TOBA Perkuat Bisnis Hijau di Tengah Pemulihan Saham

Transformasi bisnis PT TBS Energi Utama Tbk (TOBA) menuju sektor energi hijau mulai menunjukkan perkembangan operasional. Dilansir dari Investasi, pengelolaan limbah dan kendaraan listrik menjadi dua lini yang mencatat pertumbuhan.

Meski demikian, peningkatan operasional tersebut belum sepenuhnya mengangkat laba bersih perusahaan. Pemulihan saham TOBA masih bergantung pada kemampuan memperkuat profitabilitas dan arus kas hingga 2027.

Pada perdagangan Senin (12/10/2026), saham TOBA ditutup di level Rp 438 per saham. Harga tersebut terkoreksi 42,37% secara year to date (YtD) dan turun 19,63% dalam sebulan terakhir.

Tekanan berlanjut pada perdagangan Selasa (13/10/2026) pukul 11.57 WIB. Saham TOBA melemah 0,91% ke Rp 434 per saham.

Research Analyst Bumiputera Sekuritas Muhammad Thoriq Fadilla menilai pelemahan tersebut dipengaruhi kondisi pasar yang kurang kondusif serta fundamental perusahaan yang belum sepenuhnya pulih.

Pada Senin (12/10/2026), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terkoreksi 2,59% ke level 5.936,15. Sektor energi turut melemah 5,88% bersama seluruh sektor lain.

Ketidakpastian geopolitik di Timur Tengah, kekhawatiran inflasi Amerika Serikat akibat tingginya harga minyak, serta evaluasi indeks MSCI ikut mendorong investor mengurangi eksposur terhadap aset berisiko.

"Tekanan pada saham TOBA saat ini tidak terlepas dari kondisi pasar yang sedang kurang kondusif, di samping kinerja fundamental perusahaan yang belum sepenuhnya pulih," ujar Thoriq kepada Kontan, Selasa (13/10/2026).

Dari sisi keuangan, TOBA masih mencatat rugi bersih sebesar US$ 19,65 juta pada semester I-2026. Namun, kerugian tersebut menyusut sekitar 83% dibandingkan rugi bersih US$ 115,61 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Perusahaan juga membukukan kenaikan laba kotor sebesar 102,9% menjadi US$ 28,23 juta. Perbaikan ini dinilai belum cukup untuk mengembalikan kepercayaan pasar sepenuhnya.

Menurut Thoriq, penyusutan kerugian turut dipengaruhi tidak berulangnya kerugian divestasi pada 2025. Sementara itu, beban pendanaan dan depresiasi masih menjadi faktor yang membatasi profitabilitas.

Equity Research Analyst Phintraco Sekuritas Alrich Paskalis Tambolang menyebut investor masih menantikan bukti bahwa transformasi bisnis TOBA dapat menghasilkan laba secara berkelanjutan.

Pada semester I-2026, pendapatan TOBA tumbuh tipis 0,47% secara tahunan menjadi US$ 173,02 juta. Namun, perusahaan masih mencatatkan rugi bersih.

"Perbaikan kinerja sudah terlihat, tetapi pasar masih menunggu bukti bahwa perusahaan mampu mencetak laba secara berkelanjutan," kata Alrich.

Kebutuhan modal dan biaya pendanaan ekspansi menjadi perhatian investor. Penguatan arus kas serta pengendalian biaya operasional dinilai diperlukan agar ekspansi tidak terus menekan kondisi keuangan.

Di tengah tekanan harga saham, bisnis energi hijau TOBA menunjukkan perkembangan positif. Kontribusi dari luar bisnis batubara mulai terlihat melalui pengelolaan limbah dan kendaraan listrik.

Pada semester I-2026, pendapatan bisnis pengelolaan limbah tumbuh 77,8% secara tahunan menjadi US$ 105,9 juta. Segmen ini menyumbang 61,2% terhadap pendapatan dan 92% terhadap EBITDA konsolidasi perusahaan.

Bisnis kendaraan listrik melalui Electrum mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 184% menjadi US$ 9,1 juta. EBITDA segmen tersebut juga mulai berbalik positif sebesar US$ 0,5 juta.

"Perkembangan ini menunjukkan bahwa transformasi bisnis TOBA mulai memberikan hasil secara operasional, meskipun perusahaan masih membutuhkan waktu untuk mencapai profitabilitas bersih yang berkelanjutan," ujar Thoriq.

Di sektor energi terbarukan, TOBA telah mengoperasikan pembangkit listrik tenaga minihidro berkapasitas 6 megawatt (MW). Perusahaan juga menargetkan PLTS terapung berkapasitas 46 megawatt-peak (MWp) di Batam mulai beroperasi pada kuartal IV-2026.

Thoriq memperkirakan 2027 menjadi periode penting bagi TOBA untuk memperkuat profitabilitas. Pertumbuhan bisnis hijau perlu diikuti peningkatan skala usaha, efisiensi biaya, dan pengelolaan beban pendanaan.

"Apabila perkembangan tersebut berjalan sesuai harapan, peluang perusahaan untuk kembali membukukan laba bersih secara lebih konsisten mulai terbuka pada akhir 2027 hingga 2028," kata Thoriq.

Alrich menilai prospek bisnis hijau TOBA dalam jangka panjang bergantung pada realisasi investasi dan peningkatan skala bisnis. Pertumbuhan pendapatan lini baru perlu disertai kemampuan menghasilkan arus kas yang lebih kuat.

Faktor yang memengaruhi prospek saham TOBA

Memasuki 2027, katalis kinerja TOBA berasal dari pertumbuhan bisnis pengelolaan limbah, perkembangan ekosistem kendaraan listrik Electrum, serta tambahan pendapatan dari proyek energi terbarukan.

Status TOBA sebagai emiten saham hijau transisi pertama di Bursa Efek Indonesia (BEI) juga berpotensi menarik perhatian investor yang mempertimbangkan aspek environmental, social, and governance (ESG).

Keputusan Pefindo pada 7 Oktober 2026 yang mempertahankan peringkat kredit TOBA di level idA dengan prospek stabil menjadi salah satu indikator positif bagi profil kredit perusahaan.

Namun, investor tetap perlu mencermati risiko kebutuhan pendanaan ekspansi, beban bunga, potensi keterlambatan proyek, volatilitas nilai tukar, perubahan suku bunga, serta persaingan industri kendaraan listrik.

"Hal yang paling penting untuk dicermati sepanjang 2027 bukan hanya seberapa agresif TOBA melakukan ekspansi, tetapi juga sejauh mana ekspansi tersebut mampu memperbaiki laba bersih, memperkuat arus kas, dan secara bertahap menurunkan beban utang perusahaan," ujar Thoriq.

Alrich menambahkan bahwa katalis pemulihan saham TOBA mencakup perbaikan kinerja keuangan, penguatan arus kas, serta sentimen positif dari sektor energi. Realisasi ekspansi dan pengendalian biaya pendanaan tetap menjadi faktor penting.