% menjadi 49%, sejalan dengan pertumbuhan pendapatan, monetisasi 5G, dan normalisasi belanja modal.

Proses integrasi jaringan melalui Multi Operator Core Network (MOCN) telah mencapai sekitar 90%, sedangkan pembongkaran aset mencapai 95%. Menurut proyeksi Imam, sisa biaya teknologi informasi relatif kecil, meskipun realisasi pertumbuhan ARPU dan biaya integrasi yang masih berjalan tetap menjadi faktor yang perlu diperhatikan.

Di sektor internet rumah, PT Telkom Indonesia Tbk (TLKM) menghadapi tekanan persaingan tarif. Riset Mirae Asset Sekuritas Indonesia mencatat penyesuaian harga oleh sejumlah penyedia, termasuk IndiHome, XL Satu, ICON+, dan Biznet, seiring penurunan rata-rata tarif sebesar 2,2% pada Oktober 2026.

ARPU segmen fixed broadband TLKM diperkirakan mencapai Rp219.000 per bulan, tumbuh 5% secara tahunan dan 4% secara kuartalan. Jumlah pelanggan diproyeksikan mencapai 9,86 juta, turun 4% secara tahunan tetapi meningkat 4% dibandingkan kuartal sebelumnya.

TLKM juga menghadapi risiko tambahan pencadangan penurunan nilai aset sebesar Rp6 triliun hingga Rp8 triliun pada semester II-2026. Jika pencadangan tersebut terealisasi, laba bersih yang dilaporkan dapat tertekan. Selain itu, biaya sistem enterprise resource planning (ERP) diperkirakan membebani kinerja perusahaan pada kuartal III-2026.

Untuk EXCL, Imam mempertahankan rekomendasi beli dengan target harga Rp5.300 per saham. Rekomendasi tersebut didasarkan pada peluang pertumbuhan ARPU melalui monetisasi 5G, kemajuan integrasi jaringan, dan normalisasi belanja modal pada 2027.

Berdasarkan estimasi 2027, saham EXCL diperdagangkan pada sekitar 4,3 kali adjusted enterprise value to EBITDA (EV/EBITDA), dengan rasio price to earnings (PER) sekitar 11,6–11,7 kali. Sementara itu, valuasi sektor telekomunikasi berada di sekitar 4,1 kali EV/EBITDA berdasarkan estimasi 12 bulan ke depan, atau sekitar dua standar deviasi di bawah rata-rata historisnya.